Nov 3, 2025
Các nhà giao dịch đã có thời gian cuối tuần để nghỉ ngơi và thiết lập lại tâm lý sau một tuần đầy biến động, với kết quả lợi nhuận khổng lồ từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (mega-cap) cùng một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang để ngỏ nhiều khả năng hành động cho cuộc họp FOMC tháng 12 — trong bối cảnh sự phân hóa quan điểm trong nội bộ Fed ngày càng rõ rệt.
Các tiêu đề về thỏa thuận Mỹ–Trung cũng trở thành tâm điểm, giúp giảm bớt phần bù rủi ro chính trị tiêu cực đối với đồng USD, khiến chỉ số DXY hướng tới mốc 100, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8. Diễn biến này đã chuyển trọng tâm thị trường trở lại với tăng trưởng tương đối, động lực lạm phát, và nỗ lực kích cầu nội địa của Trung Quốc.
Trong khi đó, thị trường tài trợ ngắn hạn của Mỹ (funding markets) đang được theo dõi chặt chẽ hơn khi Fed chuẩn bị kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) vào ngày 1/12. Một số nhà giao dịch bày tỏ sự thất vọng khi Fed chưa làm đủ để giúp khu vực tư nhân hấp thụ lượng lớn trái phiếu kho bạc ngắn hạn (T-bills) do Bộ Tài chính phát hành. Sự gia tăng phát hành ngắn hạn đã dẫn đến việc rút mạnh tiền khỏi RRP (công cụ repo đảo ngược của Fed) để cấp vốn cho lượng nợ ngắn hạn này, từ đó đẩy số dư tài khoản TGA của Fed lên gần 1 nghìn tỷ USD và mở rộng chênh lệch lãi suất repo so với mức lãi suất Fed trả cho dự trữ ngân hàng (IORB).
Cơ chế Repo Cố định của Fed (Standing Repo Facility) đang trở thành nguồn cung tiền mặt qua đêm quan trọng cho hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, khi tính thanh khoản giảm vẫn là mối lo chính, tranh luận về khả năng quay lại nới lỏng định lượng (QE) đã bắt đầu nổi lên — đặc biệt sau phát biểu của Chủ tịch Fed Dallas, bà Lorie Logan, về khả năng mua tài sản và mở rộng bảng cân đối trở lại. Thị trường hiện kỳ vọng bảng cân đối của Fed sẽ tăng trở lại vào năm 2026, khi Fed hỗ trợ thanh khoản và thị trường repo thông qua mua trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn trên thị trường thứ cấp. Quan trọng là, những giao dịch này sẽ không theo lịch cố định hay mục tiêu hàng tháng cụ thể, và không được coi là “QE” theo nghĩa truyền thống — nhưng cuộc thảo luận đã chính thức bắt đầu.
Khi bước vào tuần mới, Mỹ đã chuyển sang giờ tiết kiệm ánh sáng ban ngày (Daylight Savings), ảnh hưởng đến nhà giao dịch quốc tế hoạt động trong giờ đầu và cuối của phiên giao dịch hợp đồng tương lai hoặc thị trường cơ sở.
OPEC+ thông báo tăng sản lượng thêm 137.000 thùng/ngày trong tháng 12, nhưng điều này đã nằm trong kỳ vọng thị trường. Đáng chú ý, nhóm cho biết sẽ tạm dừng tăng sản lượng trong giai đoạn tháng 1–3. Khủng hoảng đóng cửa chính phủ Mỹ vẫn tiếp diễn, và nhiều khả năng sẽ không có báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) mới để thị trường phản ứng. Do đó, các nhà giao dịch sẽ chuyển sang các dữ liệu lao động thay thế để đánh giá rủi ro.
Trong chuỗi các cuộc họp ngân hàng trung ương tuần này, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được xem là có khả năng gây bất ngờ lớn nhất so với định giá thị trường. Sau tuần lễ bùng nổ lợi nhuận tại Mỹ, nhịp độ công bố kết quả sẽ chậm lại, với Palantir và AMD là hai cái tên được giới giao dịch chú ý nhất trong tuần này. Tại Úc, báo cáo lợi nhuận của các ngân hàng thuộc chỉ số ASX200 sẽ thu hút sự quan tâm đặc biệt của các nhà giao dịch tập trung vào cổ phiếu và chỉ số AUS200.
