Một báo cáo PPI của Mỹ bất ngờ nóng đã gây ra phản ứng diều hâu trên nhiều loại tài sản ngày hôm qua, mặc dù có vẻ như phản ứng này sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Hôm nay, các diễn biến địa chính trị trở thành tâm điểm, khi Tổng thống Trump và Putin gặp nhau.
VỊ TRÍ HIỆN TẠI – PPI cho thấy lạm phát khá mạnh tại Mỹ ngày hôm qua, với giá tại cửa nhà máy tăng 0,9% theo tháng và 3,3% theo năm trong tháng trước, cả hai đều vượt xa phạm vi dự báo.
Một mặt, điều này rõ ràng là đáng lo ngại, và là lời nhắc rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng mạnh về phía tăng, đặc biệt khi PPI loại trừ xuất khẩu, do đó không trực tiếp phản ánh tác động của thuế quan. Mặt khác, các thành phần của báo cáo PPI có ảnh hưởng đến chỉ số PCE – vốn là thước đo lạm phát ưa thích của Fed – lại khá mềm, nên tôi cho rằng không phải toàn bộ tin tức đều xấu.
Dù sao đi nữa, các con số PPI đã khiến thị trường cân nhắc lại khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sau khi hoàn toàn tin tưởng vào khả năng này sau báo cáo CPI hôm thứ Ba, thậm chí còn định giá một khả năng nhỏ cho động thái mạnh 50 điểm cơ bản, đường cong OIS của USD đã được định giá lại theo hướng diều hâu sau báo cáo hôm qua, hiện ngụ ý khoảng 9 trên 10 khả năng rằng FOMC sẽ hành động vào tháng tới. Theo tôi, con số này vẫn quá cao, mặc dù như đã nói hôm qua, chúng ta khó có thể nhận được phản hồi rõ ràng về triển vọng này cho đến khi Chủ tịch Fed Powell phát biểu tại Jackson Hole vào tuần tới.
Tôi đoán, theo một cách nào đó, những gì đã diễn ra trên thị trường hôm qua – một chút suy yếu ở cổ phiếu, bán tháo mạnh ở đầu đường cong trái phiếu, và nhu cầu USD so với tất cả các đồng tiền khác – có thể được xem như một bản xem trước về cách mọi thứ có thể diễn ra vào thứ Sáu tới, mặc dù có thể sẽ dữ dội hơn nhiều, nếu J-Pow thực sự phản bác lại định giá thị trường cho tháng 9, hoặc ít nhất là cố gắng giữ lại càng nhiều sự linh hoạt chính sách càng tốt, khi vẫn còn một tháng nữa mới đến cuộc họp FOMC tiếp theo.
Cho đến khi nghe từ người đứng đầu vào tuần tới, thiên hướng tổng thể của tôi vẫn không thay đổi. Cụ thể, tôi vẫn cho rằng con đường ít cản trở nhất là tiếp tục tăng đối với cổ phiếu, được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, giọng điệu nhẹ nhàng hơn về thương mại, và sự hỗ trợ từ triển vọng chính sách ôn hòa đối với bất kỳ sự yếu kém tiềm tàng nào trong nền kinh tế cơ bản. Ở nơi khác, tôi vẫn là người bán USD, khi các cuộc tấn công của chính quyền Trump vào sự độc lập của Fed không có dấu hiệu chậm lại, kéo theo đó là thiên hướng của tôi cũng nghiêng về đường cong trái phiếu Mỹ dốc hơn, và giữ vị thế mua vàng.
Trước khi chuyển sang hôm nay, chỉ một lời ngắn gọn về số liệu GDP Q2 của Anh hôm qua. Vâng, nền kinh tế đã tăng trưởng tốt hơn dự kiến 0,3% theo quý trong ba tháng đến tháng Sáu, mặc dù tốc độ tăng trưởng yếu ớt như vậy thực sự không đáng để ăn mừng. Tuy nhiên, tăng trưởng đó đến từ những lý do “sai” – tổng đầu tư kinh doanh giảm 4,0% theo quý (!!!!), trong khi chi tiêu chính phủ tăng 1,2% theo quý trong cùng kỳ. Lý do duy nhất khiến nền kinh tế tăng trưởng là do Chính phủ chi tiêu như một thủy thủ say rượu, bất chấp “lỗ đen” ngày càng sâu mà chúng ta vẫn nghe nói rất nhiều.
Vì vậy, không có nhiều điều đáng thích từ dữ liệu này, và hầu như không có dấu hiệu nào cho thấy doanh nghiệp có niềm tin vào triển vọng của nền kinh tế Anh. Xét đến việc Bộ trưởng Tài chính dường như không thể thực hiện các biện pháp cắt giảm chi tiêu cần thiết để “cân bằng ngân sách”, và khi việc tăng thuế thêm sẽ phản tác dụng, một cuộc khủng hoảng tài khóa chắc chắn không còn xa. Tôi chắc chắn sẽ không muốn chạm vào trái phiếu dài hạn của Anh trong tương lai gần.
NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC – Địa chính trị sẽ chiếm ưu thế hôm nay, với Tổng thống Trump dự kiến gặp Tổng thống Putin tại Alaska, để thảo luận về một thỏa thuận tiềm năng nhằm chấm dứt chiến tranh ở Ukraine.
Tuy nhiên, cuộc gặp đó chưa bắt đầu cho đến 8:30 tối giờ London, có nghĩa là mọi thứ sẽ kết thúc khá lâu sau khi thị trường đóng cửa cho tuần này, với một cuộc họp báo dự kiến được tổ chức sau khi cuộc đàm phán kết thúc. Do đó, có khả năng xảy ra rủi ro khoảng trống đáng kể khi thị trường mở cửa trở lại vào tối Chủ nhật, mặc dù các vị thế có thể sẽ được điều chỉnh, đặc biệt là ở các chỉ số dầu thô, trong ngày hôm nay để giảm thiểu rủi ro đó phần nào.
Ngoài ra, một vài dữ liệu của Mỹ sẽ được công bố. Doanh số bán lẻ tiêu đề dự kiến tăng 0,6% theo tháng trong tháng Bảy, không thay đổi so với tốc độ ghi nhận tháng trước, trong khi chỉ số nhóm kiểm soát, vốn ảnh hưởng đến rổ GDP, được dự báo tăng 0,4% theo tháng, chỉ chậm hơn 0,1 điểm phần trăm so với tốc độ ghi nhận trong tháng Sáu. Các số liệu mới nhất về sản xuất công nghiệp của Mỹ, cũng như khảo sát tâm lý người tiêu dùng UMich, cũng sẽ được công bố.
Sau khi dữ liệu này được công bố, tôi nghĩ một ly đồ uống lạnh dưới ánh nắng là cách thích hợp để kết thúc tuần – những trò địa chính trị có thể chờ đến thứ Hai!
