Nov 13, 2025
Dữ liệu GDP của Vương quốc Anh công bố sáng nay cho thấy tăng trưởng gần như “lẹt đẹt” trong ba tháng tính đến tháng 9.
Trong quý III, nền kinh tế chỉ tăng 0,1% so với quý trước, thấp hơn cả kỳ vọng thị trường và dự báo của BoE (đều là 0,2%). Điều này đồng nghĩa đây là quý thứ 4 trong 5 quý gần nhất mà tăng trưởng không vượt nổi 0,3%, cho thấy kinh tế Anh thực chất đã đi ngang suốt 15 tháng qua.
Xét theo các thành phần, tăng trưởng quý III chủ yếu đến từ ngành dịch vụ và xây dựng, trong khi sản xuất chế tạo (manufacturing) lại kéo tụt GDP, với mức giảm 0,5% QoQ. Đáng lo ngại hơn, đầu tư doanh nghiệp tiếp tục giảm 0,3% QoQ, phản ánh niềm tin kinh doanh suy yếu nghiêm trọng, cho thấy các doanh nghiệp vẫn rất thận trọng về triển vọng kinh tế trong thời gian tới.
Nhìn về phía trước, rủi ro đối với tăng trưởng rõ ràng nghiêng về chiều hướng giảm khi tiến đến cuối năm. Không chỉ giai đoạn chuẩn bị Ngân sách kéo dài 12 tuần, cùng làn sóng tin đồn lan rộng, đã tạo ra mức độ bất định đáng kể và trở thành lực cản lớn trong những tháng mùa thu; mà thực tế thắt chặt tài khóa sau Ngân sách cũng nhiều khả năng sẽ gây áp lực đáng kể — đặc biệt là đối với tăng trưởng tiêu dùng, nếu đợt tăng thuế thu nhập cơ bản (basic income tax rate) gần như chắc chắn diễn ra vào ngày 26/11 được thực thi.
Đối với Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), các nhà hoạch định chính sách khó có khả năng đặt nặng vào số liệu công bố hôm nay, vốn đã lỗi thời và mang tính quá khứ. Tuy nhiên, khi MPC tin rằng lạm phát đã đạt đỉnh, và độ slack (nhàn rỗi) trong thị trường lao động đang gia tăng với tốc độ đáng lo ngại, thì việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 gần như đã được “chốt”. Đây là kịch bản cơ sở, trừ khi xuất hiện bất ngờ trong báo cáo lạm phát tháng 10 hoặc tháng 11. Đợt cắt giảm này nhiều khả năng sẽ được theo sau bởi một lần cắt giảm nữa tại cuộc họp tháng 2, khi nền kinh tế tiếp tục tiến triển theo hướng giảm lạm phát, cho phép các nhà hoạch định chính sách nghiêng nhiều hơn sang lập trường “nới lỏng”, nhằm hỗ trợ nền kinh tế Anh đang suy yếu.