Các sự kiện mà nhà giao dịch cần theo dõi
Diễn biến chính trị tại Mỹ
Đóng cửa chính phủ Mỹ: Đợt đóng cửa này có khả năng sớm trở thành dài nhất trong lịch sử, mặc dù thị trường nhìn chung vẫn khá bình tĩnh. Sự bức xúc trong công chúng dự kiến sẽ gia tăng trong tuần này, khi trợ cấp SNAP dành cho các hộ thu nhập thấp bị tạm ngưng và các chuyến bay nội địa bị gián đoạn nhiều hơn. Bên cạnh đó, việc đăng ký mới cho người dân Mỹ muốn tham gia các chương trình bảo hiểm y tế theo Đạo luật Chăm sóc Giá cả phải chăng (ACA) cũng có thể trở nên ngày càng khó khăn.
Phiên điều trần của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan IEEPA: Vào thứ Tư, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ (SCOTUS) sẽ nghe tranh luận miệng để xem liệu cựu Tổng thống Donald Trump có vượt quá thẩm quyền khi áp đặt thuế quan theo Đạo luật IEEPA hay không. Mặc dù thời điểm đưa ra phán quyết cuối cùng vẫn chưa rõ ràng, nhưng tác động của quyết định này đối với thị trường có thể rất đáng kể. Đây là một vấn đề phức tạp với nhiều kịch bản có thể xảy ra, và do thiếu thông tin về thời gian ra quyết định, các nhà giao dịch có lẽ nên tạm thời đứng ngoài sự kiện này để tránh rủi ro khó lường.
Tập trung vào thị trường lao động Mỹ
Với việc báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) của Mỹ dự kiến không được công bố vào thứ Sáu, các nhà giao dịch nhiều khả năng sẽ chuyển sự chú ý sang các dữ liệu khác về thị trường lao động, bao gồm:
Chỉ số ISM Sản xuất & Dịch vụ (Thứ Hai và Thứ Tư): Thị trường sẽ tập trung vào các thành phần “giá đầu vào” và “đơn hàng mới”, nhưng mức độ chú ý đặc biệt sẽ dành cho chỉ số việc làm, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, nhằm đánh giá liệu các nhà quản lý có tiếp tục tuyển dụng hay không.
Báo cáo JOLTS (Thứ Ba): Cung cấp cái nhìn mới về số lượng vị trí việc làm trống, tỷ lệ sa thải và tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện.
Báo cáo việc làm ADP (Thứ Tư): Sau khi bất ngờ mất 32.000 việc làm trong tháng 9, dự báo đồng thuận kỳ vọng tăng trở lại 30.000 việc trong tháng 10. Mặc dù ADP thường không dự đoán chính xác NFP, hướng thay đổi của dữ liệu vẫn là chỉ báo hữu ích.
Phát biểu của các quan chức Fed: Sẽ có 15 bài phát biểu được lên lịch, và những phát biểu này sẽ tiếp tục định hình kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ.
Các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương
RBA (Thứ Ba): Sau khi CPI quý 3 tăng vượt kỳ vọng, khả năng RBA cắt giảm 25 điểm cơ bản gần như bị loại bỏ. Thống đốc Michele Bullock dự kiến sẽ nhắc lại sự tin tưởng rằng lạm phát sẽ quay về mục tiêu theo thời gian, nhưng giọng điệu có thể trở nên “diều hâu” hơn. Các dự báo lạm phát nhiều khả năng sẽ được điều chỉnh tăng cho tháng 12/2025 (hiện 3%) và tháng 6/2026 (3,1%) — câu hỏi then chốt là: tăng bao nhiêu?
BoE (Thứ Năm): Một cuộc họp quan trọng với các nhà giao dịch GBP. Thị trường hoán đổi lãi suất của Anh cho thấy xác suất cắt giảm 29%, với 7/42 nhà kinh tế dự báo có động thái này. Nhiều người kỳ vọng BoE sẽ chờ sau khi ngân sách 26/11 được công bố rồi mới hành động, có thể cắt giảm vào tháng 12. Quyết định có thể phụ thuộc vào việc ngân sách của chính phủ Lao động có đủ “thắt chặt” hay không. GBP đối mặt rủi ro giảm, đặc biệt nếu lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm đóng cửa dưới 3,73%.
