TACO time đã trở lại vào thứ Hai, khi ông Trump đảo ngược quyết định áp thuế vàng và gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc, mặc dù thị trường hầu như không phản ứng. Hôm nay, báo cáo CPI tháng 7 của Mỹ là tâm điểm chú ý.
VỊ THẾ HIỆN TẠI – Vâng, thưa quý vị, TACO time lại quay trở lại! Đúng vậy, Tổng thống lại tiếp tục trì hoãn các quyết định thương mại.
Ví dụ A – gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại với Trung Quốc thêm 90 ngày; hãy ghi chú ngày Chủ nhật 9 tháng 11 là hạn chót mới (nếu nó được giữ nguyên, điều này có thể không xảy ra).
Ví dụ B – đảo ngược kế hoạch hôm thứ Sáu về việc áp thuế đối ứng lên một số loại vàng thỏi nhập khẩu, hiện sẽ không bị áp thuế nào cả, sau những biến động nghiêm trọng trên thị trường hợp đồng tương lai trong vài phiên gần đây.
Tuy nhiên, thị trường hầu như không phản ứng với các tiêu đề này, mà bắt đầu tuần giao dịch mới giống như cách tuần trước kết thúc – tức là không có biến động đáng kể.
Dù niềm tin của tôi vào xu hướng tăng của thị trường cổ phiếu gần đây có phần suy giảm, tôi vui mừng báo cáo rằng nó đang dần quay trở lại, bất chấp một số khoản lỗ nhẹ trên Phố Wall hôm qua.
Hãy nhớ rằng, ba trụ cột của luận điểm tăng giá này là: tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, tăng trưởng kinh tế cơ bản ổn định, và giọng điệu hòa giải hơn trong chính sách thương mại.
Dù vẫn còn lo ngại về tăng trưởng, với dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ vào thứ Sáu là yếu tố then chốt, tôi khá tự tin đánh dấu vào hai trong ba trụ cột nói trên.
Do đó, con đường ít cản trở nhất đối với cổ phiếu lại hướng lên, với các đợt giảm giá là cơ hội mua vào, trong một thị trường tăng trưởng mạnh và bền vững.
Nhìn về phía trước, sau khi dữ liệu CPI hôm nay được công bố, sẽ không còn nhiều rủi ro sự kiện lớn cho đến báo cáo việc làm tháng 8 vào đầu tháng sau; đúng là báo cáo lợi nhuận của NVDA sẽ được công bố vào cuối tháng 8, nhưng với mức đầu tư vốn tăng mạnh từ các công ty công nghệ lớn, khả năng gây thất vọng là rất thấp.
Điều này tiếp tục mở đường cho xu hướng tăng giá.
Ở nơi khác, thị trường trái phiếu Mỹ gần như không biến động trong suốt ngày thứ Hai, giao dịch trong biên độ hẹp, có thể do nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát hôm nay.
Thị trường ngoại hối cũng khá trầm lắng, dù đồng USD có tăng nhẹ, có thể là do yếu tố kỹ thuật, sau khi đã giảm trong 5 trên 6 phiên đầu tháng 7.
Dù mức tăng này đưa chỉ số DXY vượt qua đường trung bình động 50 ngày, tôi không xem đây là một đợt phục hồi bền vững, đặc biệt khi ông Trump tiếp tục làm suy yếu tính độc lập của chính sách tiền tệ của Fed.
Chúng ta cần thấy chỉ số DXY đóng cửa dưới mốc 98 để phe bán thực sự hào hứng.
Ngược lại, và đặc biệt là khi các vấn đề thuế quan đã được gác lại, vàng có thể lấy lại sức hấp dẫn.
Tuy nhiên, cần phải vượt lại mốc $3,400/oz để xác nhận rằng phe mua đã giành lại thế chủ động.
NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC – Như đã đề cập, dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ là điểm nhấn hôm nay, và có thể tạo ra biến động giá đáng kể hơn so với hôm qua.
CPI tổng thể dự kiến tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, trong khi CPI lõi dự kiến tăng 3,0% so với cùng kỳ.
Nếu đạt được, cả hai con số này sẽ là mức cao nhất trong 5 tháng, đồng thời là tháng thứ tư liên tiếp lạm phát vượt xa mục tiêu 2% của Fed.
Tất nhiên, thị trường sẽ chú ý đến dấu hiệu cho thấy thuế quan có thể được chuyển sang giá tiêu dùng, nghĩa là chỉ số hàng hóa lõi sẽ được theo dõi sát sao, sau khi lần trước đạt mức cao nhất trong 2 năm là 0,7% YoY.
Trước báo cáo, thị trường tiền tệ định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 90%, điều này vẫn có vẻ quá lạc quan theo quan điểm của tôi, đồng thời định giá khoảng 57 điểm cơ bản cắt giảm từ nay đến cuối năm.
Tôi cho rằng, đối với thị trường cổ phiếu, với sự hỗ trợ từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 9, nếu dữ liệu CPI nóng hơn dự kiến, có thể sẽ gây ra áp lực giảm đáng kể, khi các vị thế mua yếu bị buộc phải thoát.
Ở nơi khác hôm nay, một số quan chức Fed sẽ phát biểu, trong khi tại Anh sẽ có cập nhật mới nhất về thị trường lao động, cùng với khảo sát tâm lý ZEW từ Đức.
Dữ liệu việc làm của Anh không đáng lo ngại quá nhiều, do vẫn còn vấn đề về chất lượng dữ liệu, trong khi khảo sát ZEW cũng không có khả năng tạo ra biến động lớn trên thị trường.