Số liệu lạm phát của Vương quốc Anh công bố sáng nay cho thấy áp lực giá tiếp tục gia tăng khi nền kinh tế bước vào những tháng mùa hè.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chính thức tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1 năm ngoái, mặc dù vẫn phù hợp với dự báo mới nhất của Ngân hàng Anh (BoE). Tuy nhiên, những dự báo đó cũng cho thấy lạm phát sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới, với CPI dự kiến đạt đỉnh 4,0% vào tháng 9, gấp đôi mục tiêu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC).
Các chỉ số lạm phát cơ bản cũng cho thấy áp lực giá vẫn ở mức cao và không phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Anh. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng trước, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 4, trong khi chỉ số CPI dịch vụ – một chỉ số được theo dõi chặt chẽ – tăng 5,0% hàng năm, cũng là mức cao nhất kể từ tháng 4 và vượt dự báo 4,9% của Ngân hàng.
Nhìn chung, sự gia tăng của giá cả chủ yếu đến từ một đợt tăng mạnh nữa của giá thực phẩm, nhưng cũng do tác động tăng từ chi phí năng lượng tiêu dùng, khi mức trần giá của Ofgem năm nay giảm ít hơn nhiều so với tháng 7/2024, và do mức tăng giá vé máy bay trong tháng 7 lớn nhất kể từ đầu thiên niên kỷ. Tuy nhiên, những yếu tố nhất thời này không làm giảm bớt mối lo ngại về các chỉ số cơ bản vẫn ở mức cao, mặc dù có thể có sự thiên lệch tăng ở một số phần của chỉ số dịch vụ, đặc biệt là do thời điểm khảo sát rơi vào giữa một loạt các chuyến lưu diễn âm nhạc lớn trong mùa hè này.
Thẳng thắn mà nói, tất cả những điều này có lẽ sẽ không ảnh hưởng nhiều đến Ngân hàng Anh, khi MPC đã bỏ phiếu thông qua việc cắt giảm lãi suất cơ bản 25 điểm phần trăm cách đây hai tuần, với tỷ lệ sát sao 5-4.
Các số liệu hôm nay khó có thể thuyết phục được 4 thành viên “diều hâu” rằng rủi ro áp lực giá ăn sâu vào nền kinh tế đang giảm đi một cách đáng kể, mặc dù cuộc họp MPC “trực tiếp” tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 11, còn cuộc họp tháng 9 dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản.
Với việc MPC vẫn giữ định hướng về một lộ trình nới lỏng “dần dần và thận trọng”, kịch bản cơ bản của tôi vẫn là sẽ có một đợt cắt giảm vào cuộc họp tháng 11, do ưu tiên tiếp tục duy trì nhịp độ cắt giảm hàng quý nếu có thể. Tuy nhiên, ngưỡng để thực hiện thêm các biện pháp nới lỏng chính sách hiện rõ ràng đã cao hơn nhiều so với vài tuần trước, trong khi vẫn còn một chặng đường dài phía trước cho đến quyết định tháng 11, đặc biệt là với ngân sách mùa thu và khả năng thắt chặt tài khóa đáng kể trong giai đoạn này.