Số liệu việc làm của Vương quốc Anh công bố sáng nay cho thấy thị trường lao động vẫn trong tình trạng mong manh khi quý II kết thúc.
Tỷ lệ thất nghiệp trong ba tháng tính đến tháng 6 giữ ở mức 4,7% – mức cao nhất trong bốn năm – mặc dù các vấn đề về chất lượng dữ liệu, vốn khó có thể được khắc phục trước năm 2027, vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến Khảo sát Lực lượng Lao động.
Trong khi đó, áp lực tiền lương tiếp tục giảm dần.
Tổng thu nhập tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước trong cùng kỳ, mức tăng chậm nhất kể từ tháng 9 năm ngoái và thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, trong khi thu nhập thường xuyên tăng 5,0% so với cùng kỳ, không thay đổi so với tốc độ ghi nhận trong tháng 5.
Dù tăng trưởng tiền lương đang giảm dần, chậm nhưng chắc, thu nhập vẫn đang tăng với tốc độ cao hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với mức phù hợp để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh trong trung hạn.
Xét theo các chỉ số cập nhật hơn, số liệu bảng lương từ HMRC đã giảm tháng thứ sáu liên tiếp, và ghi nhận tháng giảm thứ tám trong chín tháng kể từ Ngân sách tháng 10 năm ngoái.
Không có gì ngạc nhiên khi chi phí lao động tăng quá mạnh, các doanh nghiệp buộc phải cắt giảm nhân sự, tăng giá, hoặc cả hai.
Đó là điều mà ai cũng thấy trước – trừ Bộ trưởng Tài chính Reeves và đội ngũ của bà.
Nhìn tổng thể, dữ liệu hôm nay khó có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng chính sách ngắn hạn của Ngân hàng Anh.
Sau khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) chia rẽ gay gắt và bỏ phiếu 5–4 để cắt giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản vào tuần trước, ngưỡng để tiếp tục nới lỏng chính sách giờ đây đã cao hơn đáng kể, với bốn thành viên diều hâu tập trung hoàn toàn vào các dấu hiệu giảm áp lực lạm phát, thay vì yếu tố thị trường lao động, để quyết định thời điểm họ có thể ủng hộ một đợt cắt giảm tiếp theo.
Tuy nhiên, với việc MPC vẫn giữ định hướng “từng bước và thận trọng”, vẫn có sự ưu tiên rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất hàng quý đều đặn, nếu điều kiện cho phép.
Ở thời điểm hiện tại, kịch bản cơ bản của tôi vẫn là một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11, dù còn nhiều thời gian và dữ liệu cần theo dõi từ nay đến lúc đó.
Trong lúc này, với đà phục hồi đang suy yếu và các lực cản bổ sung từ khả năng tăng thuế trong Ngân sách mùa thu năm nay, rủi ro đối với thị trường lao động vẫn nghiêng rõ rệt về phía tiêu cực.
Đăng kí tài khoản giao dịch cùng Pepperstone