Oct 30, 2025
Thị trường chứng khoán Hồng Kông duy trì đà phục hồi ngắn hạn, được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ, tài nguyên và tài chính, khi việc cắt giảm lãi suất cùng với căng thẳng thương mại Mỹ–Trung hạ nhiệt đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro và mở ra các cơ hội mang tính cấu trúc.
Sau đợt điều chỉnh mạnh hồi đầu tháng 10, chỉ số Hang Seng đã quay trở lại xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi sự phục hồi thanh khoản toàn cầu và đà dẫn dắt của nhóm cổ phiếu công nghệ. Đúng như dự báo, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cũng điều chỉnh theo, bơm thêm thanh khoản mới vào thị trường.
Trong khi đó, các nhà lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc đã gặp nhau tại hội nghị thượng đỉnh APEC, thúc đẩy kỳ vọng của giới giao dịch về tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại và cải thiện đáng kể tâm lý rủi ro trên thị trường.
Với nhiều yếu tố thuận lợi cùng lúc, thị trường chứng khoán Hồng Kông mở cửa tăng mạnh trên diện rộng, dẫn đầu bởi nhóm công nghệ, tài nguyên và tài chính. Các cổ phiếu internet vốn hóa lớn và nhóm liên quan đến AI ghi nhận đà phục hồi rõ rệt, trong khi kim loại cơ bản tăng vọt nhờ nguồn cung khan hiếm và kỳ vọng nhu cầu dài hạn. Ngân hàng và công ty bảo hiểm cũng diễn biến tích cực, được hỗ trợ bởi triển vọng lợi nhuận cải thiện và kỳ vọng lãi suất ổn định hơn.
Công nghệ & Trí tuệ nhân tạo (AI): Biên giới tái định giá mới
Cổ phiếu công nghệ tiếp tục là động lực chính cho đợt phục hồi lần này. Việc giá trị vốn hóa của Nvidia vượt mốc 5 nghìn tỷ USD đã thổi bùng lại niềm hứng khởi với lĩnh vực AI, qua đó đẩy định giá cổ phiếu công nghệ toàn cầu tăng cao hơn.
Các mã công nghệ hàng đầu tại Hồng Kông liên quan đến AI, điện toán đám mây và phần cứng đều hưởng lợi mạnh mẽ: JD.com, Bilibili và Kuaishou đều tăng hơn 2%, trong khi Tencent, Alibaba và Meituan cũng ghi nhận đà tăng tích cực. Ngoài ra, các cổ phiếu trong chuỗi cung ứng của Apple như FIT Hon Teng cũng thu hút sự chú ý nhờ doanh số iPhone 17 mạnh mẽ tại Trung Quốc và kỳ vọng nâng cấp phần cứng.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần lưu ý hai điểm thận trọng. Thứ nhất, lợi nhuận của Nvidia và nhóm công nghệ Mỹ có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn của cổ phiếu công nghệ Hồng Kông, nhưng nền tảng cơ bản chỉ thực sự được xác nhận khi báo cáo lợi nhuận được công bố vào giữa tháng 11.
Thứ hai, dù điều kiện vĩ mô đang cải thiện, sự phục hồi của nhu cầu cuối cùng vẫn chưa hoàn thiện, và chi phí tài chính thấp hơn sẽ cần thời gian để phản ánh vào lợi nhuận. Các cổ phiếu tăng trưởng có khả năng sinh lời hạn chế hoặc định giá yếu có thể chịu áp lực khi thị trường chuyển từ giao dịch theo tâm lý sang dựa trên yếu tố cơ bản.
Trong bối cảnh đó, nhà giao dịch nên tập trung vào các cơ hội ngắn hạn ở những cổ phiếu công nghệ dẫn đầu có lợi nhuận rõ ràng, dòng tiền lành mạnh, R&D duy trì ổn định và định giá hợp lý. Những mã này có vị thế tốt hơn để đóng vai trò “trụ đỡ tăng trưởng ổn định” trong bối cảnh chính sách và thanh khoản toàn cầu đang cải thiện. Ngược lại, các cổ phiếu có biến động cao hoặc lợi nhuận theo chu kỳ nên được tiếp cận thận trọng, tránh đuổi theo các đợt tăng ngắn hạn do tâm lý thị trường.
