Nov 11, 2025
Dữ liệu thị trường lao động Vương quốc Anh sáng nay cho thấy dư địa lao động dư thừa tiếp tục gia tăng khi mùa hè kết thúc.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,0% trong ba tháng tính đến tháng 9 — mức cao nhất kể từ tháng 2/2021, dù những lo ngại về độ tin cậy của dữ liệu vẫn còn là vấn đề. Tuy nhiên, theo Báo cáo Chính sách Tiền tệ (MPR) tháng 11 công bố tuần trước, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới và đạt đỉnh 5,1% vào đầu năm 2026.
Trong khi đó, dù nguồn cung lao động dư thừa đang gia tăng, áp lực tiền lương vẫn dai dẳng. Tổng thu nhập tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng tính đến tháng 9, còn thu nhập thường xuyên (loại trừ thưởng) tăng 4,6% YoY — tốc độ chậm nhất kể từ tháng 4/2022, nhưng vẫn ở mức cao. Đáng chú ý, trong một hiện tượng hiếm thấy đối với nền kinh tế phát triển, tốc độ tăng lương khu vực công vẫn vượt khu vực tư nhân. Điều này phần nào cho thấy rủi ro giảm dần từ việc tăng lương quá nhanh, vốn không phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%, khi tăng trưởng lương khu vực tư nhân tiếp tục giảm xuống 4,2% YoY trong tháng 9.
Theo chỉ số việc làm PAYE của HMRC (phản ánh dữ liệu cập nhật hơn), số lượng việc làm có trả lương giảm mạnh 32.000 trong tháng 10 — không chỉ là tháng giảm thứ hai liên tiếp, mà còn là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 11/2020.
Nhìn tổng thể, các số liệu được công bố sáng nay cho thấy thị trường lao động đang tiếp tục suy yếu, đúng như hầu hết dự báo trước đó. Tuần trước, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã mở đường cho khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, sau khi giữ nguyên lãi suất cơ bản với tỷ lệ biểu quyết sít sao 5–4, đồng thời gỡ bỏ hướng dẫn trước đó về “tốc độ nới lỏng thận trọng” trong thời gian tới.
Do đó, dữ liệu sáng nay có khả năng sẽ không khiến phe “bồ câu” trong Ủy ban thay đổi quan điểm, và họ nhiều khả năng sẽ tiếp tục bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp cuối năm.
Kịch bản cơ sở của tôi hiện nay là đợt cắt giảm này sẽ được thông qua, với Thống đốc Bailey dự kiến sẽ đứng về phía phe “bồ câu” để ủng hộ quyết định này.
Tuy nhiên, kịch bản này vẫn phụ thuộc vào hai điều kiện chính:
-
Tiếp tục ghi nhận tiến triển rõ rệt trong xu hướng giảm lạm phát qua các báo cáo CPI tháng 10 và tháng 11 sắp tới;
-
Không có bất ngờ tiêu cực hay các chính sách làm tăng áp lực lạm phát được Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố trong ngân sách cuối tháng 11.