Jan 9, 2026
Mới chỉ chín ngày đầu năm 2026, nhưng nhịp độ và quy mô của các diễn biến địa chính trị đã cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong bức tranh rủi ro toàn cầu. Mức độ căng thẳng của những sự kiện gần đây cho thấy một dạng “chấn động địa chính trị” có khả năng làm thay đổi sâu sắc các mối quan hệ quốc tế, gián đoạn dòng chảy thương mại và làm đảo lộn cục diện an ninh toàn cầu.
Tuy nhiên, thị trường tài chính rộng lớn dường như vẫn chưa chịu ảnh hưởng và bước vào năm 2026 với tâm lý lạc quan về rủi ro chiếm ưu thế—dù nhiều ý kiến đã đặt ra câu hỏi liệu rủi ro địa chính trị trong năm 2026 hiện nay có đang bị định giá quá thấp hay không.
Những sự kiện địa chính trị lớn định hình đầu năm 2026
Sự chú ý của thị trường đã bị chi phối bởi hai diễn biến gần đây, cả hai đều mang hàm ý toàn cầu sâu rộng.
Thứ nhất là việc quân đội Mỹ bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro và sau đó khẳng định quyền kiểm soát đối với các mỏ dầu của Venezuela. Thứ hai là sự leo thang mạnh mẽ trong căng thẳng ngoại giao giữa Hoa Kỳ và Đan Mạch liên quan đến Greenland, cùng với những tín hiệu cho thấy Mỹ có ý định gia tăng ảnh hưởng chiến lược lên vùng lãnh thổ này.
Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Đan Mạch sắp tới sẽ quyết định hướng đi tiếp theo. Mặc dù kịch bản cơ sở của thị trường là hai bên sẽ đạt được một thỏa thuận nào đó, song kết quả cụ thể cũng như hệ quả của nó đối với quan hệ Mỹ–NATO sẽ là yếu tố then chốt cần theo dõi.
Mục tiêu chiến lược của Mỹ và các cân nhắc chính trị nội địa
Những hành động do chính quyền Trump thực hiện dường như tập trung vào việc củng cố vị thế địa lý chiến lược của Hoa Kỳ từ góc độ quân sự và an ninh. Đồng thời, các động thái này cũng nhằm củng cố vai trò cường quốc hàng đầu thế giới của Mỹ trong bối cảnh cạnh tranh đa cực ngày càng gia tăng.
Về mặt nội địa, sức mạnh địa chính trị và những hành động quyết đoán trong chính sách đối ngoại có thể giúp nâng cao tỷ lệ ủng hộ dành cho ông Trump trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Dĩ nhiên, bản thân nhiệm kỳ tổng thống của Trump cũng đang bị đặt vào vòng xoáy này, nhưng ông hẳn hy vọng rằng đà tăng trưởng về uy tín sẽ tạo lợi thế cho Đảng Cộng hòa, đặc biệt trong cuộc đua giành ghế Hạ viện.
Tỷ lệ ủng hộ của Trump
Rủi ro thực thi và lập luận cho một mức bù rủi ro cao hơn
Những chiến lược địa chính trị này đi kèm rủi ro thực thi đáng kể. Ngay cả xác suất thấp của các tình huống như xung đột quân sự, tính toán sai lầm trong chính sách hoặc lỗi leo thang cũng đủ để biện minh cho việc áp dụng một mức phí bù rủi ro địa chính trị cao hơn trên toàn bộ các loại tài sản.
Lịch sử cho thấy rằng khi rủi ro địa chính trị trở thành hiện thực, phản ứng của thị trường thường diễn ra nhanh chóng, phi tuyến tính và có mức độ tương quan rất cao—đặc biệt rõ rệt trên các thị trường chứng khoán, tiền tệ, năng lượng và biến động (volatility).
Chi tiêu quốc phòng toàn cầu báo hiệu một bước chuyển mang tính cơ cấu
Căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng đang được phản ánh rõ nét qua chi tiêu quốc phòng toàn cầu. Tại Hoa Kỳ, Tổng thống Trump đã đề xuất ngân sách quốc phòng năm 2027 ở mức 1,5 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 60% so với mức ngân sách được phê duyệt cho năm 2026.
Đức đã nâng ngân sách quốc phòng lên 108 tỷ euro, trong khi Nhật Bản, Đài Loan và Trung Quốc cũng đều tăng mạnh chi tiêu quân sự. Sự gia tăng đồng loạt này cho thấy các chính phủ đang đánh giá lại rủi ro an ninh dài hạn, chứ không đơn thuần phản ứng trước những biến động chính trị ngắn hạn.
