Feb 2, 2026
Biến động cực đoan của bạc, báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ (NFP), các cuộc họp ngân hàng trung ương và loạt kết quả kinh doanh lớn sẽ chi phối thị trường trong tuần tới. Dưới đây là bản phân tích tập trung vào nhà giao dịch về những rủi ro then chốt, điều kiện thanh khoản và các chất xúc tác thị trường.
Biến động cực đoan và quy mô vị thế vẫn là rủi ro cốt lõi Tuần vừa qua sẽ không dễ bị lãng quên trong thời gian tới. Những ai có vị thế trên các thị trường quá đông đúc sẽ thấm thía rằng việc giao dịch bất kỳ công cụ tài chính nào với mức độ biến động thực hiện 10 ngày lên tới 186%—như đã thấy ở bạc—đòi hỏi cả một tư duy cởi mở về khả năng giá bị đám đông đẩy đi đâu, lẫn một cách tiếp cận kỷ luật trong việc xác định quy mô vị thế. Việc điều chỉnh mức độ phơi nhiễm phù hợp với mức biến động cực đoan như vậy là điều hoàn toàn thiết yếu. Khi tuần giao dịch mới bắt đầu và các thị trường cố gắng tái lập lại giá trị hợp lý cùng một dạng cân bằng nào đó, những cú bùng nổ đã thấy trên một số thị trường kém hiệu quả hơn thậm chí có thể chỉ là những dư chấn. Việc nắm giữ rủi ro khi bản thân không thể phản ứng ngay lập tức vẫn là mối quan tâm hàng đầu.
Dòng vốn, thanh khoản và rủi ro sự kiện là động lực thúc đẩy diễn biến giá Thị trường cuối cùng phản ứng theo dòng vốn, trong khi điều kiện thanh khoản đóng vai trò rất lớn trong việc giải thích biên độ của các biến động giá. Đối với các nhà quản lý rủi ro, các rủi ro sự kiện sắp tới cũng cần được đánh giá cẩn trọng. Các nhà giao dịch hoàn toàn có lý do để tự hỏi liệu một sự kiện sắp diễn ra có khả năng tạo ra một biến động vượt mức hay một cú sốc biến động nào có thể tác động đáng kể đến các vị thế đang nắm giữ hay không. Trước một loạt các kết quả có thể xảy ra, cũng đáng để đặt câu hỏi xem liệu có tồn tại một xu hướng nghiêng rõ ràng nào mang lại lợi thế giao dịch thực sự hay không.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ là rủi ro sự kiện theo lịch trình nổi bật nhất trong tuần này
Với bối cảnh đó, lịch kinh tế tuần tới đặc biệt dày đặc. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (nonfarm payrolls) của Mỹ được công bố vào thứ Sáu nổi bật lên như sự kiện rủi ro quan trọng nhất. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng con số trung tâm là 68.000 việc làm ròng được tạo mới trong tháng Một, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ nguyên ở mức 4,4%. Nếu kết quả thực tế đúng như vậy, khả năng cao sẽ được xem là tích cực đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu—vừa đủ mạnh để xoa dịu lo ngại mới về thị trường lao động Mỹ, nhưng lại không quá mạnh đến mức làm giảm đáng kể kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu hoặc tháng Bảy, hay làm thay đổi định giá hiện tại cho hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trước cuối năm.
Dữ liệu JOLTS và Khảo sát ISM vẫn có thể tác động thị trường
Tại Mỹ, bên cạnh báo cáo việc làm, số liệu JOLTS về vị trí tuyển dụng cũng như các khảo sát ISM về lĩnh vực sản xuất và dịch vụ vẫn có khả năng ảnh hưởng đến thị trường, nếu kết quả thực tế chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.
Tại Mỹ, bên cạnh báo cáo việc làm, số liệu JOLTS về vị trí tuyển dụng cũng như các khảo sát ISM về lĩnh vực sản xuất và dịch vụ vẫn có khả năng ảnh hưởng đến thị trường, nếu kết quả thực tế chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.
Cuộc họp RBA là rủi ro ngắn hạn với đồng AUD
Ngoài nước Mỹ, cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba tạo ra rủi ro ngắn hạn cho các giao dịch liên quan đến đồng AUD. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện đang định giá mức thắt chặt khoảng 15 điểm cơ bản tại cuộc họp này, tương đương xác suất 71% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, ngay cả khi RBA thực sự tăng lãi suất, phản ứng của đồng AUD có thể nhanh chóng phai nhạt, trừ khi tuyên bố đi kèm được diễn giải là đủ “diều hâu” để thúc đẩy kỳ vọng về các đợt thắt chặt tiếp theo trong các cuộc họp sau.
Ngoài nước Mỹ, cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba tạo ra rủi ro ngắn hạn cho các giao dịch liên quan đến đồng AUD. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện đang định giá mức thắt chặt khoảng 15 điểm cơ bản tại cuộc họp này, tương đương xác suất 71% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, ngay cả khi RBA thực sự tăng lãi suất, phản ứng của đồng AUD có thể nhanh chóng phai nhạt, trừ khi tuyên bố đi kèm được diễn giải là đủ “diều hâu” để thúc đẩy kỳ vọng về các đợt thắt chặt tiếp theo trong các cuộc họp sau.
Các cuộc họp của ECB và BoE có khả năng chỉ tạo ra biến động ngắn hạn
Các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được dự báo sẽ không dẫn đến thay đổi về lãi suất chính sách. Mặc dù có thể xuất hiện một số điều chỉnh trong định hướng chính sách của ECB và khả năng gây ra biến động ngắn hạn đối với các cặp tiền EUR và GBP, song phản ứng thị trường được kỳ vọng sẽ ở mức giới hạn và nhanh chóng lắng xuống.
