Jan 21, 2026
Chỉ trong ba tuần đầu năm 2026, vàng đã liên tiếp phá vỡ các mốc 4.700 và 4.800 USD, thiết lập những mức cao kỷ lục mới. Thị trường đang tập trung chú ý vào thời điểm vàng sẽ thử nghiệm ngưỡng 5.000 USD, với các động lực chính là nhu cầu trú ẩn an toàn, sự bất định từ giới tổ chức và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
Sau chưa đầy ba tuần kể từ đầu năm 2026, vàng đã phát đi một tín hiệu rõ ràng: đà tăng này không phải là cú bứt phá ngắn hạn, mà là sự tái định nghĩa phạm vi định giá mới của thị trường. Ngay sau khi vượt qua mốc 4.700 USD vào ngày hôm trước, giá vàng giao ngay tiếp tục tăng mạnh vào ngày 21 tháng 1, chính thức vượt ngưỡng 4.800 USD/ounce, một lần nữa lập đỉnh lịch sử.
Với đà tăng mạnh mẽ như hiện nay, thị trường tự nhiên đặt câu hỏi: còn bao lâu nữa vàng mới thử nghiệm mốc 5.000 USD? Nếu chạm được con số tròn quan trọng này, liệu vàng có thể giữ vững và thiết lập vùng hỗ trợ mới hay không?
Đà tăng của vàng: Sức bật ngắn hạn mạnh mẽ, nền tảng dài hạn vững chắc
Đợt tăng giá gần đây của vàng cho thấy rõ đặc điểm do đà tăng dẫn dắt, trong khi các yếu tố cơ bản và cấu trúc trung – dài hạn tiếp tục nâng đỡ giá.
Về mặt kỹ thuật, vàng đã liên tiếp phá vỡ các mốc 4.700 và 4.800 USD với rất ít điều chỉnh, phản ánh sức mua cực kỳ mạnh mẽ. Dòng tiền đầu cơ ngắn hạn cùng dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn đã cùng nhau đẩy giá lên cao, duy trì một xu hướng tăng mạnh mẽ và liên tục.
Đồng thời, sức hấp dẫn “trú ẩn an toàn” của vàng vẫn là trụ cột hỗ trợ then chốt. Căng thẳng địa chính trị toàn cầu tiếp tục leo thang, mâu thuẫn thương mại giữa Mỹ và châu Âu dai dẳng, và sự bất định trong chính sách của Fed khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản rủi ro.
Bên cạnh đó, các yếu tố hỗ trợ trung – dài hạn vẫn rất vững chắc. Xu hướng phi đô la hóa thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn đang trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, và nhu cầu từ cả quỹ ETF lẫn nhu cầu vật chất đều duy trì ở mức cao—tất cả góp phần tạo nền tảng giá ổn định.
Khác với những đợt tăng trước đây chủ yếu dựa vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất, biến động đồng USD hoặc các sự kiện địa chính trị đơn lẻ, vàng hiện nay đã trở thành một tài sản “bảo hiểm” trong bối cảnh vĩ mô phức tạp, nhằm bảo vệ hệ thống tín dụng, hệ thống tiền tệ và trật tự địa chính trị. Điều này có nghĩa rằng đà tăng của vàng không còn phụ thuộc vào “dữ liệu hoàn hảo”; miễn là bất định còn tồn tại, giá sẽ tự nhiên tiếp tục đi lên.
Trong logic này, mốc 5.000 USD hoàn toàn không viển vông—nó là một mục tiêu hợp lý trong khuôn khổ định giá hiện tại.
Vàng hướng tới 5.000 USD: Ba điều kiện then chốt
Vậy, 5.000 USD là một mục tiêu thực tế hay chỉ là viễn cảnh quá lạc quan? Nói cách khác, thị trường cần những sự kiện hay kỳ vọng nào để đưa vàng từ 4.800 USD lên 5.000 USD?
Tôi cho rằng có ba điều kiện then chốt cần theo dõi:
1. Nhu cầu trú ẩn an toàn phải bền vững
Đợt tăng gần đây của vàng mang rõ sắc thái “trú ẩn an toàn”, nhưng để thực sự thách thức mốc 5.000 USD, nhu cầu tìm nơi an toàn phải mang tính bền vững, chứ không chỉ là phản ứng cảm xúc nhất thời.
