Feb 19, 2026
Rủi ro xung đột Mỹ–Iran gia tăng đẩy giá dầu Brent và WTI tăng mạnh. Khám phá rủi ro gián đoạn tại eo biển Hormuz, tác động lạm phát, tiềm năng tăng giá vàng và ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu.
Tóm tắt
• Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu Brent và WTI tăng hơn 4%, ghi nhận mức biến động ngày lớn nhất kể từ tháng Mười.
• Rủi ro gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz hiện đang là yếu tố then chốt chi phối định giá trên thị trường dầu.
• Giá năng lượng tăng cao đang làm dấy lên kỳ vọng lạm phát và có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng thời hỗ trợ giá vàng.
• Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu Brent và WTI tăng hơn 4%, ghi nhận mức biến động ngày lớn nhất kể từ tháng Mười.
• Rủi ro gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz hiện đang là yếu tố then chốt chi phối định giá trên thị trường dầu.
• Giá năng lượng tăng cao đang làm dấy lên kỳ vọng lạm phát và có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng thời hỗ trợ giá vàng.
Thị trường Bị Bất ngờ bởi Diễn biến Mới trong Quan hệ Mỹ–Iran
Thị trường đã bị bất ngờ trước sự thay đổi đột ngột trong diễn biến quan hệ Mỹ–Iran. Chỉ vài tuần trước, các tiêu đề báo chí còn cho thấy dấu hiệu đối thoại mang tính xây dựng và khả năng đạt được bước đột phá ngoại giao. Tuy nhiên, giọng điệu này giờ đây đã thay đổi đáng kể.
Thị trường đã bị bất ngờ trước sự thay đổi đột ngột trong diễn biến quan hệ Mỹ–Iran. Chỉ vài tuần trước, các tiêu đề báo chí còn cho thấy dấu hiệu đối thoại mang tính xây dựng và khả năng đạt được bước đột phá ngoại giao. Tuy nhiên, giọng điệu này giờ đây đã thay đổi đáng kể.
Các hãng tin lớn như Axios và CBS hiện đưa tin rằng khả năng xảy ra leo thang quân sự là đáng kể, với những dự báo rằng xung đột có thể bùng phát trong vòng vài tuần tới và kéo dài trong thời gian dài. Phản ứng của thị trường đã rất nhanh chóng và quyết liệt.
Giá dầu Brent và WTI tăng vọt hơn 4% khi tiến sát các ngưỡng breakout
Thị trường năng lượng đã phản ứng mạnh mẽ:
• Dầu thô WTI tăng vọt lên trên mức 65 USD/thùng, quay trở lại vùng giao dịch mà giá đã duy trì kể từ tháng Hai.
• Dầu Brent tiến gần mức 71 USD/thùng, thử nghiệm ngưỡng trên của vùng tích lũy 67–70 USD/thùng.
Đây là phiên điều chỉnh giá lớn nhất của dầu thô kể từ tháng Mười, cho thấy giới giao dịch đang bắt đầu định giá yếu tố “phụ trội rủi ro địa chính trị” (geopolitical risk premium).
Về mặt kỹ thuật, dầu Brent đang cố gắng thoát khỏi vùng giao dịch kéo dài nhiều tháng. Nếu giá duy trì vững chắc trên 71 USD/thùng, điều này có thể mở ra một giai đoạn biến động mạnh hơn, đặc biệt nếu các tiêu đề tin tức tiếp tục leo thang.
Eo biển Hormuz: Rủi ro gián đoạn nguồn cung then chốt
Trọng tâm lo ngại của thị trường hiện nay là eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới.
• Khoảng 21 triệu thùng dầu và các sản phẩm tương đương đi qua eo biển này mỗi ngày.
• Con số đó chiếm hơn 20% tổng lượng năng lượng tiêu thụ toàn cầu.
Các báo cáo trong đêm qua cho thấy đã có gián đoạn tạm thời tại eo biển Hormuz, dù khả năng đóng cửa hoàn toàn vẫn được đánh giá là thấp. Tuy nhiên, ngay cả khi không xảy ra tình trạng đóng cửa toàn diện, thị trường cũng không cần đến kịch bản đó để phản ứng. Chỉ cần một sự gián đoạn tạm thời hoặc cục bộ cũng đủ làm siết chặt đáng kể nguồn cung toàn cầu và đẩy giá dầu tăng mạnh. Phần “phụ trội rủi ro” hiện đã được phản ánh trong giá dầu chính là biểu hiện của sự bất định này.
Thế chân của khách hàng và tín hiệu từ thị trường cá cược
Dữ liệu vị thế giao dịch cho thấy giới đầu cơ đang nghiêng về xu hướng tăng giá:
• 71% tổng khối lượng vị thế mở trên hợp đồng dầu Brent hiện đang ở trạng thái mua (long).
