Tiêu đề tin tức về thuế vàng Thụy Sĩ gây ra khủng hoảng thanh khoản và làm tăng mạnh phí chênh lệch trên COMEX; lập trường ôn hòa của Fed kết hợp với suy thoái kinh tế thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Tuần này, thị trường tập trung vào lập trường thuế quan của ông Trump, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ và doanh số bán lẻ, khi giá vàng đang tìm hướng đi giữa biến động mạnh.
Tuần trước, giá vàng tăng rồi điều chỉnh, nhìn chung giao dịch trong biên độ hẹp. Dù thị trường giao ngay có vẻ ổn định, mức chênh lệch mạnh giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay vào thứ Sáu đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ giới giao dịch. Cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển sang lập trường ôn hòa, đây đã trở thành yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng. Tuần này, thị trường sẽ theo dõi sát các tuyên bố làm rõ của ông Trump về thuế vàng, cùng với dữ liệu CPI và doanh số bán lẻ của Mỹ, nhằm đánh giá hướng đi tiếp theo của giá vàng trong bối cảnh biến động mạnh.
Phân tích biểu đồ ngày XAUUSD: Giá vàng đã tăng đều đặn trong tuần trước, tạm thời vượt ngưỡng $3,400 trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu. Phe bán sau đó quay trở lại, khiến giá điều chỉnh vào sáng thứ Hai và kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng tại $3,370. Nếu giá phá vỡ dưới mức này, đường trung bình động 50 ngày có thể trở thành vùng phòng thủ tiếp theo.
Ngược lại, nếu giá hồi phục, các mức kháng cự gần $3,400 và $3,430 sẽ là những ngưỡng cần vượt qua.
Lịch sử lặp lại: Đón đầu thuế vàng.
Yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng là việc Mỹ đưa các loại vàng thỏi sản xuất tại Thụy Sĩ vào diện áp thuế.
Các nhà máy tinh luyện Thụy Sĩ chiếm hơn 70% công suất tinh luyện toàn cầu, sản xuất các loại thỏi vàng 1 kg và 100 ounce – tiêu chuẩn giao nhận vật lý được công nhận trên sàn COMEX.
Thuế suất 39% được áp dụng đã làm thắt chặt nguồn cung vàng có thể giao nhận, gây căng thẳng thanh khoản tại các thị trường vàng London và New York.
Đáp lại, các ngân hàng vàng đã khẩn cấp điều chuyển vàng vật lý từ London và các nhà máy tinh luyện Thụy Sĩ sang New York để giao hàng, khiến lượng tồn kho trong các kho lưu trữ tại London giảm mạnh.
Trong khi đó, thị trường vàng London phụ thuộc nhiều vào các chứng chỉ “vàng giấy”, vốn thường dựa vào việc tái thế chấp và vay mượn lặp đi lặp lại cùng một lô vàng để hỗ trợ cho nhiều giao dịch.
Nếu thuế quan làm gián đoạn chuỗi tái thế chấp này, thanh khoản sẽ bị thắt chặt đột ngột.
Vào ngày 8 tháng 8, mức chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai COMEX và LBMA đã tăng vọt lên tới $95 mỗi ounce, cho thấy áp lực giao nhận cực kỳ lớn.
Nếu bạn cần mình hỗ trợ biên tập lại nội dung này cho phù hợp với bản tin thị trường hoặc báo cáo chuyên sâu, mình rất sẵn lòng đồng hành.
Diễn biến thị trường vàng tại Mỹ
Nếu bên mua chấp nhận nhận vàng vật lý, một số vị thế bán trên COMEX sẽ buộc phải đóng hoặc chuyển kỳ hạn để tránh tác động từ thuế.
Thị trường đã dần phản ánh chuỗi phản ứng từ khả năng áp thuế lên vàng Thụy Sĩ, qua đó tạo lực hỗ trợ vững chắc cho giá vàng.
Tuy nhiên, vào cuối ngày thứ Sáu, Nhà Trắng thông báo rằng việc nhập khẩu vàng hiện chưa bị áp thuế, giúp xoa dịu tâm lý hoảng loạn trên thị trường.
