Nov 19, 2025
Số liệu lạm phát của Anh công bố sáng nay cho thấy áp lực giá đã hạ nhiệt khi nền kinh tế bước sâu hơn vào mùa thu, củng cố kỳ vọng rằng tháng 9 nhiều khả năng sẽ là đỉnh lạm phát của chu kỳ này.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, nhỉnh hơn một chút so với dự báo đồng thuận, nhưng phù hợp với dự báo của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 11. Trong khi đó, các thước đo phản ánh áp lực giá cơ bản cũng cho thấy điều kiện lạm phát tiếp tục hạ nhiệt:
- CPI lõi tăng 3,4% YoY, mức thấp nhất kể từ tháng 3.
- Lạm phát dịch vụ tăng 4,5% YoY, thấp hơn dự báo 4,6% của MPC và cũng là mức thấp nhất từ đầu năm đến nay.
Đúng như dự đoán, phần lớn áp lực giảm phát ở mức lạm phát tổng thể đến từ hiệu ứng so sánh thuận lợi của giá năng lượng trong cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, các chi tiết trong báo cáo sẽ mang lại sự trấn an cho các nhà hoạch định chính sách rằng rủi ro lạm phát dai dẳng tiếp tục giảm bớt, đặc biệt khi nhóm dịch vụ hộ gia đình ghi nhận thêm sự hạ nhiệt.
Nhìn chung, dữ liệu sáng nay giúp củng cố lập luận rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) nên thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp MPC cuối năm vào tháng tới. Giờ đây, các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng tự tin hơn nhiều rằng tháng 9 đã đánh dấu đỉnh lạm phát của chu kỳ này, trong khi rủi ro lạm phát kéo dài tiếp tục suy yếu, trùng với bối cảnh thị trường lao động đang suy yếu với tốc độ đáng lo ngại.
Do đó, kịch bản cơ sở của tôi vẫn là không có nhiều yếu tố cản trở nhóm “ôn hòa” trong MPC tiếp tục ủng hộ một đợt cắt giảm 25bps tại cuộc họp tháng 12, và Thống đốc Bailey nhiều khả năng cũng sẽ tham gia phe “dovish” để thông qua quyết định này. Trong kịch bản cơ sở, đợt cắt giảm đó sẽ được tiếp nối bằng một lần cắt giảm nữa vào cuộc họp tháng 2, khi các nhà hoạch định chính sách chuyển trọng tâm sang hỗ trợ tăng trưởng đang suy yếu, miễn là tiến trình giảm phát tiếp tục diễn ra trong mùa đông, phù hợp với lộ trình đã nêu trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ (MPR) tháng 11.