Thị trường tài chính vẫn đáng kinh ngạc là bình tĩnh
Bất chấp sự leo thang của rủi ro địa chính trị, thị trường tài chính gần như chưa cho thấy dấu hiệu căng thẳng nào. Chỉ số S&P 500 tiếp tục giao dịch ở mức cao kỷ lục, đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng nhẹ, giá dầu Brent đã ổn định và phục hồi từ mức 60 USD/thùng, trong khi biến động ngầm (implied volatility) kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng của S&P 500 cũng như thị trường ngoại hối (FX) vẫn ở trạng thái lạc quan và thấp hơn mức trung bình 12 tháng.
Biến động ngầm (implied volatility) 1 năm của S&P 500
Gộp lại, những chỉ báo này cho thấy các nhà đầu tư phần lớn đang gạt bỏ các tin tức địa chính trị và cho rằng hiện tại không có nhu cầu cấp thiết phải giảm mức độ rủi ro hoặc tăng cường bảo vệ trước các rủi ro đuôi (tail-risk hedging).
Liệu thị trường có đang đóng vai trò là “thanh chắn an toàn” tối hậu?
Một cách diễn giải là các hành động gần đây của Mỹ đã được tính toán kỹ lưỡng nhằm tránh gây bất ổn cho thị trường tài chính. Trong khuôn khổ này, sự ổn định của thị trường và sự ủng hộ chính trị trở thành những ràng buộc giới hạn mức độ leo thang địa chính trị có thể đạt tới.
Quan điểm này giả định rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn luôn ý thức sâu sắc về vòng phản hồi giữa thị trường, điều kiện kinh tế và vốn liếng chính trị.
Những điểm nóng địa chính trị khác mà thị trường cần theo dõi
Bên cạnh những tiêu đề thời sự gần đây, vẫn còn một số rủi ro địa chính trị đang diễn ra mà các nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý trong năm 2026. Những rủi ro này bao gồm căng thẳng giữa Trung Quốc và Đài Loan, cuộc chiến Nga–Ukraine, tình trạng bất ổn liên quan đến Iran và Israel, bất ổn nội bộ tại Iran, cũng như những căng thẳng ngày càng gia tăng trong nước Mỹ liên quan đến chính sách nhập cư và tình trạng bất ổn dân sự sau vụ cảnh sát bắn chết Renee Good tại Minneapolis.
Mỗi rủi ro nói trên đều tiềm ẩn khả năng làm thay đổi nhanh chóng xác suất xảy ra các kịch bản trên thị trường.
Vì sao thị trường thường định giá sai rủi ro địa chính trị?
Lịch sử cho thấy thị trường thường gặp khó khăn trong việc định giá trước rủi ro địa chính trị. Các nhà đầu tư có xu hướng chờ đợi để phản ứng khi kết quả đã rõ ràng, thay vì chủ động bố trí danh mục cho những kịch bản chưa chắc chắn. Giả định phổ biến hiện nay dường như là căng thẳng sẽ chỉ leo thang trên mặt ngôn từ mà không dẫn đến những kịch bản tồi tệ nhất.
Tuy nhiên, cách tiếp cận này khiến thị trường dễ tổn thương trước những điều chỉnh giá đột ngột khi xác suất được thị trường nhận định thay đổi.
Vì sao rủi ro địa chính trị có thể đang bị định giá quá thấp trong năm 2026?
Thị trường luôn biến động, và những thay đổi liên quan đến rủi ro địa chính trị hiếm khi diễn ra theo đường thẳng. Khi nhận thức thay đổi, quá trình định giá lại thường diễn ra nhanh chóng, hỗn loạn và lan tỏa qua nhiều loại tài sản. Hiện nay, ngày càng có nhiều lo ngại rằng thị trường đang đánh giá thấp nguy cơ về mối quan hệ Mỹ–NATO ngày càng rạn nứt hơn, hoặc khả năng xảy ra những sai lầm trong chính sách liên quan đến Greenland—mang lại những hệ lụy chiến lược rộng lớn hơn.
Một bối cảnh toàn cầu bất định hơn trong năm 2026
Mặc dù tác động đầy đủ của những diễn biến này vẫn chưa rõ ràng, nhưng một điều đã trở nên rõ ràng: rủi ro địa chính trị trong năm 2026 đã gia tăng đáng kể, ngay cả khi chưa tính đến các rủi ro vĩ mô lớn khác như chính sách tiền tệ, khả năng bền vững của nợ công và sự bất định về tăng trưởng toàn cầu.
Có vẻ như thị trường vẫn chưa phản ánh đúng thực tế này.
Chào mừng bạn đến với năm 2026.