Thị trường đã bước vào cuối tuần vào thứ Sáu trong bối cảnh thiếu vắng các yếu tố thúc đẩy mới, khi cổ phiếu tiếp tục đi theo con đường ít kháng cự nhất. Tuần này, chỉ số CPI của Mỹ và việc thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung hết hạn sẽ là tâm điểm chú ý.
VỊ THẾ HIỆN TẠI – Nếu có ai yêu cầu tôi giải thích cho họ về một ngày thứ Sáu điển hình của thị trường tài chính trong mùa hè, tôi sẽ chỉ cho họ thấy diễn biến của tuần trước.
Không hẳn là một ngày ảm đạm đối với thị trường, mà là gần như không có diễn biến cơ bản mới nào – ngoài việc xác nhận Trump và Putin sẽ gặp nhau vào thứ Sáu này, và một báo cáo việc làm khá ảm đạm của Canada.
Ít nhất thì điều đó cũng cho tôi thêm một cơ hội để than vãn về BoE! Chuyên gia kinh tế trưởng Pill đã có buổi họp báo thường lệ sau cuộc họp MPC vào thứ Sáu, trong đó ông lưu ý rằng một quyết định “rõ ràng” đã được đưa ra về việc cắt giảm lãi suất. Tôi phải nói thêm rằng một quyết định “rõ ràng” đến mức MPC đã phải bỏ phiếu hai lần để thông qua, và Pill đã bỏ phiếu chống lại đề xuất đó cả hai lần. Tôi tự hỏi liệu họ có nên chơi trò “kéo, búa, bao” tại cuộc họp tháng 9 hay không, có lẽ sẽ đơn giản hơn so với sự việc khá hỗn loạn tuần trước.
Đồng bảng Anh, đúng là vậy, không mấy quan tâm đến những lời phàn nàn của Pill, giao dịch khá ổn định trong ngày, phù hợp với xu hướng chung của thị trường ngoại hối G10. Tôi phải thừa nhận rằng tôi có phần ngạc nhiên khi áp lực đồng USD vào cuối ngày thứ Năm lên việc Chủ tịch CEA Miran được bổ nhiệm vào Hội đồng Quản trị Fed không còn kéo dài, mặc dù sự xói mòn liên tục của tính độc lập chính sách của Fed dù sao cũng là một trở ngại mang tính cấu trúc dài hạn hơn, và rõ ràng là vẫn chưa biến mất.
Hơn nữa, trái phiếu Kho bạc có lẽ là lựa chọn “sạch sẽ” hơn trong trường hợp này, khi một số áp lực khiêm tốn được nhìn thấy ở cuối đường cong dốc hơn khi tuần kết thúc. Chiến lược giao dịch theo phạm vi dài hạn của tôi dường như lại mang lại lợi nhuận, khi phe bán đã giành lại quyền kiểm soát sau khi kiểm tra mức 4,20% của lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm và sau khi vượt qua mức 4,7% của lợi suất chuẩn kỳ hạn 30 năm. Người ta có thể hình dung rằng, với cả sự lo lắng về tiền tệ và tài chính một lần nữa lại hiện hữu trong tâm trí của những người tham gia, chúng ta bắt đầu nhìn lại phạm vi rộng hơn của các phạm vi gần đây – lần lượt là 4,50% và 5,00% – mặc dù nhiều điều ở đây sẽ phụ thuộc vào số liệu CPI của tuần này.
Đối với cổ phiếu, con đường ít kháng cự nhất dường như lại rõ ràng dẫn đến đà tăng, với các chỉ số chuẩn kết thúc ngày trong sắc xanh, và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục mới. Hiện tại, những nhà đầu cơ giá lên cổ phiếu dường như có thể dễ dàng gạt bỏ lo ngại về khả năng nền kinh tế Mỹ chậm lại, khi tăng trưởng lợi nhuận vững chắc thúc đẩy đà tăng của các công ty công nghệ lớn.
Một lần nữa, thị trường dường như không thể duy trì đà giảm lâu, đặc biệt là khi các bên tham gia thị trường đang trông chờ vào việc gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung, trước khi thỏa thuận này hết hạn vào ngày 12 tháng 8. Dường như chúng ta lại trông chờ vào thời điểm của TACO.
Về vấn đề này, Bộ trưởng Tài chính Bessent đã phát biểu vào cuối tuần trước rằng ông nghĩ các cuộc đàm phán thương mại sẽ kết thúc vào cuối tháng 10. Hạn chót đó đã thay đổi bốn lần – từ ngày 2 tháng 4, sang ngày 9 tháng 7, sang ngày 1 tháng 8, sang Ngày Lao động, và bây giờ là ngày 31 tháng 10. Với tốc độ này, Bessent sẽ bị đau chân vì phải đá chiếc lon này xuống đường nhiều lần!
NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC – Tuần này có một vài thông tin đáng chú ý, nhưng không thể nói về hôm nay, khi không có bất kỳ thông tin nào được công bố theo lịch trình. Tuy nhiên, xin hãy nhớ, dù bạn làm gì, đừng dùng từ “Q” nhé..!
Về phần còn lại của tuần, báo cáo CPI của Hoa Kỳ hôm thứ Ba đã nêu bật những điểm đáng chú ý, với cả chỉ số lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản dự kiến tăng 0,1 điểm phần trăm lên 2,8% so với cùng kỳ năm trước và 3,0% so với cùng kỳ năm trước. Trọng tâm cũng sẽ đổ dồn vào giá hàng hóa cơ bản, vốn đã tăng lên gần mức cao nhất trong 2 năm qua, khi các bên tham gia và các nhà hoạch định chính sách tiếp tục cố gắng đánh giá mức độ ảnh hưởng của thuế quan lên giá tiêu dùng. Với việc hầu hết các quan chức của FOMC vẫn cho rằng lạm phát đang xa mục tiêu hơn cả việc làm, một con số nóng ở đây sẽ càng làm tăng thêm nghi ngờ về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, mà thị trường hiện đang đặt ra khả năng khoảng 90%. Đối với tôi, con số đó dường như quá cao.
Trong một diễn biến khác, chúng ta cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ số liệu thống kê bán lẻ mới nhất của Hoa Kỳ trong tuần này, những số liệu này sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động suy yếu có thể gây trở ngại cho chi tiêu của người tiêu dùng. Gần hơn, tại Vương quốc Anh, các số liệu việc làm và GDP mới nhất sẽ được công bố, với nền kinh tế nhiều khả năng sẽ bị đình trệ trong quý II năm nay.
Về mặt chính sách, mặc dù chúng ta sẽ được nghe một số phát biểu của Fed trong suốt tuần, nhưng các quyết định sẽ đến từ RBA, nơi đã chắc chắn cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,60%, và từ Ngân hàng Na Uy, nơi sẽ giữ nguyên quan điểm.
Những cân nhắc khác cho tuần tới bao gồm việc thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung sắp hết hạn, điều mà ai cũng mong đợi sẽ được gia hạn, nhưng Tổng thống Trump dường như muốn kéo dài đến phút cuối cùng có thể. Mùa báo cáo thu nhập cũng tiếp tục trong tuần này, mặc dù chúng ta đang tiến gần đến cuối kỳ báo cáo quý 2, với số liệu từ các công ty như John Deere, Cisco và Pony.ai. Tôi vẫn thấy choáng váng khi có người đặt tên công ty như vậy, và tôi đề nghị CEO nên tìm hiểu thêm về tiếng lóng vần điệu Cockney.
Như thường lệ, lịch trình chi tiết cho tuần tới được trình bày bên dưới.