Dù vậy, sự bất ổn về địa chính trị và chính sách thương mại, kết hợp với chương trình “tái nội địa hóa” của chính quyền Trump nhiệm kỳ hai, vẫn khiến vàng duy trì sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn an toàn.
Suy thoái kinh tế + Fed ôn hòa: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất hỗ trợ giá vàng
Ngoài yếu tố thuế quan, dữ liệu kinh tế yếu của Mỹ và sự thay đổi trong cán cân nội bộ của Fed cũng tạo lợi thế cho phe mua vàng.
Một mặt, chỉ số dịch vụ ISM của Mỹ trong tháng 7 đã giảm xuống còn 50,1 từ mức 50,8 – mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2024 – trong khi các thành phần liên quan đến việc làm tiếp tục suy yếu. Sau khi bảng lương phi nông nghiệp giảm mạnh, số liệu mới nhất về đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và tiếp tục cũng cao hơn dự kiến, cho thấy rủi ro ngày càng tăng đối với thị trường lao động.
Mặt khác, các phát biểu của quan chức Fed gần đây đều nghiêng về hướng ôn hòa. Sau Bowman và Waller, thành viên có quan điểm diều hâu là Daly cũng bất ngờ thừa nhận rằng thời điểm cắt giảm lãi suất đã đến gần, và dự kiến sẽ có hơn hai lần cắt giảm trong năm nay. Thị trường hiện định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên tới hơn 90%, điều này có lợi cho vàng – một tài sản không sinh lợi suất.
Thêm vào đó, việc ông Trump đề cử Miran vào Hội đồng Thống đốc Fed gần như đảm bảo có ba phiếu ủng hộ việc cắt giảm tại cuộc họp FOMC tháng 9, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed. Các báo cáo cũng cho biết Waller là ứng viên được Nhà Trắng ưu ái cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, và vai trò “chủ tịch ngầm” tiềm năng của ông có thể làm suy yếu ảnh hưởng của Powell, thúc đẩy quá trình phi đô la hóa và gia tăng nhu cầu mua vàng.
Theo dõi dữ liệu Mỹ và diễn biến thuế quan
Nhìn chung, được hỗ trợ bởi kỳ vọng thuế và lập trường ôn hòa của Fed, phe mua vàng đã thể hiện động lực mạnh mẽ trong tuần trước. Dù các tuyên bố làm rõ của ông Trump về thuế đã giúp xoa dịu tâm lý thị trường, sự bất định trong chính sách vẫn tiếp tục duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn. Giả định rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và căng thẳng thuế quan dịu đi, tôi kỳ vọng giá vàng sẽ dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn.
Để xác nhận các giả định chính này, thị trường sẽ chờ đợi một số sự kiện quan trọng trong tuần này. Các nhà giao dịch vàng sẽ tập trung vào dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ vào thứ Ba và doanh số bán lẻ vào thứ Sáu. Dự báo lạm phát cho thấy CPI tổng thể và CPI lõi sẽ tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước, lần lượt đạt 2,8% và 3%. Doanh số bán lẻ dự kiến giảm từ 0,1% đến 0,5% so với tháng trước.
Nếu dữ liệu lạm phát hoặc bán lẻ cao hơn dự kiến, giá vàng có thể chịu áp lực. Tuy nhiên, do lộ trình cắt giảm lãi suất phụ thuộc nhiều hơn vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp ngày 5 tháng 9, tác động kéo dài từ các báo cáo tuần này lên giá vàng có thể sẽ hạn chế.
Thứ hai, diễn biến thuế quan vẫn là trọng tâm.Thị trường đang kỳ vọng mạnh mẽ vào việc ông Trump làm rõ phạm vi áp thuế đối với vàng Thụy Sĩ, cũng như khả năng gia hạn thỏa thuận đình chiến thuế Mỹ-Trung thêm 90 ngày. Nếu Nhà Trắng thực hiện đúng kịch bản này, giá vàng có thể chịu áp lực giảm. Tuy nhiên, sự bất định về thay đổi chính sách vẫn có thể đóng vai trò hỗ trợ giá, tạo thành vùng đáy.