Dec 2, 2025
Giá bạc vượt đỉnh lịch sử, được thúc đẩy bởi dòng tiền mạnh và nguồn cung thắt chặt. Biến động ngắn hạn gia tăng, thúc giục các nhà giao dịch quản lý vị thế cẩn thận và theo dõi khả năng xảy ra các nhịp điều chỉnh.
Trong tuần vừa qua, thị trường kim loại quý chứng kiến lực mua lan rộng, trong đó bạc nổi bật hơn cả. Ngày 1 tháng 12, giá bạc giao ngay đã vượt mốc 58 USD/ounce lần đầu tiên trong lịch sử, thu hút sự chú ý lớn từ giới giao dịch.
Nhìn trên khung thời gian dài hơn, tính đến tháng 11, bạc đã tăng giá 8 tháng liên tiếp. Từ đầu năm đến nay, kim loại này đã tăng gần 100%, vượt xa mức tăng khoảng 61% của vàng và bỏ xa mức tăng 21% của Nasdaq trong cùng giai đoạn.
Đà tăng mạnh mẽ này buộc thị trường phải đánh giá lại tiềm năng cũng như rủi ro của bạc trong thời gian tới.
Triển vọng kỹ thuật: Xu hướng tăng mạnh, lưu ý phân kỳ RSI
Sau khi tăng từ 37 USD cuối tháng 8 lên 54 USD vào giữa tháng 10, bạc bước vào giai đoạn đi ngang trong nhiều tuần, khi phe mua và phe bán luân phiên thử sức. Tuần trước, động lực tăng giá mạnh lên đáng kể, đặc biệt là vào thứ Sáu, khi giá trong ngày tăng hơn 6%, phá vỡ vùng đỉnh 54 USD và thiết lập mức cao lịch sử mới vào thứ Hai. Nếu đà tăng tiếp tục, các mức 60 và 62 USD có thể đóng vai trò là kháng cự tiềm năng.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù giá đã lập đỉnh mới, chỉ báo RSI đã bước vào vùng quá mua và xuất hiện dấu hiệu phân kỳ giảm, cho thấy rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn.
Nếu diễn ra hoạt động chốt lời, vùng kháng cự trước đó tại 54 USD và mức Fibonacci thoái lui 61,8% của xu hướng tăng từ cuối tháng 8—cũng trùng với vùng đáy cục bộ được kiểm tra nhiều lần từ giữa đến cuối tháng 10 quanh 50 USD—có thể đóng vai trò hỗ trợ.
Các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất, short squeeze và giải phóng đơn hàng bị tồn đọng
Đà tăng mạnh gần đây của bạc được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố: kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, dòng vốn chảy vào nhanh chóng, và việc giải phóng các đơn hàng bị tồn đọng sau sự cố gián đoạn giao dịch của CME.
Giống như vàng, bạc hưởng lợi trực tiếp từ môi trường tiền tệ nới lỏng: thị trường hiện định giá gần 90% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12, làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lợi suất và thu hút sự quan tâm của nhà giao dịch.
Các động lực bổ sung bao gồm những thách thức đối với tính độc lập của Fed, căng thẳng địa chính trị gia tăng và lạm phát dai dẳng tại Mỹ—tất cả đều củng cố sức hấp dẫn của bạc như một tài sản trú ẩn an toàn.
Dòng vốn đổ vào mạnh mẽ cũng tiếp tục thúc đẩy giá tăng. Tính đến cuối tháng 11, lượng nắm giữ của iShares Silver Trust, quỹ ETF bạc lớn nhất thế giới, đã vượt 15.600 tấn, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7/2022.
Quy mô thị trường nhỏ hơn của bạc so với vàng, cùng với độ co giãn thanh khoản cao hơn, khiến dòng vốn chảy vào có khả năng khuếch đại biến động giá và kích hoạt các đợt siết giá trong ngắn hạn.