Các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được dự báo sẽ không dẫn đến thay đổi về lãi suất chính sách. Mặc dù có thể xuất hiện một số điều chỉnh trong định hướng chính sách của ECB và khả năng gây ra biến động ngắn hạn đối với các cặp tiền EUR và GBP, song phản ứng thị trường được kỳ vọng sẽ ở mức giới hạn và nhanh chóng lắng xuống.
Mùa công bố kết quả kinh doanh tại Mỹ tăng tốc, tâm điểm là nhóm công nghệ lớn
Các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng sẽ thu hút sự chú ý, khi gần 30% vốn hóa thị trường của S&P 500 sẽ công bố kết quả kinh doanh và triển vọng trong tuần này. Alphabet và Amazon là hai cái tên lớn nhất, bên cạnh đó còn có những cổ phiếu được giới giao dịch ưa chuộng như Palantir, AMD, Qualcomm, Iren, Reddit và Barrick.
Các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng sẽ thu hút sự chú ý, khi gần 30% vốn hóa thị trường của S&P 500 sẽ công bố kết quả kinh doanh và triển vọng trong tuần này. Alphabet và Amazon là hai cái tên lớn nhất, bên cạnh đó còn có những cổ phiếu được giới giao dịch ưa chuộng như Palantir, AMD, Qualcomm, Iren, Reddit và Barrick.
Kết quả kinh doanh tại châu Âu và quá trình tích lũy của các chỉ số tiếp diễn
Tuần này cũng là thời điểm bận rộn với mùa công bố lợi nhuận tại châu Âu, khi khoảng 30% vốn hóa thị trường Euro Stoxx sẽ đưa ra báo cáo. Các chỉ số chứng khoán châu Âu đang trong giai đoạn tích lũy sau đợt điều chỉnh nhẹ từ mức đỉnh lịch sử gần đây. Thị trường vẫn thiếu sự tin tưởng rõ ràng vào một xu hướng vận động mạnh mẽ nào cho DAX hay Euro Stoxx 50, và các chỉ số này có lẽ cần thêm thời gian để thu hút dòng vốn đáng kể theo bất kỳ hướng nào.
Tuần này cũng là thời điểm bận rộn với mùa công bố lợi nhuận tại châu Âu, khi khoảng 30% vốn hóa thị trường Euro Stoxx sẽ đưa ra báo cáo. Các chỉ số chứng khoán châu Âu đang trong giai đoạn tích lũy sau đợt điều chỉnh nhẹ từ mức đỉnh lịch sử gần đây. Thị trường vẫn thiếu sự tin tưởng rõ ràng vào một xu hướng vận động mạnh mẽ nào cho DAX hay Euro Stoxx 50, và các chỉ số này có lẽ cần thêm thời gian để thu hút dòng vốn đáng kể theo bất kỳ hướng nào.
Biến động mạnh của bạc làm nổi bật áp lực cơ cấu trong thị trường kim loại quý
Sự chú ý tự nhiên vẫn tiếp tục đổ dồn vào bạc, vàng và đồng đô la Mỹ. Đặc biệt, bạc – cụ thể là cặp XAG/USD – đã trở thành một điển hình trong giao dịch tại một thị trường mất chức năng, khi những sản phẩm vốn thường di chuyển gần như đồng hướng nay lại bị phân mảnh và lệch pha. Bạc (XAG) hiện đang giao dịch với mức độ biến động thực tế 10 ngày lên tới 186%, tương đương với các biến động thực tế hàng ngày gần 12% – một con số phi thường.
Việc CME chuyển sang áp dụng ký quỹ theo tỷ lệ phần trăm và liên tục tăng yêu cầu ký quỹ rõ ràng đã góp phần gây ra tình trạng này, cùng với việc các vị thế giao dịch đã được mở ở mức rất cao.
Thanh khoản Trung Quốc và Lệnh Bán trên SHFE Kích Hoạt Đợt Thanh Lý Bạc Mới Nhất
Trung Quốc vẫn đóng vai trò trung tâm trong câu chuyện về bạc và dường như chính là yếu tố kích hoạt những biến động mang tính “thế hệ” vào thứ Sáu vừa qua. Nhiều nhà giao dịch bên ngoài Trung Quốc giờ đây đã quen thuộc với quỹ tương lai bạc UBS SDIC (mã 161226), vốn đã trở thành kênh đầu tư chủ yếu cho các nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc để tiếp cận bạc. Khi Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến đình chỉ giao dịch quỹ này vào thứ Sáu, các nhà đầu tư thực chất đã bị “khoá cứng” và buộc phải tìm cách khác để giảm rủi ro. Họ đã thực hiện điều này thông qua hợp đồng tương lai bạc trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE), khiến áp lực bán lan sang thị trường COMEX và kích hoạt một đợt thanh lý vị thế quy mô lớn.
Liệu Bạc Đã Tiến Gần Đến Đáy Hay Sẽ Còn Những Cú Sốc Tiếp Theo?
Việc bạc đã chạm đáy bền vững hay chưa vẫn rất khó xác định. Một đợt bán tháo mới không thể bị loại trừ khi các thị trường kỳ hạn Thượng Hải mở cửa trở lại, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng vẫn còn tồn đọng trong các vị thế sử dụng đòn bẩy và cấu trúc thị trường.
Chúc tất cả may mắn.