Jan 19, 2026
Với thị trường Mỹ bị ảnh hưởng bởi ngày lễ Martin Luther King (MLK Day), thanh khoản có khả năng trở thành yếu tố làm trầm trọng thêm các biến động thị trường. Khi tuần giao dịch mới bắt đầu, chúng ta đang chứng kiến một phản ứng mạnh mẽ nhưng thận trọng trước các thông tin được đưa ra cuối tuần, với diễn biến mở cửa ban đầu kéo theo mức độ biến động tăng nhẹ, hành động giảm rủi ro danh mục ở mức vừa phải, và nhu cầu tiếp tục gia tăng đối với vàng và bạc.
Vàng và Bạc dẫn dắt khi USD suy yếu trên toàn bộ các đồng tiền G10
Đáng chú ý, giá vàng tăng +1,4%, với giá giao ngay hiện chỉ nhỉnh dưới mức cao nhất mọi thời đại mới thiết lập, trong khi bạc tiếp tục tăng mạnh, lên +3,1%. Chỉ số Nikkei 225 giảm -1,5%, hợp đồng tương lai NASDAQ 100 giảm -1,1%, chỉ số Stoxx châu Âu giảm -1,2%, và trong rổ tiền tệ G10, franc Thụy Sĩ (CHF) đang thể hiện sức mạnh vượt trội khi đồng USD suy yếu trên diện rộng.
Những tiêu đề về thuế quan thống trị các cuộc trò chuyện trên thị trường
Dù dòng tin tức này rõ ràng mang ý nghĩa chính trị, vẫn chưa biết liệu nó rốt cuộc sẽ chỉ là “tiếng ồn” nhất thời hay tạo ra tín hiệu bền vững ảnh hưởng đến định giá thị trường. Tuy nhiên, theo thông tin từ thực tế, gần như mọi cuộc trao đổi hôm nay đều xoay quanh các tin tức liên quan đến thuế quan Mỹ–Châu Âu và những phát ngôn ngày càng gay gắt của Trump/Bessent về Greenland.
Rủi ro chủ quyền làm tăng mức độ nghiêm trọng đối với thị trường
Niềm tin phổ biến hiện nay là vấn đề này sẽ được giải quyết trong vài tuần tới, với một thỏa thuận về Greenland cuối cùng được ký kết. Tuy nhiên, khi chủ quyền quốc gia bị đe dọa, lo ngại là tình hình có thể leo thang đến mức nguy hiểm hơn nhiều. Nếu xác suất xảy ra kịch bản như vậy tăng lên, thị trường nhiều khả năng sẽ gửi một thông điệp mạnh mẽ tới Trump và các nhà lãnh đạo chính trị nói chung, kêu gọi ngoại giao và giảm căng thẳng.
Việc leo thang thuế quan gợi lại ký ức về cuộc chiến thương mại Mỹ–Trung
Ở thời điểm hiện tại, thị trường đang phản ứng mạnh mẽ hơn trước tin tức cuối tuần về việc cả hai bên đồng loạt tăng thuế—có lẽ so sánh với cuộc chiến thuế quan Mỹ–Trung từng diễn ra trong giai đoạn tháng Hai–tháng Tư. Những tiền lệ trước đây có thể khiến các nhà giao dịch dè dặt hơn trong việc bán mạnh tài sản rủi ro, do niềm tin sâu sắc rằng một khoảnh khắc “TACO” (tạm hiểu là bước ngoặt đột ngột) vẫn có thể xảy ra.
Phát ngôn về Greenland mở ra chiều kích mới cho rủi ro chính trị
Tuy nhiên, lần này Trump không chỉ áp thuế mà còn tìm cách kiểm soát một quốc gia—điều mà nhiều người cho là hoàn toàn thiếu cơ sở hợp lý—làm cho rủi ro chính trị vượt xa những tranh chấp thuế quan trước đây.
Mức phí rủi ro chính trị gia tăng đang đè nặng lên tài sản Mỹ và đồng USD
Xu hướng thị trường ngày càng rõ rệt là các tài sản Mỹ, bao gồm cả đồng USD, hiện đang mang theo mức phí rủi ro chính trị cao hơn đáng kể. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư nước ngoài cắt giảm hoặc thu hẹp danh mục đầu tư vào tài sản Mỹ. Dù việc giảm mạnh cổ phiếu Mỹ vẫn còn gây tranh cãi, các quỹ đầu tư có thể giảm mức độ phơi nhiễm bằng đồng USD liên quan đến cổ phiếu Mỹ thông qua việc điều chỉnh tỷ lệ phòng ngừa rủi ro (hedge ratios). Động thái này sẽ gây thêm áp lực lên đồng USD và thúc đẩy đà tăng giá của kim loại quý.
Châu Âu sẵn sàng đáp trả khi thị trường đánh giá lại rủi ro leo thang
Trump rõ ràng hiểu rõ đòn bẩy quân sự mà ông nắm giữ và luôn sẵn sàng dùng thuế quan để đạt được mục tiêu. Không ngạc nhiên khi châu Âu dường như đã chuẩn bị sẵn sàng đáp trả bằng các biện pháp thuế quan của riêng mình, thể hiện lập trường đoàn kết và kiên quyết. Dù Trump có thể đã lường trước phản ứng mạnh mẽ này, điều đó có thể khiến ông phản ứng thậm chí còn cứng rắn hơn—và chính tại thời điểm này, thị trường đang tích cực đánh giá lại rủi ro.
Định giá biến động thấp khiến thị trường dễ tổn thương trước các cú sốc
Các nhà tham gia thị trường cảm thấy họ hiểu rõ mục tiêu cuối cùng có thể là gì, nhưng hiện tại chúng ta đang bước vào giai đoạn bất định gia tăng và khả năng định giá rủi ro một cách chắc chắn đang suy giảm. Với biến động xuyên tài sản (cross-asset volatility) đang được định giá ở mức rất thấp, thị trường đang nắm giữ vị thế “short volatility” (bán biến động) không đồng đều, đồng thời đòn bẩy và mức độ đặt cược đang ở mức cao—tất cả làm gia tăng rủi ro biến động ngắn hạn. Xu hướng này được hỗ trợ bởi việc bán tháo USD, giá vàng và bạc tăng mạnh, cũng như khả năng cổ phiếu Mỹ sẽ kém hiệu suất hơn so với phần còn lại của thế giới.
Chúc may mắn đến tất cả.