TÌNH HÌNH HIỆN TẠI – Theo dõi thị trường hôm qua lại giống như đang nhìn sơn khô, ít nhất là bên ngoài mảng cổ phiếu.
Vì vậy, cho phép tôi một lần nữa đứng lên bục phát biểu, khi Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) dường như đang rơi vào tình trạng hỗn loạn hơn nữa. Lần này, cơ quan thống kê của Vương quốc Anh đã thông báo rằng, chỉ ba ngày trước thời điểm công bố dự kiến, dữ liệu doanh số bán lẻ vào thứ Sáu sẽ bị hoãn đến đầu tháng Chín, do một vòng vấn đề chất lượng dữ liệu khác.
Những người thường xuyên theo dõi kinh tế Anh sẽ biết rằng đây không phải là lần đầu tiên chúng ta nghe câu chuyện như vậy. Hơn hai năm trước, ONS từng thừa nhận không thể đưa ra số liệu chính xác về thị trường lao động Anh. Kể từ đó, chúng ta đã chứng kiến nhiều vấn đề về chất lượng dữ liệu liên quan đến lạm phát, thương mại và tăng trưởng, trước khi đến tập mới nhất trong chuỗi sự cố này vào hôm qua. Tất nhiên, cũng có rủi ro đáng kể rằng vẫn còn những sai sót chưa được phát hiện trong các chuỗi dữ liệu khác của ONS.
Tóm lại, chúng ta đang có một cơ quan thống kê, vì lý do nào đó, rõ ràng là không thể tạo ra bất kỳ số liệu chính xác nào, và đang thất bại gần như ở mọi khía cạnh của nhiệm vụ duy nhất mà họ được giao. Rõ ràng, đây là một vấn đề nghiêm trọng, chủ yếu vì nó khiến các nhà hoạch định chính sách tài khóa và tiền tệ, cũng như các nhà đầu tư, phải “bay trong bóng tối”, thiếu một bức tranh rõ ràng, chính xác và đáng tin cậy về diễn biến của nền kinh tế Anh.
Tôi sẽ kết thúc bài phát biểu đầy bức xúc này tại đây, trước khi huyết áp của tôi tăng cao hơn nữa.
Dù vậy, ngay cả khi không có dữ liệu hoàn toàn chính xác từ ONS, có thể nói rằng nền kinh tế Anh vẫn đang mắc kẹt giữa hai lựa chọn khó khăn, với rủi ro tăng trưởng nghiêng rõ rệt về phía suy giảm. Trái phiếu chính phủ Anh tiếp tục bị bán tháo hôm qua, khi lợi suất kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 1997. “Lỗ đen” tài khóa ngày càng sâu hơn, và khi không có lối thoát dễ dàng hay khả thi về mặt chính trị cho Bộ trưởng Tài chính, tôi vẫn giữ vị thế bán ở đầu dài của đường cong lợi suất Gilt.
Ngoài nước Anh, một lần nữa không có gì đáng chú ý. Tiếng ồn địa chính trị tiếp tục bị phớt lờ một cách hợp lý, dòng tin tức về thuế quan đã giảm mạnh, và lịch công bố dữ liệu hôm qua lại khá nhẹ. Do đó, thị trường không có nhiều diễn biến đáng quan tâm: cổ phiếu giảm nhẹ, trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn dao động trong biên độ hẹp, nhóm tiền tệ G10 giao dịch trầm lắng, và giá vàng thì “phẳng như bánh kếp”.
Mặc dù đợt giảm của cổ phiếu nhiều khả năng sẽ được mua lại nhanh chóng, nhất là khi đợt giảm hôm qua gần như hoàn toàn do nhóm công nghệ dẫn dắt, và hơn một nửa các mã trong S&P 500 vẫn đóng cửa trong sắc xanh, tôi nghi ngờ rằng phần còn lại sẽ không có nhiều thay đổi cho đến khi chúng ta nghe bài phát biểu của Jerome Powell tại Jackson Hole vào chiều thứ Sáu.
Tổng thể mà nói, bất kể Powell nói gì, với giả định cơ bản của tôi là Chủ tịch Fed sẽ giữ lập trường “chờ và quan sát”, tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan với cổ phiếu, bi quan với đồng USD, và bi quan với đầu dài của trái phiếu kho bạc Mỹ, dù các chuyển động liên thị trường hiện đang diễn ra với tốc độ chậm đến mức đáng ngạc nhiên.
NHỮNG ĐIỂM ĐÁNG CHÚ Ý – Một vài sự kiện nổi bật trong lịch hôm nay, dù tôi vẫn kỳ vọng mức độ quyết đoán sẽ khá hạn chế trước hội nghị Jackson Hole.
Điểm nhấn dữ liệu đến từ Anh, với số liệu lạm phát tháng 7 sẽ được công bố sáng nay. CPI toàn phần dự kiến tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Ngân hàng Anh dự báo mức đỉnh 4% vào tháng 9. Lạm phát dịch vụ cũng được kỳ vọng tăng thêm 0,1 điểm phần trăm trong tháng, lên mức 4,8% so với cùng kỳ. Tôi cho rằng không có kịch bản nào là “tốt” cho đồng bảng lúc này: nếu số liệu yếu, kỳ vọng về việc BoE sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp “trực tiếp” vào tháng 11 sẽ tăng lên; nếu số liệu nóng, lo ngại về bối cảnh kinh tế đình lạm sẽ lại bùng lên.
Ở nơi khác, về chính sách tiền tệ, Riksbank dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất sáng nay, trong khi biên bản cuộc họp FOMC tháng 7 được công bố tối nay có khả năng không mang lại nhiều thông tin mới, nhất là khi các Thống đốc Bowman và Waller đã giải thích đầy đủ về quan điểm ôn hòa của họ trong cuộc họp đó.
Ngoài ra, số liệu lạm phát cuối cùng của khu vực đồng euro tháng 7, phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm, cùng với báo cáo lợi nhuận trước giờ mở cửa từ Target (TGT) đều đáng để theo dõi sơ bộ.
Đăng kí tài khoản giao dịch cùng Pepperstone