Ngày 30/09/2025
Thị trường chứng khoán và vàng đồng loạt đi lên
Phiên giao dịch đầu tuần mới tiếp tục ghi nhận “điệp khúc quen thuộc”: chứng khoán Mỹ tăng điểm, vàng lập đỉnh mới, trong khi đồng USD suy yếu nhẹ do ảnh hưởng của dòng tiền tái cân bằng cuối tháng/quý. Sự lặp lại này phần nào phản ánh trạng thái thị trường hiện tại: dòng vốn vẫn ưu tiên rủi ro, nhưng song song đó, nhu cầu trú ẩn vào kim loại quý cũng chưa hề giảm sút.
Đặc biệt, giá vàng đã bứt phá trên mốc 3.800 USD/oz, lần đầu tiên trong lịch sử, đồng thời kéo theo cả bạc, bạch kim và palladium lên mức cao nhiều năm. Nhóm kim loại quý đang trở thành tâm điểm, nhờ được hỗ trợ bởi cả yếu tố động lượng (momentum) lẫn nền tảng cơ bản – từ rủi ro lạm phát, nới lỏng tiền tệ cho tới bất ổn chính trị.
Nguy cơ Chính phủ Mỹ đóng cửa: Tác động thực chất và những ngộ nhận
Khi thời hạn ngân sách liên bang sắp hết, rủi ro Chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa (shutdown) đang trở thành câu chuyện được bàn tán nhiều nhất. Tuy nhiên, cần nhìn nhận một cách tỉnh táo:
-
Lịch sử cho thấy: trong 21 lần shutdown trước, S&P 500 ghi nhận 12 phiên tăng và 9 phiên giảm, mức lợi nhuận trung vị chỉ +0,1% – gần như không đáng kể.
-
Tác động GDP: mỗi tuần đóng cửa làm mất 0,1 điểm phần trăm tăng trưởng quý đó, nhưng thường được bù lại ngay khi chính phủ mở cửa trở lại.
-
Điểm yếu lớn nhất: dữ liệu kinh tế chính thức bị trì hoãn (như NFP, CPI). Tuy vậy, thị trường vẫn có nhiều nguồn dữ liệu thay thế từ khu vực tư nhân (ADP, ISM, JOLTS), nên việc “thiếu dữ liệu” chỉ mang tính tạm thời.
Nói cách khác, shutdown có thể gây nhiễu ngắn hạn, nhưng khó tạo ra cú sốc lâu dài cho nền kinh tế hay thị trường tài chính.
Vàng vượt đỉnh lịch sử – khi trú ẩn và đầu cơ gặp nhau
Sự kiện vàng vượt 3.800 USD không chỉ mang tính biểu tượng. Nó được củng cố bởi nhiều yếu tố:
-
Chính sách tiền tệ: Fed duy trì quan điểm “run it hot”, tức chấp nhận lạm phát cao hơn mục tiêu trong ngắn hạn để hỗ trợ tăng trưởng. Điều này làm giảm kỳ vọng lợi suất thực, thúc đẩy dòng tiền vào vàng.
-
Rủi ro chính trị – tài khóa: chi tiêu công khổng lồ tại Mỹ và châu Âu, cùng bất ổn từ Washington, tạo động lực cho nhu cầu phòng hộ.
-
ETF & dòng vốn tổ chức: dòng tiền chảy mạnh vào các quỹ ETF vàng trong tháng 9 cho thấy lực cầu không chỉ đến từ đầu cơ, mà từ nhà đầu tư dài hạn.
-
Lan tỏa sang kim loại quý khác: bạc, bạch kim, palladium đều hưởng lợi, chứng tỏ đây là sóng ngành, không chỉ riêng vàng.
Trong bối cảnh này, việc đặt cược ngược xu hướng tăng của kim loại quý trở nên khó khăn, bởi cả động lượng lẫn câu chuyện cơ bản đều đang nghiêng về phe mua.
Phố Wall giữ nhịp tăng – niềm tin chưa bị lay chuyển
Trên thị trường cổ phiếu, tâm lý “buy the dip” tiếp tục chiếm ưu thế. Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ổn định, cùng chính sách tiền tệ nới lỏng và tài khóa hỗ trợ, đang tạo nên một môi trường “vàng” cho thị trường rủi ro.
