Dec 10, 2025
Việc giá bạc vượt lên mức cao kỷ lục mới trên 60 USD/oz phản ánh tình trạng siết chặt nguồn cung kéo dài, lãi suất thuê mượn (lease rates) duy trì ở mức cao và dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF. Nhìn về phía trước, trọng tâm sẽ nằm ở mức độ bền vững của đợt tăng này và những ngưỡng quan trọng cần theo dõi từ nay đến cuối năm.
Tóm tắt
-
Mốc kỷ lục mới: Giá bạc giao ngay tiếp tục đà tăng mạnh trong năm nay, phá vỡ ngưỡng 60 USD/oz để thiết lập mức cao nhất mọi thời đại.
-
Siết chặt nguồn cung: Nguồn cung khan hiếm do lo ngại thuế quan và nhu cầu vật chất lớn là động lực chính thúc đẩy giá.
-
Khả năng tăng tiếp: Động lực tăng vẫn nghiêng hoàn toàn về phía phe mua, cho thấy khả năng giá còn có thể tiến cao hơn từ nay đến cuối năm.
Giá bạc tiếp tục bứt phá mạnh trong những phiên gần đây, đưa mức tăng lũy kế từ đầu năm lên hơn 90%, khi giá giao ngay đạt mức cao kỷ lục mới trên 60 USD/oz. Tự nhiên, sau một đợt tăng ngoạn mục như vậy và khi giá đã bước vào vùng chưa từng được ghi nhận trước đây, câu hỏi then chốt đặt ra là liệu đà tăng còn có thể tiếp diễn hay thị trường đang ở thời điểm dễ điều chỉnh giảm?
Những động lực thúc đẩy xu hướng tăng
Nhiều yếu tố tiếp tục thúc đẩy đà tăng của bạc, cũng như của nhóm kim loại quý nói chung, khi các nhà tham gia thị trường vẫn lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát có thể mất neo trong bối cảnh Fed có xu hướng dovish hơn vào năm tới, rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng nhu cầu đối với các tài sản phòng hộ, và chi tiêu tài khóa tại các nền kinh tế phát triển vẫn đang ở mức không bền vững.
Ngoài ra, riêng thị trường bạc tiếp tục thể hiện những dấu hiệu thắt chặt đáng kể, với đường cong giá vẫn trong trạng thái backwardation mạnh, và với lãi suất cho vay bạc (lease rates) duy trì ở mức cao, dù đã giảm so với đỉnh điểm hồi tháng 10.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung tiếp diễn
Sự siết chặt nguồn cung này bắt nguồn từ một vài yếu tố khác nhau.
Thứ nhất, mặc dù bạc vật chất đã chảy vào các kho lưu trữ ở London ngày càng nhiều trong khoảng sáu tuần trở lại đây, vẫn tồn tại sự do dự trong việc chuyển một lượng lớn thanh bạc ra khỏi Mỹ. Nguyên nhân là do rủi ro kéo dài rằng Chính quyền Trump có thể áp thuế lên bạc, sau khi liệt kê kim loại này vào danh mục “khoáng sản quan trọng” hồi tháng trước. Dĩ nhiên, các thành viên thị trường không mấy hào hứng với ý tưởng chuyển bạc sang một kho bên kia Đại Tây Dương, chỉ để sau đó phải trả thuế nếu trong tương lai họ cần vận chuyển chính lượng bạc đó trở lại Mỹ.
Trong khi đó, nhu cầu bán lẻ cũng tiếp tục góp phần làm thắt chặt nguồn cung đáng kể, khi các nhà giao dịch tìm cách tận dụng đà tăng mạnh gần đây. Lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF — một chỉ báo khá tốt về nhu cầu bán lẻ — đã tăng 20% trong năm nay, và tăng 5% chỉ trong tháng vừa qua, với dòng vốn chảy vào các ETF này trong tuần trước đạt mức cao nhất kể từ tháng Bảy. Nhu cầu này, trong bối cảnh nguồn cung vốn đã hạn chế, càng làm gia tăng tác động của sự thắt chặt nguồn cung lên giá bạc giao ngay.
Triển vọng Giá Bạc Cuối Năm
Tất cả những điều này đặt ra câu hỏi: thị trường sẽ đi về đâu trong giai đoạn tới?
Dù giá giao ngay đã tăng 25% trong ba tuần gần đây, kể từ khi bật lên từ đường trung bình động 50 ngày vào cuối tháng 11, việc dự báo rằng thị trường sắp điều chỉnh chỉ vì đã tăng mạnh là một nhận định thiếu cơ sở và không hợp lý. Tuy nhiên, một đợt tăng nhanh và mạnh như vậy đương nhiên làm gia tăng rủi ro thị trường rơi vào trạng thái “kiệt sức”, và có thể tạm thời chững lại để “lấy hơi”.
Dù vậy, nếu có điều chỉnh xảy ra, nó nhiều khả năng chỉ là sự gián đoạn ngắn hạn trong xu hướng tăng rộng hơn, chứ không phải dấu hiệu cho thấy xu hướng đó đã kết thúc. Tất nhiên, khi giá đang ở vùng chưa từng được ghi nhận trước đây, việc xác định các mức kháng cự tiềm năng với độ chắc chắn cao là điều gần như không thể hoàn hảo.
Tuy nhiên, xét riêng về tâm lý thị trường, các mức giá tròn thường được nhiều nhà giao dịch xem là điểm có thể đảo chiều, đặc biệt là mốc 65 USD/oz. Cũng đáng lưu ý rằng khi cố gắng thâu tóm thị trường bạc vào những năm 1970, “Bunker” Hunt dự đoán giá sẽ tăng gấp mười lần, điều này đặt mục tiêu kỳ vọng của ông vào khoảng 75 USD/oz.
Ở chiều giảm, phe mua rõ ràng sẽ muốn thấy giá giao ngay duy trì trên 60 USD/oz, hiện đang là mức hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn. Dưới mốc này, các đáy trong tháng đến nay (MTD) tại 56 USD/oz, tiếp theo là các đỉnh tháng 10 và tháng 11 quanh 54,40 USD/oz, sẽ được chú ý.
Đăng kí tài khoản giao dịch cùng Pepperstone tại đây