Jan 13, 2026
Vào ngày 12 tháng 1, vốn hóa thị trường của Alphabet đã vượt mốc 4 nghìn tỷ USD. Việc hợp tác giữa Apple và Gemini, tích hợp AI vào quảng cáo và lợi thế về chi phí đám mây đều làm nổi bật chiến lược AI, lợi thế hệ sinh thái và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Google.
Cụ thể, vào ngày 12 tháng 1, Alphabet—công ty mẹ của Google—đã vượt ngưỡng vốn hóa thị trường 4 nghìn tỷ USD, trở thành công ty thứ tư trên thế giới đạt được cột mốc này.
Mặc dù đà tăng ngay lập tức phản ánh thông tin Apple sẽ sử dụng mô hình Gemini của Google, cổ phiếu Alphabet đã tăng khoảng 65% trong vòng một năm qua, vượt trội so với các đối thủ trong nhóm “Magnificent 7” (Bảy công ty công nghệ hàng đầu).
Hiệu suất này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với chiến lược dài hạn, năng lực triển khai AI và khả năng tích hợp hệ sinh thái của Google, thay vì chỉ dựa trên tâm lý ngắn hạn.
Xác nhận từ Gemini và Hệ sinh thái
Một trong những động lực chính thúc đẩy đà tăng giá là thỏa thuận hợp tác AI đa năm giữa Apple và Google. Các mô hình nền tảng thế hệ tiếp theo của Apple sẽ sử dụng các phiên bản Gemini tùy chỉnh và hạ tầng điện toán đám mây Google Cloud để hỗ trợ các tính năng Apple Intelligence cũng như phiên bản Siri cá nhân hóa mới. Thỏa thuận này là minh chứng mạnh mẽ cho công nghệ AI, năng lực kỹ thuật và độ tin cậy của hạ tầng đám mây của Google.
Gemini cũng đang được tích hợp sâu vào hệ sinh thái quảng cáo của Google, giúp nâng cao mức độ cá nhân hóa quảng cáo và trải nghiệm người dùng. Thay vì làm suy giảm doanh thu quảng cáo, Gemini thực sự cải thiện hiệu quả kiếm tiền, tạo ra nguồn tăng trưởng mới cho mảng kinh doanh quảng cáo cốt lõi của Google.
Điện toán đám mây và TPU: Tích hợp dọc giúp cải thiện biên lợi nhuận
Chiến lược dài hạn của Google còn thể hiện rõ qua hoạt động điện toán đám mây và sản xuất chip. Các chip TPU (Tensor Processing Unit) nội bộ được thiết kế nhằm giảm chi phí tính toán trên mỗi đơn vị cho các dịch vụ đám mây và ứng dụng AI, chứ không nhằm cạnh tranh trực tiếp với GPU của NVIDIA. Đơn đặt hàng gần đây của Anthropic—một triệu TPU—đã cho thấy rõ lợi thế vượt trội về chi phí và hiệu suất của TPU.
Morgan Stanley dự báo sản lượng TPU sẽ đạt 5 triệu đơn vị vào năm 2026, với chi phí trên mỗi đơn vị thấp hơn khoảng 30% so với chip của NVIDIA. Kết hợp với đà tăng trưởng của mảng đám mây, việc tích hợp dọc này giúp Google linh hoạt hơn trong việc tối ưu lợi nhuận, đồng thời tránh được rủi ro phụ thuộc chuỗi cung ứng vào TSMC—vấn đề mà NVIDIA đang đối mặt.
Mặc dù TPU không trực tiếp đe dọa NVIDIA, nhưng nó củng cố đáng kể khả năng sinh lời dài hạn của Google trong lĩnh vực AI và điện toán đám mây.
Chiến lược dài hạn và “hào nước” dòng tiền
Dù có vốn hóa thị trường 4 nghìn tỷ USD, Alphabet vẫn bị định giá thấp hơn NVIDIA do khác biệt trong mô hình kinh doanh: doanh thu phần cứng của NVIDIA mang lại lợi nhuận rõ ràng và dễ dự báo, trong khi Google liên tục đầu tư vào các dự án dài hạn như Waymo, điện toán lượng tử, khoa học đời sống và hạ tầng năng lượng. Những sáng kiến này có thể chưa tạo ra lợi nhuận ngay, nhưng lại định vị Google ở vị thế dẫn đầu công nghệ trong tương lai.
Đồng thời, Google vẫn duy trì doanh thu quảng cáo hàng năm hơn 240 tỷ USD, đến từ YouTube, Tìm kiếm (Search) và Android. Dòng tiền mạnh mẽ này cho phép công ty tiếp tục đầu tư mạnh vào AI mà không chịu áp lực phải đạt kết quả tài chính quý nào cũng tăng trưởng.
Điều then chốt là nhờ khả năng tích hợp liền mạch lưu lượng truy cập, dữ liệu và cơ chế kiếm tiền, Gemini có thể được triển khai sâu rộng trong hệ sinh thái sẵn có mà không cần phải thu hút người dùng mới—một lợi thế cấu trúc mà các công ty AI mới nổi rất khó sao chép.
Rủi ro và các yếu tố thị trường cần cân nhắc
Vốn hóa 4 nghìn tỷ USD của Alphabet phản ánh niềm tin của thị trường vào năng lực triển khai AI, khả năng tích hợp hệ sinh thái và sức chống chịu thương mại của công ty. Tuy nhiên, về ngắn hạn, những rủi ro tiềm ẩn bao gồm bất ổn pháp lý và M&A, khả năng bị đánh thuế liên quan đến quyền kiểm soát, cũng như các nút thắt về năng lực tính toán hoặc năng lượng—đặc biệt nếu dòng chip Blackwell/Rubin mới của NVIDIA làm thay đổi cục diện thị trường.
Trong trung hạn, thị trường sẽ tập trung theo dõi khả năng của Gemini trong việc giành thị phần người dùng khỏi các đối thủ cạnh tranh, cũng như liệu lợi thế chi phí của TPU có đủ để thúc đẩy doanh thu đám mây tăng tốc hay không.
Những biến động giá cổ phiếu ngắn hạn ở mức cao hiện tại chủ yếu phản ánh hành vi chốt lời thông thường. Trong khi đó, trần định giá dài hạn của Google sẽ được quyết định bởi “hào nước” hệ sinh thái và khả năng kiếm tiền bền vững của công ty.