Sự gia tăng kỳ vọng lạm phát trên thị trường tài chính đang khiến các loại trái phiếu bảo hộ trở nên hấp dẫn hơn, thúc đẩy Bộ Tài chính Nhật Bản xem xét điều chỉnh quy mô can thiệp nhằm ổn định thị trường.
Điều chỉnh quy mô mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính
Theo các nguồn tin thân cận, Chính phủ Nhật Bản đang xem xét kế hoạch giảm khối lượng mua lại các loại trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát (JGBi). Động thái này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu từ phía các nhà đầu tư tăng mạnh khi kỳ vọng về tốc độ tăng giá tiêu dùng tại quốc gia này liên tục đi lên.
Cụ thể, Bộ Tài chính Nhật Bản đang cân nhắc kế hoạch mua lại khoảng 15 tỷ Yên (tương đương 94,11 triệu USD) cho mỗi đợt vào tháng Tư và tháng Sáu tới. Đây là sự sụt giảm đáng kể so với mức 20 tỷ Yên được thực hiện đều đặn trong các tháng Một, Hai và Ba vừa qua. Nếu kế hoạch này được thông qua, tổng khối lượng mua lại trong quý tới sẽ giảm gần một nửa so với quý trước đó.
Trái phiếu liên kết lạm phát là loại chứng khoán được thiết kế để bảo vệ nhà đầu tư, với các khoản thanh toán gốc và lãi biến động theo tỷ lệ tăng trưởng giá tiêu dùng. Khi tỷ lệ lạm phát kỳ vọng dựa trên thị trường vượt ngưỡng 1,9% lần đầu tiên vào cuối tháng Một, sức hút của loại tài sản này đã tăng lên rõ rệt, khiến Chính phủ không còn cần phải duy trì mức hỗ trợ mua lại cao như trước.
Bối cảnh kỳ vọng lạm phát và lịch sử thị trường
Kỳ vọng lạm phát tại Nhật Bản đã bắt đầu xu hướng tăng từ trước khi các cuộc xung đột tại Trung Đông nổ ra. Những diễn biến địa chính trị gần đây chỉ đóng vai trò thúc đẩy thêm đà tăng giá trên phạm vi toàn cầu. Mặc dù nhu cầu đối với trái phiếu liên kết lạm phát đang hồi phục, khối lượng phát hành dự kiến vẫn sẽ được giữ nguyên ở mức 250 tỷ Yên cho kỳ tháng Năm để duy trì sự ổn định nguồn cung.
Thị trường trái phiếu liên kết lạm phát của Nhật Bản có một lịch sử khá thăng trầm. Được giới thiệu lần đầu vào năm 2004, loại công cụ này từng phải tạm dừng phát hành vào năm 2008 khi tình trạng giảm phát gây ra rủi ro thua lỗ tiền gốc cho nhà đầu tư. Việc phát hành chỉ mới được khôi phục từ năm 2013 dưới thời cựu Thủ tướng Shinzo Abe như một phần trong nỗ lực đưa nền kinh tế thoát khỏi bẫy giảm phát kéo dài.
Kể từ khi tái khởi động, Chính phủ Nhật Bản đã nỗ lực nuôi dưỡng thị trường này bằng cách cam kết bảo đảm tiền gốc và duy trì các đợt mua lại định kỳ. Tuy nhiên, các nhà kinh tế lưu ý rằng dù khoảng cách cung cầu dựa trên dữ liệu GDP mới nhất đã chuyển sang mức dương lần đầu tiên sau hai quý, một sự phục hồi hoàn toàn và bền vững về nhu cầu vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.
Tác động của chính sách tiền tệ và dòng vốn quốc tế
Việc Nhật Bản điều chỉnh các công cụ nợ công diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang đối mặt với áp lực lạm phát do giá năng lượng tăng cao. Quyết định giảm mua lại trái phiếu cho thấy sự tự tin nhất định của giới chức Nhật Bản vào việc thị trường tự điều tiết mà không cần sự can thiệp quá sâu từ phía nhà nước.
Sức mạnh của đồng Yên so với đồng USD cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư vào trái phiếu Nhật Bản. Với tỷ giá hiện quanh mức 159 Yên đổi 1 USD, lợi suất thực tế của các tài sản tài chính tại Nhật Bản đang trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư quốc tế. Sự dịch chuyển từ trạng thái giảm phát sang lạm phát kỳ vọng ổn định có thể thay đổi căn bản cấu trúc dòng vốn ngoại hối liên quan đến đồng Yên trong thời gian tới.
Giới phân tích dự báo Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ sớm tham vấn các thành viên thị trường về đề xuất cắt giảm mua lại này. Kết quả của quá trình tham vấn sẽ quyết định lộ trình can thiệp của Chính phủ, đồng thời phản ánh niềm tin của các định chế tài chính vào triển vọng kinh tế dài hạn của quốc gia Đông Á này.
Phân tích và liên hệ thực tế tại Việt Nam
Những diễn biến về chính sách quản lý nợ và kỳ vọng lạm phát tại Nhật Bản mang lại những bài học kinh nghiệm cho thị trường tài chính Việt Nam trong việc đa dạng hóa các công cụ nợ chính phủ. Việc theo dõi sát sao xu hướng lạm phát toàn cầu là cơ sở quan trọng để các cơ quan quản lý điều hành chính sách tiền tệ và tài khóa một cách nhịp nhàng.
Tại Việt Nam, các hoạt động đầu tư vào trái phiếu quốc tế hay giao dịch ngoại hối cần được thực hiện thông qua các tổ chức tài chính chính thống. Theo quy định pháp luật, giao dịch ngoại hối chỉ hợp pháp khi thực hiện tại các tổ chức tín dụng được Ngân hàng Nhà nước cấp phép. Các sàn giao dịch cá nhân không được cấp phép sẽ không nhận được sự bảo vệ của pháp luật, tiềm ẩn rủi ro rất cao về vốn cho người tham gia. Nhà đầu tư cần hết sức thận trọng và chỉ nên tin tưởng vào các thông tin từ các cơ quan quản lý chính thức.
Miễn trừ trách nhiệm:
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch ngoại hối và các sản phẩm phái sinh tiềm ẩn rủi ro cao. Theo quy định pháp luật Việt Nam, hoạt động giao dịch ngoại hối chỉ được phép tại các tổ chức tín dụng được Ngân hàng Nhà nước cấp phép; các sàn forex cá nhân không được cấp phép và không được pháp luật bảo vệ. Người đọc tự chịu trách nhiệm đối với quyết định của mình. Nội dung không phản ánh quan điểm của pipdock.com.