Dù xuất hiện nhiều luận điệu bi quan tuần trước, thực tế chứng khoán Mỹ vẫn tiến sát vùng đỉnh, chứng minh rằng niềm tin của nhà đầu tư không dễ bị lung lay. Trong khi vàng hưởng lợi từ vai trò trú ẩn, chứng khoán lại được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng, tạo nên thế song hành hiếm thấy: cả tài sản rủi ro lẫn trú ẩn cùng tăng.
Đồng USD điều chỉnh – tạm nghỉ trước khi bứt phá?
Đồng bạc xanh yếu đi trong phiên gần nhất chủ yếu do dòng tiền tái cân bằng cuối tháng/quý, chứ chưa phải sự đảo chiều xu hướng. Chỉ số DXY vẫn duy trì triển vọng tăng, với các mốc kháng cự cao hơn còn nguyên.
Michael Brown nhấn mạnh: “Mọi nhịp giảm của USD nên được coi là cơ hội để mua vào.” Với triển vọng kinh tế Mỹ vẫn sáng, rủi ro nghiêng về tăng trưởng, và Fed còn dư địa hỗ trợ, đồng USD vẫn là điểm tựa trong danh mục toàn cầu.
Kinh tế Anh và Eurozone: Bức tranh thiếu gam sáng
Tại Anh, đồng bảng (GBP) hồi phục nhẹ, nhưng chủ yếu nhờ USD yếu chứ không xuất phát từ cải thiện nội tại. Kinh tế Anh tiếp tục chịu áp lực: tăng trưởng mong manh, lạm phát và lãi suất khó hạ nhanh, trong khi các quyết sách chính sách tài khóa vẫn gây tranh cãi. Michael Brown thậm chí mỉa mai rằng, với mục tiêu “giữ thuế, lạm phát và lãi suất thấp”, Bộ trưởng Tài chính Reeves hiện tại “0/3”.
Ở châu Âu, nhà đầu tư chờ dữ liệu lạm phát sơ bộ của Đức và khu vực Eurozone để xác nhận liệu ECB có thực sự đã chấm dứt chu kỳ hạ lãi suất hay chưa.
Dữ liệu và sự kiện sắp tới: Những yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi
-
Anh: GDP quý II (cuối cùng), dự báo giữ nguyên mức +0,3% QoQ.
-
Đức & Eurozone: lạm phát sơ bộ tháng 9.
-
Mỹ: JOLTS job openings (7,20 triệu dự báo so với 7,18 triệu trước đó), CB consumer confidence (dự báo 96,0).
-
Mỹ (dữ liệu thứ cấp): Chicago PMI.
-
Phát biểu NHTW: ECB President Lagarde, Fed Vice Chair Jefferson, cùng nhiều quan chức G10 khác.
-
Doanh nghiệp: Nike công bố kết quả kinh doanh sau phiên.
Kết luận – Sự yên ả tạm thời trước làn sóng biến động mới
Thị trường toàn cầu đang chứng kiến một trạng thái đặc biệt: chứng khoán và vàng cùng tăng, đồng USD tạm điều chỉnh, trong khi rủi ro shutdown Mỹ khiến dữ liệu kinh tế trở nên kém minh bạch.
Trong bức tranh này:
-
Chứng khoán Mỹ vẫn trong xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi lợi nhuận doanh nghiệp và chính sách thuận lợi.
-
Vàng và kim loại quý tiếp tục bùng nổ, củng cố vai trò trú ẩn.
-
Đồng USD chỉ điều chỉnh tạm thời, xu hướng lớn vẫn thiên về tăng.
-
Chính trị Mỹ và dữ liệu lao động sẽ là những yếu tố then chốt định hướng ngắn hạn.
Nói cách khác, bức tranh hôm nay mang màu sắc “bình lặng”, nhưng chỉ là sự yên ả trước một giai đoạn đầy biến động. Nhà đầu tư cần duy trì sự linh hoạt, bởi khi các chất xúc tác chính thức xuất hiện – từ NFP cho đến chính sách tài khóa – thị trường có thể sẽ đổi nhịp rất nhanh.