Nếu xảy ra một “khoảnh khắc TACO” (tình huống căng thẳng địa chính trị đột ngột hạ nhiệt) và rủi ro địa chính trị nhanh chóng dịu bớt trong vài tuần tới, khiến dòng vốn trú ẩn quay trở lại cổ phiếu và trái phiếu, đà tăng của vàng có thể suy yếu đáng kể.
Ngược lại, nếu các chất xúc tác địa chính trị mới tiếp tục xuất hiện, thì ngay cả khi tài sản rủi ro có phục hồi ngắn hạn, nhà đầu tư cũng khó rút mạnh khỏi vàng, bởi họ ưu tiên “lợi nhuận nhỏ nhưng an toàn”. Miễn là thị trường chưa thể định giá rõ ràng các diễn biến địa chính trị, áp lực mua biên (marginal buying pressure) đối với vàng sẽ vẫn tiếp diễn.
2. Bất định về thể chế ngày càng gia tăng
Một trong những giá trị cốt lõi của vàng là vai trò “bảo hiểm” trước rủi ro hệ thống tín dụng và thể chế. Nếu thị trường ngày càng nghi ngờ về tính độc lập của ngân hàng trung ương, lo ngại chính sách tiền tệ bị chính trị hóa, hoặc mất niềm tin vào các cam kết chính sách tương lai (forward guidance), vai trò trú ẩn an toàn của vàng sẽ được củng cố mạnh mẽ. Vàng không cần sinh lời—nó chỉ cần “đáng tin cậy và không bị thao túng”.
Tương tự, nếu thâm hụt ngân sách trở thành常态 (bình thường mới) và các vấn đề nợ công liên tục được “kéo dài” thay vì giải quyết triệt để, vàng sẽ trở thành “tài sản tối hậu không phụ thuộc vào bất kỳ chỗ dựa bên ngoài nào”.
Nếu bất định vĩ mô leo thang vượt khỏi những biến động nhỏ—chẳng hạn như thay đổi chính sách đột ngột, tình trạng tài khóa xấu đi, hoặc cú sốc làm lung lay niềm tin vào hệ thống tiền tệ—các dòng vốn trước đây được phân bổ một cách hợp lý có thể sẽ luân chuyển ngày càng nhiều sang vàng, tạo ra một đợt tái cơ cấu danh mục mang tính “mua bảo hiểm”.
3. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất được củng cố
Bên cạnh các cú sốc ngắn hạn, yếu tố trực tiếp nhất ảnh hưởng đến giá vàng chính là lãi suất thực.
Khi lạm phát Mỹ được kiểm soát tương đối, cách hiệu quả nhất để giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng là thị trường định giá mạnh mẽ hơn kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Nếu dữ liệu thị trường lao động suy yếu hoặc chính sách của Fed nghiêng rõ ràng hơn về hướng ôn hòa (dovish), nhà đầu tư sẽ kỳ vọng lãi suất tương lai thấp hơn, qua đó mở ra thêm tiềm năng tăng giá cho vàng.
Chỉ cần hai trong ba yếu tố trên đồng thời được củng cố, vàng sẽ có đủ cơ sở để tự tin thử nghiệm mốc 5.000 USD.
Chạm 5.000 USD là khả thi, nhưng giữ vững mốc này sẽ không dễ dàng
Nhìn chung, từ đà tăng ngắn hạn cho đến xu hướng trung – dài hạn, các yếu tố hỗ trợ giá vàng hiện đã rất dồi dào, khiến 5.000 USD trở thành một mục tiêu hợp lý. Tuy nhiên, việc đạt được mốc này không đồng nghĩa với việc giá sẽ ổn định ngay lập tức.
Lý do rất đơn giản: 5.000 USD là một con số tròn mang tính biểu tượng và cảm xúc cao. Cả nhà giao dịch kỹ thuật lẫn nhà đầu tư dài hạn đều có thể chọn cách chốt lời, đứng ngoài quan sát, hoặc thậm chí đánh ngược xu hướng tại mức này. Do đó, biến động có thể gia tăng mạnh mẽ, và sự phân hóa trong thị trường có thể trở nên rõ rệt.
Vì vậy, câu hỏi then chốt không phải là “vàng có chạm được 5.000 USD hay không”, mà là “liệu vàng có được hỗ trợ sau khi chạm mốc đó hay không”. Nếu các đợt điều chỉnh sau đó là nhẹ và ngắn hạn, điều đó có thể cho thấy nền tảng giá đang được nâng lên, mở đường cho đợt tăng tiếp theo.