Tài nguyên & Tài chính: Động lực kép từ nền tảng cơ bản và dòng vốn
Bên cạnh nhóm công nghệ, ngành tài nguyên và tài chính cũng nổi bật trong đợt phục hồi này.
Giá đồng tăng vọt lên mức cao kỷ lục do lo ngại gián đoạn nguồn cung, giúp cổ phiếu như Jiangxi Copper và Aluminum Corporation of China bứt phá. Trong dài hạn, nhu cầu đồng từ lĩnh vực năng lượng mới, lưu trữ và xe điện vẫn mạnh mẽ. Kết hợp với chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu, hàng hóa tiếp tục được hưởng lợi nhờ vai trò phòng ngừa lạm phát và động lực phục hồi chu kỳ.
Điều này mang lại hỗ trợ bổ sung cho chỉ số Hang Seng, đặc biệt là nhóm tài nguyên và vật liệu, khi thanh khoản dồi dào củng cố tính bền vững của đà hồi phục lợi nhuận.
Nhóm tài chính cũng thể hiện sự vững vàng. Cổ phiếu HSBC tăng hơn 4% sau báo cáo lợi nhuận ngày 29/10, dẫn đầu nhóm ngân hàng tăng giá. Thu nhập lãi ròng quý 3 tăng gần 15% so với cùng kỳ, phản ánh khả năng quản lý bảng cân đối hiệu quả trong bối cảnh lãi suất giảm. Chi phí vốn toàn cầu thấp hơn sẽ hỗ trợ hoạt động tín dụng tại Hồng Kông, giảm áp lực lên biên lợi nhuận ngân hàng.
Trong khi đó, các ngân hàng lớn như Hang Seng Bank và Bank of China (Hong Kong) vẫn hấp dẫn với chiến lược “cổ tức cao + định giá thấp” nhờ nguồn vốn vững mạnh. Các công ty bảo hiểm như AIA cũng ghi nhận phục hồi nhẹ khi đường cong lợi suất ổn định và hiệu quả đầu tư cải thiện.
Tổng thể, ngành tài chính đóng vai trò trụ đỡ ổn định cho chỉ số Hang Seng, hoạt động như bộ giảm chấn trong các giai đoạn thị trường biến động.
Chỉ số Hang Seng có khả năng duy trì đà tăng ngắn hạn; tâm điểm hướng về đàm phán Mỹ–Trung
Nhìn chung, với sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu công nghệ, tài nguyên và tài chính, thị trường Hồng Kông được kỳ vọng sẽ duy trì xu hướng tăng ngắn hạn. Việc cắt giảm lãi suất cùng với kỳ vọng quan hệ Mỹ–Trung hạ nhiệt đang thúc đẩy dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro.
Trong ngắn hạn, nếu Mỹ nới lỏng thuế quan hoặc gửi tín hiệu thiện chí trong đàm phán thương mại, các nhóm ngành công nghệ và xuất khẩu sẽ hưởng lợi trực tiếp, qua đó giảm tâm lý e ngại rủi ro của thị trường. Ngược lại, bế tắc hoặc căng thẳng mới có thể gây áp lực lên chỉ số Hang Seng.
Những tuyên bố gần đây của Mỹ liên quan đến chuỗi cung ứng và hạn chế đầu tư cho thấy một lập trường thực dụng hơn, từ đó thúc đẩy kỳ vọng về khả năng nới lỏng một phần. Đối với Hang Seng, điều này có thể đồng nghĩa với mức biến động thấp hơn và điều chỉnh tăng định giá trung hạn.
Trong trung hạn, định giá của thị trường Hồng Kông vẫn thấp hơn đáng kể so với các thị trường lớn khác. Đồng nhân dân tệ ổn định, tiêu dùng nội địa cải thiện, và dữ liệu sản xuất khả quan hơn có thể thu hút thêm dòng vốn nước ngoài, mở ra dư địa tăng trưởng mang tính cấu trúc cho thị trường.