Trong khi đó, các thị trường cá cược như Polymarket cho thấy xác suất xảy ra hành động quân sự đang gia tăng.
• Xác suất Mỹ tấn công Iran trước cuối tháng Ba đã tăng từ mức khoảng 30% lên 57%, từng chạm mức cao nhất ngắn hạn là 65%.
Mặc dù các thị trường dự báo không phải là công cụ dự đoán hoàn hảo, chúng phản ánh rõ sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Hiện tại, thị trường đang gán cho khả năng xảy ra một hình thức leo thang quân sự nào đó xác suất cao hơn 50%.
Kỳ vọng lạm phát và tác động trên thị trường toàn cầu
Đợt tăng giá năng lượng đã bắt đầu lan rộng sang các thị trường khác:
Đợt tăng giá năng lượng đã bắt đầu lan rộng sang các thị trường khác:
• Kỳ vọng lạm phát – được định giá qua thị trường trái phiếu – đang có xu hướng tăng.
• Cổ phiếu năng lượng đang vượt trội.
• Các quốc gia nhập khẩu năng lượng có thể chịu áp lực giảm hiệu suất ngắn hạn do điều kiện thương mại (terms of trade) xấu đi.
• Cổ phiếu năng lượng đang vượt trội.
• Các quốc gia nhập khẩu năng lượng có thể chịu áp lực giảm hiệu suất ngắn hạn do điều kiện thương mại (terms of trade) xấu đi.
Nếu giá dầu thô tiếp tục tăng, các hệ quả lan tỏa (second-round effects) có thể bao gồm:
• Giá xăng và khí gas tự nhiên tăng.
• Áp lực đẩy kỳ vọng CPI toàn cầu đi lên.
• Biến động tăng mạnh ở lợi suất trái phiếu.
• Áp lực nhẹ lên định giá cổ phiếu.
• Áp lực đẩy kỳ vọng CPI toàn cầu đi lên.
• Biến động tăng mạnh ở lợi suất trái phiếu.
• Áp lực nhẹ lên định giá cổ phiếu.
Vàng, chứng khoán và tác động liên thị trường
Nếu giá dầu Brent tăng mạnh và bền vững, các hệ quả liên thị trường sẽ ngày càng trở nên quan trọng:
Nếu giá dầu Brent tăng mạnh và bền vững, các hệ quả liên thị trường sẽ ngày càng trở nên quan trọng:
• Vàng có thể được đẩy trở lại vùng 5.100 (đơn vị tiền tệ tương ứng) nhờ nhu cầu phòng ngừa rủi ro địa chính trị gia tăng.
• Chứng khoán có thể chịu áp lực giảm nhẹ, đặc biệt ở các ngành nhạy cảm với lãi suất.
• Các tài sản phòng thủ và liên quan đến năng lượng nhiều khả năng sẽ vượt trội trong ngắn hạn.
• Chứng khoán có thể chịu áp lực giảm nhẹ, đặc biệt ở các ngành nhạy cảm với lãi suất.
• Các tài sản phòng thủ và liên quan đến năng lượng nhiều khả năng sẽ vượt trội trong ngắn hạn.
Ở thời điểm hiện tại, thách thức lớn nhất đối với giới giao dịch là định giá rủi ro leo thang quân sự – một lĩnh vực nằm ngoài phạm vi mô hình kinh tế truyền thống. Thị trường gặp khó khi các xác suất không thể được lượng hóa một cách đáng tin cậy.
Chính sự bất định ấy đang thúc đẩy biến động.
Biến động gia tăng khi rủi ro trở nên khó định giá
Yếu tố then chốt vẫn là diễn biến của các thông tin trên mặt báo. Nếu nguy cơ leo thang trở nên rõ ràng và khả năng gián đoạn nguồn cung trở nên đáng tin cậy, giá dầu Brent có thể nhanh chóng bước vào chế độ biến động cao hơn.
Yếu tố then chốt vẫn là diễn biến của các thông tin trên mặt báo. Nếu nguy cơ leo thang trở nên rõ ràng và khả năng gián đoạn nguồn cung trở nên đáng tin cậy, giá dầu Brent có thể nhanh chóng bước vào chế độ biến động cao hơn.
Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu tái khởi động ngoại giao nào cũng có thể khiến phần “phụ trội địa chính trị” (geopolitical premium) nhanh chóng tan biến.
Hiện tại, giới giao dịch đang theo dõi sát sao các chỉ báo sau:
• Dầu thô Brent
• Dầu thô WTI
• Khí gas tự nhiên
• Hợp đồng tương lai xăng
• Vàng
• Dầu thô WTI
• Khí gas tự nhiên
• Hợp đồng tương lai xăng
• Vàng
Diễn biến tiếp theo của giá năng lượng nhiều khả năng sẽ phụ thuộc ít hơn vào các yếu tố kỹ thuật và chủ yếu bị chi phối bởi các diễn biến địa chính trị.