Jan 20, 2026
Một quan sát thú vị — và đặc biệt liên quan đến các nhà giao dịch CFD cổ phiếu Mỹ — là mức độ biến động ngầm (implied volatility) của quyền chọn trên các cổ phiếu thuộc S&P 500 thường tăng mạnh vào ngày công bố kết quả kinh doanh.
Để có bối cảnh rõ hơn, hiện tại mức biến động dự kiến (implied move) trung bình cho một công ty trong S&P 500 vào ngày báo cáo lợi nhuận đang ở mức khoảng +/-5%. Nếu biến động thực tế đạt mức +/-4,9% trong một ngày như vậy, mùa báo cáo quý này sẽ trở thành mùa công bố kết quả biến động nhất từ trước đến nay.
Dự báo lợi nhuận tương lai là chất xúc tác chính của thị trường
Về bản chất, thị trường ít quan tâm đến những con số đã qua mà tập trung nhiều hơn vào triển vọng tương lai. Câu hỏi then chốt là liệu doanh nghiệp có đủ tầm nhìn và sự tự tin để nâng dự báo về lợi nhuận, doanh thu hoặc biên lợi nhuận trong tương lai hay không.
Chính việc đưa ra dự báo (guidance) — hoặc việc không đưa ra bất kỳ dự báo nào — mới là yếu tố mà thị trường, và ngày càng nhiều hệ thống giao dịch thuật toán, phản ứng đầu tiên. Đây là động lực chính thúc đẩy biến động giá nội ngày vào ngày công bố kết quả kinh doanh.
Phản ứng điển hình của cổ phiếu trước dự báo lợi nhuận
Trong mùa báo cáo gần nhất (quý III), khoảng 41% các công ty trong S&P 500 đã nâng dự báo lợi nhuận. Trung bình, những công ty này ghi nhận mức tăng +1,5% vào ngày công bố kết quả.
Ngược lại, các công ty giữ nguyên dự báo lợi nhuận có mức biến động trung bình là -0,4%, trong khi những doanh nghiệp hạ dự báo lợi nhuận tương lai chứng kiến mức giảm trung bình -3,7% trong ngày công bố.
Kỳ vọng tăng trưởng cao khiến nhà đầu tư dễ thất vọng
Với kỳ vọng của giới phân tích rằng các công ty S&P 500 sẽ đạt mức tăng trưởng EPS ấn tượng 13,6% (tương đương 305 USD) trong năm nay, ngưỡng kỳ vọng đã được đặt rất cao. Thị trường không chỉ cần các doanh nghiệp đáp ứng được kỳ vọng đó, mà lý tưởng nhất là họ còn phải nâng dự báo về lợi nhuận, doanh thu và biên lợi nhuận trong kỳ công bố kết quả.
Sau một đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán và khi định giá đã ở mức cao, thị trường trở nên kém khoan dung hơn rất nhiều trước những kết quả gây thất vọng. Các nhà đầu tư nhanh chóng thưởng cho những công ty nâng hướng dẫn lợi nhuận và đưa ra triển vọng tích cực về điều kiện hoạt động, đồng thời gần như không chút nương tay với những doanh nghiệp không đáp ứng được kỳ vọng.
Vị thế nắm giữ và sự tập trung đầu cơ làm khuếch đại biến động trong ngày công bố kết quả kinh doanh
Mức biến động ngầm (implied move) cao được phản ánh trong các quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ cũng là hệ quả của việc các nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế dày đặc và sự “crowding” (tập trung quá mức vào cùng một cổ phiếu), cũng như diễn biến giá cổ phiếu trước thời điểm công bố kết quả.
Những cổ phiếu được sở hữu rộng rãi, được giới đầu tư ưa chuộng và đã tăng mạnh trước kỳ công bố kết quả thường trải qua những biến động tuyệt đối lớn nhất khi không đáp ứng được kỳ vọng.
Bài học then chốt dành cho nhà giao dịch CFD cổ phiếu
Quản lý rủi ro luôn quan trọng, nhưng lại càng trở nên thiết yếu hơn bao giờ hết quanh thời điểm công bố kết quả kinh doanh. Việc đầu tiên và cơ bản nhất là phải biết rõ ngày công bố kết quả. Nếu bạn đang nắm vị thế mua (long) một cổ phiếu đã tăng mạnh trước kỳ công bố và đang được thị trường yêu thích, thì thực chất bạn đang đặt cược rằng công ty đó sẽ vượt qua kỳ vọng consensus. Ngay cả khi điều đó xảy ra, vẫn còn hai câu hỏi then chốt: vượt bao nhiêu và vượt trên những chỉ tiêu nào?
Lý do phản ứng của thị trường thường không nằm ở con số tổng thể
Điều cốt lõi là phải tập trung vào những khía cạnh thực sự quan trọng trong báo cáo kết quả kinh doanh đối với thị trường—mặc dù những yếu tố này thường rất khó xác định trước.
Ví dụ, trong quý báo cáo lợi nhuận gần nhất, Oracle đã vượt dự báo EPS quý III năm tài chính 2026 của các nhà phân tích tới 38%, trong khi doanh thu quý III đạt đúng kỳ vọng. Tuy nhiên, chính mức tăng mạnh trong kế hoạch chi tiêu vốn (capex) và những lo ngại về chi phí tài trợ cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu trong tương lai đã khiến giá cổ phiếu giảm 10,8% vào ngày công bố kết quả.
Giao dịch quanh thời điểm công bố lợi nhuận: Thời điểm vào lệnh rất quan trọng
Thông thường, cơ hội kiếm lợi nhuận dễ dàng hơn lại nằm ở việc giao dịch cổ phiếu trước khi công bố kết quả kinh doanh, hoặc ngược lại, sau sự kiện này—khi thị trường đã có đủ thời gian để đánh giá rõ ràng liệu luận điểm đầu tư đã được cải thiện hay suy yếu. Đây thường là giai đoạn các xu hướng bắt đầu hình thành và đà giá (price persistence) phát triển.
Suy nghĩ cuối cùng: Quản lý rủi ro trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh
Thị trường quyền chọn đang phản ánh rõ kỳ vọng về những biến động giá lớn trong một ngày đối với các cổ phiếu Mỹ vào ngày công bố kết quả. Các nhà giao dịch nên cân nhắc kỹ lưỡng chiến lược quản lý rủi ro của mình và đảm bảo quy mô vị thế phù hợp nếu giữ lệnh qua ngày công bố kết quả. Ngoài ra, cũng nên theo dõi xem liệu có phản ứng hay xu hướng nào xuất hiện sau báo cáo lợi nhuận trong phiên giao dịch châu Á hay không—đây là lúc sản phẩm CFD cổ phiếu Mỹ giao dịch 24 giờ của Pepperstone cho phép bạn quản lý rủi ro ngay cả khi thị trường Mỹ đã đóng cửa.
Chúc mọi người may mắn!