Dec 4, 2025
Giá khí tự nhiên tại Mỹ đã tăng mạnh kể từ cuối tháng Mười, được thúc đẩy bởi xuất khẩu LNG kỷ lục, nhu cầu điện ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu AI, và nhu cầu sưởi ấm theo mùa. Đà tăng ngắn hạn khá rõ ràng, nhưng các rủi ro mở rộng trong trung hạn cho thấy cần thận trọng.
Kể từ cuối tháng Mười, giá khí tự nhiên tại Mỹ đã liên tục tăng, nhanh chóng trở thành tâm điểm của giới giao dịch. Vào thứ Tư, giá giao ngay đã có lúc tiến gần mức 4,9 USD/MMBtu, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng Ba. Từ đáy giữa tháng Mười, giá đã phục hồi khoảng 75%.
Không giống như các đợt tăng giá theo mùa thông thường trong mùa đông, đợt bứt phá lần này phản ánh những thay đổi mang tính cấu trúc sâu sắc hơn. Xuất khẩu LNG của Mỹ đạt mức kỷ lục, nhu cầu sưởi ấm tăng do mùa đông đến sớm tại Bắc bán cầu và tốc độ tăng trưởng nguồn cung trong nước không đáng kể đã cùng nhau đẩy giá khí tự nhiên lên cao.
Bùng nổ xuất khẩu tái định hình cung – cầu tại Mỹ
Động lực chính của đợt tăng giá này là sự mở rộng nhanh chóng của hoạt động xuất khẩu LNG. Trong tháng 10, lượng LNG xuất khẩu của Mỹ lần đầu tiên vượt 10,1 triệu tấn, khiến Mỹ trở thành quốc gia đầu tiên trong lịch sử xuất khẩu hơn 10 triệu tấn trong một tháng. Sang tháng 11, xuất khẩu tiếp tục tăng lên 10,9 triệu tấn, lập thêm một kỷ lục mới.
Đáng chú ý, thị trường châu Âu hấp thụ khoảng 70% lượng LNG xuất khẩu của Mỹ. Với kế hoạch loại bỏ hoàn toàn LNG của Nga trước năm 2027, sự phụ thuộc của EU vào nguồn cung Mỹ sẽ ngày càng sâu sắc, củng cố thêm tình trạng “thiếu hụt cung” tại thị trường Mỹ.
Sự bùng nổ xuất khẩu đã trực tiếp thắt chặt cán cân cung – cầu trong nước. Dù sản lượng khí của Mỹ vẫn ở mức cao, tốc độ tăng không mạnh, trong khi xuất khẩu ngày càng rút khí khỏi các ngành phát điện và công nghiệp, làm giảm nguồn cung trong nước.
Kết hợp với nền nhiệt mùa đông đến sớm lạnh hơn dự kiến tại Bắc bán cầu, lượng tồn kho khí bị rút ra nhanh hơn mong đợi, làm tăng thêm khoảng cách cung – cầu. Cuối tháng 11, các công ty tiện ích Mỹ rút khí khỏi kho nhiều hơn đáng kể so với dự báo, xác nhận áp lực bổ sung tồn kho đang tăng lên trong mùa đông.
Nhu cầu điện cho AI: Yếu tố bị đánh giá thấp
Ngoài nguồn cung nội địa tăng chậm và xuất khẩu tăng tốc, nhu cầu điện tăng từ các trung tâm dữ liệu phục vụ AI cũng là một yếu tố quan trọng thúc đẩy đợt tăng giá khí tự nhiên hiện tại.
Khi tiêu thụ điện của các trung tâm dữ liệu tăng trưởng hai chữ số, và khí tự nhiên chiếm hơn 40% sản lượng điện tại Mỹ, tính linh hoạt của khí tự nhiên khiến nó trở thành nguồn bổ sung đáng tin cậy nhất cho năng lượng tái tạo vốn gián đoạn. Nói cách khác, xu hướng AI càng nóng, nhu cầu khí tự nhiên tại Mỹ càng mạnh.
Thị trường kỳ vọng xuất khẩu LNG của Mỹ sẽ tăng thêm 75% vào năm 2030. Cộng thêm nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu, nhu cầu biên đối với khí tự nhiên tiếp tục được đẩy cao. Khi xuất khẩu tiếp tục tăng tốc, nguồn cung trong nước có thể chịu áp lực lớn hơn, buộc thị trường phải tính đến những động lực nhu cầu mới này từ sớm.
Ngắn hạn còn dư địa tăng, nhưng rủi ro mở rộng nguồn cung trung hạn đang hình thành
Nhìn chung, khí tự nhiên là mặt hàng mang tính “xu hướng + sự kiện”. Đợt tăng giá hiện tại được thúc đẩy bởi xuất khẩu của Mỹ tăng, nhu cầu sưởi ấm ở Bắc bán cầu, và nhu cầu điện từ AI, khiến các vị thế bán khống trong ngắn hạn đặc biệt rủi ro.
Tuy nhiên trong trung hạn, nguồn cung mới có thể tạo áp lực giảm giá.
Khoảng từ năm 2026, thị trường LNG toàn cầu sẽ bước vào chu kỳ mở rộng lớn nhất từ trước đến nay, với hơn 300 tỷ mét khối công suất mới dự kiến đi vào hoạt động. Các dự án tại Mỹ, Qatar, Canada và Mozambique dự kiến được đưa vào vận hành từ 2026 đến 2030, trong đó nguồn cung từ Mỹ chiếm hơn một nửa tổng bổ sung toàn cầu. Điều này cho thấy khả năng xảy ra một “làn sóng cung” trong khi tăng trưởng nhu cầu có thể không theo kịp.
Về cấu trúc nhu cầu, châu Âu chủ yếu tăng tiêu thụ do nhu cầu phát điện bù đắp thiếu hụt năng lượng tái tạo. Nhu cầu tại châu Á vẫn yếu: tăng trưởng chậm tại Trung Quốc, nhu cầu tại Nhật giảm do tái khởi động điện hạt nhân, và các thị trường mới nổi khó có thể hấp thụ hết lượng cung bổ sung trong tương lai. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nhiều lần cảnh báo thị trường LNG toàn cầu có thể rơi vào tình trạng dư cung từ năm 2026 đến 2028.
Do đó, mức giá cao hiện tại phần lớn phản ánh sự mất cân đối cung – cầu trong ngắn hạn hơn là trạng thái cân bằng dài hạn. Thị trường có thể còn tăng thêm do xuất khẩu mạnh hoặc nhu cầu điện từ AI tăng, trước khi dần điều chỉnh giảm hoặc đi ngang kéo dài khi nguồn cung mới đi vào hoạt động.
Các nhà giao dịch nên theo dõi sát dòng chảy xuất khẩu của Mỹ, mức tồn kho và nhiệt độ mùa đông, đồng thời cân nhắc quản lý vị thế theo từng giai đoạn, thay vì thực hiện các giao dịch lớn trong một lần.