Banxico (Thứ Năm): Ngân hàng Trung ương Mexico được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất qua đêm 25 điểm cơ bản, xuống 7,25%. Thị trường sẽ tập trung vào định hướng chính sách tiếp theo, khi các hợp đồng hoán đổi hiện định giá thêm 36 điểm cơ bản cắt giảm trong 12 tháng tới.
Riksbank (Thứ Tư): Dự kiến không có biến động đáng kể, Ngân hàng Trung ương Thụy Điển gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất ở mức 1,75%.
Norges Bank (Thứ Năm): Tương tự, đây cũng sẽ là sự kiện có tác động thấp, khi thị trường chỉ định giá 2% khả năng cắt giảm lãi suất.
Dữ liệu kinh tế toàn cầu (ngoại trừ Mỹ)
Dữ liệu thương mại Trung Quốc (Thứ Sáu): Thặng dư thương mại tháng 10 dự kiến mở rộng lên 97 tỷ USD, dù tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu đều được dự báo chậm lại. Về mặt chiến lược ngắn hạn — đặc biệt sau thỏa thuận Mỹ–Trung, tôi ưu tiên kịch bản USD/CNH tăng, với mốc 7,1500 là vùng đáng chú ý trong tuần này.
Việc làm tại Canada (Thứ Sáu): Dự kiến một báo cáo việc làm yếu hơn cho CAD. Thị trường hoán đổi lãi suất (CAD swaps) chỉ phản ánh xác suất 12% cho một đợt cắt giảm lãi suất của BoC vào tháng 12. Sau khi đã giảm lãi suất từ 5% xuống 2,25% kể từ tháng 7/2023, Ngân hàng Trung ương Canada có thể tạm dừng chu kỳ nới lỏng. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm sắp tới có thể ảnh hưởng nhẹ đến triển vọng này.
Việc làm tại New Zealand (Thứ Tư): Dự báo tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 7,2% và tổng số việc làm sụt giảm. Thị trường lãi suất NZD hiện đang phản ánh xác suất 92% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp RBNZ ngày 26/11.
Lợi nhuận doanh nghiệp
Kết quả kinh doanh quý 3 của Mỹ:
Sau loạt báo cáo “khủng” từ các tập đoàn công nghệ lớn tuần trước — khiến biến động cổ phiếu đơn lẻ tăng mạnh — tuần này sẽ có khoảng 11% vốn hóa của chỉ số S&P 500 tiếp tục công bố kết quả kinh doanh. Dù sẽ có nhiều biến động ở cấp độ từng cổ phiếu, tác động lên toàn thị trường được dự báo sẽ ở mức vừa phải. Các báo cáo đáng chú ý:
- Palantir (biến động kỳ vọng theo quyền chọn: ±9%)
- AMD (±6,2%)
- QUALCOMM (±6,2%)
- Pfizer (±3,5%)
- McDonald’s (±2,5%)
- Robinhood (±7,7%)
Kết quả kinh doanh khối ngân hàng Úc (ASX):
Tuần này, các “ông lớn” ngân hàng Úc, cùng với Macquarie, sẽ công bố kết quả tài chính năm (trừ CBA). Đối với nhà giao dịch AUS200, trọng tâm sẽ là chất lượng lợi nhuận, hiệu suất tài sản, tăng trưởng tín dụng và triển vọng lợi nhuận tương lai. Ngoài ra, thông tin APRA có thể điều chỉnh kiểm soát vĩ mô (hướng tới các khoản vay rủi ro) cũng thu hút sự chú ý, trong bối cảnh nhu cầu đầu tư vào tín dụng nhà ở vẫn cao. Lịch báo cáo:
- Westpac: Hôm nay
- NAB: Thứ Năm
- Macquarie: Thứ Sáu
- ANZ: Ngày 10/11
Chúc các nhà giao dịch may mắn!
Đăng kí tài khoản giao dịch cùng Pepperstone tại đây