Dec 17, 2025
Giá dầu tiếp tục lao dốc, với dầu Brent giảm xuống dưới mốc 60 USD/thùng và dầu WTI chạm mức thấp nhất kể từ năm 2021. Tình trạng dư cung toàn cầu, nhu cầu suy yếu và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt đang gây sức ép lên giá, khiến triển vọng ngắn hạn của thị trường rõ ràng là xu hướng giảm.
Trong hai tuần qua, giá dầu thô liên tục chịu áp lực và nhiều lần phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Vào thứ Ba, giá Brent giao ngay đã có lúc rơi xuống dưới 60 USD/thùng, trong khi giá dầu thô giao ngay chạm mốc 55 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ năm 2021.
Mặc dù xuất hiện lực mua rải rác ngay từ đầu phiên hôm nay, tạo ra sự hỗ trợ tạm thời, nhưng áp lực cung kéo dài, phí rủi ro địa chính trị suy giảm và nhu cầu toàn cầu yếu cho thấy thị trường vẫn thiếu động lực tăng giá rõ ràng, qua đó duy trì áp lực giảm lên giá trong ngắn hạn.
Áp Lực Dư Cung Gia Tăng: Động Lực Chính Khiến Giá Giảm
Yếu tố cốt lõi đứng sau đà suy yếu hiện tại của giá dầu rõ ràng là nguồn cung. Mặc dù OPEC+ đã cố gắng giảm bớt tình trạng dư cung thông qua các biện pháp cắt giảm sản lượng, nhưng hiệu quả đạt được vẫn thấp hơn kỳ vọng. Ả Rập Xê Út đã từ bỏ mục tiêu giá dầu 100 USD/thùng và làm chậm tốc độ tăng sản lượng, tuy nhiên nguồn cung toàn cầu vẫn ở mức dồi dào.
Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), sản lượng dầu thô của Mỹ đã đạt gần 13,8 triệu thùng/ngày vào giữa tháng 12, quay trở lại mức cao kỷ lục trong lịch sử. Các quốc gia ngoài OPEC+ cũng đang đóng góp thêm nguồn cung, điển hình là Brazil với việc tăng dần sản lượng dầu, tiếp tục tạo áp lực lên giá.
Đồng thời, tồn kho dầu toàn cầu tiếp tục gia tăng, đặc biệt là tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết lượng tồn kho dầu thô toàn cầu đã đạt mức cao nhất trong vòng bốn năm, qua đó hạn chế đáng kể khả năng phục hồi của giá.
Động Lực Địa Chính Trị Suy Yếu, Phí Rủi Ro Giảm
Yếu tố địa chính trị – từng là trụ cột hỗ trợ giá dầu – hiện đang suy yếu. Những tiến triển gần đây trong các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Nga và Ukraine, cùng với các tuyên bố từ ông Trump và các nhà lãnh đạo châu Âu, cho thấy khả năng đạt được một thỏa thuận hòa bình đang cao hơn trước. Diễn biến này trực tiếp làm giảm lo ngại về nguy cơ gián đoạn xuất khẩu dầu của Nga. Nếu được triển khai, lượng dầu thô Nga đang bị “mắc kẹt” trên biển có thể quay trở lại thị trường, làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung.
Trong khi đó, căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela vẫn tồn tại và có thể gây gián đoạn ngắn hạn, nhưng lượng dầu lưu trữ nổi toàn cầu lớn cùng với việc nhiều quốc gia đã mua trước dầu thô Venezuela đã hạn chế tác động của các yếu tố địa chính trị lên giá.
Phản ứng của thị trường khá rõ ràng: giá dầu thường chịu áp lực mỗi khi xuất hiện tin tức tích cực từ các cuộc đàm phán hòa bình, cho thấy yếu tố địa chính trị đã chuyển từ động lực hỗ trợ sang rủi ro giảm giá tiềm ẩn.
Nhu Cầu Yếu Làm Suy Giảm Động Lực Tăng
Điều kiện phía cầu vẫn ở trạng thái yếu. Dù Bắc bán cầu bước vào mùa đông – thời điểm thường thúc đẩy nhu cầu dầu sưởi – nhưng hoạt động công nghiệp và nhu cầu vận tải nhìn chung vẫn trầm lắng, với diễn biến không đồng đều giữa các phân khúc nhiên liệu.
Dữ liệu của Mỹ cho thấy tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 11 bị đình trệ trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng, làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế và hạn chế áp lực tăng đối với giá dầu.
Các chỉ báo ở cấp độ lọc dầu cũng xác nhận bức tranh này. Biên lợi nhuận crack spread vẫn ở mức thấp, phản ánh nguồn cung sản phẩm dồi dào và thiếu vắng nhu cầu mua vào do tồn kho. Ngay cả khi nhu cầu cục bộ đối với nhiên liệu hàng không hoặc dầu sưởi có tăng, điều đó cũng không đủ để bù đắp gánh nặng tồn kho trên diện rộng.
Ngoài ra, tỷ lệ đồng – dầu (copper–oil ratio) vẫn ở mức cao, cho thấy tâm lý thận trọng của thị trường đối với triển vọng tăng trưởng kinh tế, càng củng cố quan điểm rằng nhu cầu ngắn hạn yếu và giá dầu khó tìm được lực đẩy tăng bền vững.
Dư Địa Tăng Hạn Chế, Nhưng Cần Theo Dõi Các Rủi Ro Then Chốt
Nhìn chung, đà giảm gần đây của giá dầu thô kỳ hạn bắt nguồn từ sự kết hợp giữa điều kiện vĩ mô yếu, dư cung và phí rủi ro địa chính trị suy giảm. Tồn kho cao và sản lượng duy trì ở mức lớn tiếp tục gây áp lực lên giá, trong khi việc “mất đi” phần bù địa chính trị làm suy yếu các yếu tố hỗ trợ truyền thống, còn nhu cầu yếu hạn chế khả năng phục hồi.
Xét trên khung thời gian rộng hơn, với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đang đến gần, năm 2026 có thể chứng kiến đồng thời nới lỏng tài khóa và tiền tệ. Để kiểm soát lạm phát, việc duy trì áp lực giảm đối với giá dầu có thể được xem như một công cụ gián tiếp, khiến các động thái chính sách của Mỹ càng làm trầm trọng thêm áp lực cung hiện tại và kéo dài tình trạng giá chịu sức ép.
Trong bối cảnh này, chiến lược bán khi giá hồi (sell into rallies) tiếp tục thu hút sự quan tâm của giới giao dịch, dù vẫn cần theo dõi sát ba rủi ro chính:
- Bất kỳ sự leo thang đột ngột nào của xung đột địa chính trị có thể làm gián đoạn nguồn cung từ các khu vực sản xuất trọng yếu, đẩy giá tăng mạnh;
- Sự phục hồi kinh tế toàn cầu bất ngờ hoặc nhu cầu mạnh hơn dự kiến từ các nước tiêu thụ lớn có thể làm giảm tình trạng dư cung;
- Những thay đổi chính sách hoặc quy định đột ngột, như hạn chế xuất khẩu, trừng phạt hoặc thay đổi chiến lược của các nhà sản xuất lớn, có thể làm thay đổi cán cân cung – cầu.