Hơn nữa, vào thứ Sáu tuần trước, sự cố gián đoạn giao dịch tại CME đã khiến hợp đồng tương lai và quyền chọn bạc tạm ngừng trong vài giờ; khi giao dịch được nối lại, việc giải phóng tập trung khối lệnh tích tụ trước đó đã đẩy nhanh đà tăng.
Hỗ trợ trung và dài hạn: Mất cân đối cung – cầu và dự trữ chiến lược
Vượt ra ngoài dòng vốn ngắn hạn và tâm lý thị trường, vai trò công nghiệp của bạc mang lại nền tảng vững chắc cho mức tăng trung và dài hạn. Từ pin quang điện và xe điện cho tới điện tử và các trung tâm dữ liệu AI, bạc đóng vai trò thiết yếu trong quá trình chuyển đổi năng lượng và hạ tầng số, đảm bảo nhu cầu ổn định và liên tục.
Các chiến lược địa chính trị tiếp tục củng cố vị thế của bạc. Ví dụ, Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ có kế hoạch mua khoảng 1.000 tấn bạc vào năm 2026—tương đương khoảng 3% sản lượng toàn cầu hằng năm. Úc cũng đã đưa bạc vào danh mục khoáng sản chiến lược để dự trữ, gia tăng thêm luận điểm lạc quan dài hạn đối với kim loại này.
Tuy nhiên, khả năng mở rộng nguồn cung vẫn bị hạn chế. Hơn 70% sản lượng bạc toàn cầu đến từ các mỏ khai thác theo dạng sản phẩm phụ (chì, kẽm, đồng và vàng), trong khi mỏ bạc nguyên cấp chỉ chiếm 28%. Điều này đồng nghĩa rằng ngay cả khi giá tăng mạnh, sản lượng cũng không thể nhanh chóng mở rộng trừ khi giá của các kim loại đi kèm tăng theo.
Với nguồn cung bị kìm hãm và nhu cầu ngày càng tăng, tình trạng thâm hụt bạc tiếp tục mở rộng. Theo Crux Investor, mức thiếu hụt nguồn cung bạc toàn cầu dự kiến sẽ đạt 206 triệu ounce vào năm 2025, một xu hướng có khả năng kéo dài. Chính sự thiếu hụt mang tính cấu trúc này là nền tảng cho câu chuyện tăng giá dài hạn của bạc.
Tỷ lệ Bạc–Vàng giảm nhanh; Cảnh báo biến động mạnh
Tình trạng thâm hụt nguồn cung kết hợp với dòng vốn ngắn hạn đổ vào đã đẩy giá bạc lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, xét về định giá, tỷ lệ bạc so với vàng hiện ở khoảng 73 — mức thấp nhất kể từ giữa năm 2024 — cho thấy đây là một nhịp tăng bù. Cùng với sự phân kỳ của chỉ báo RSI, rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn là điều không thể bỏ qua.
Nhìn chung, bạc vẫn có tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn, nhưng nhà giao dịch nên quản lý vị thế cẩn thận và tránh đuổi theo giá một cách mù quáng. Trong môi trường biến động cao, các chiến lược có thể kết hợp cả yếu tố xu hướng và biến động:
- Chiến lược theo xu hướng: Mua khi giá điều chỉnh vẫn là chiến lược cốt lõi dựa trên các yếu tố cơ bản hỗ trợ, nhưng cần đặt điểm dừng lỗ để kiểm soát rủi ro.
- Chiến lược trong giai đoạn biến động cao: Khi biến động thị trường gia tăng, có thể xem xét sử dụng quyền chọn hoặc các chiến lược cấu trúc như giao dịch dựa trên biến động hay ratio spreads (chênh lệch tỷ lệ).
- Phòng hộ và phân bổ danh mục: Sử dụng tỷ lệ vàng/bạc trong phân bổ giúp bạc hoạt động như một phiên bản có đòn bẩy của vàng, đồng thời đa dạng hóa rủi ro tổng thể của danh mục.