Nov 10, 2025
Giữa những biến động trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, đà điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ, và hoạt động mua vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương, giá vàng vẫn đang trong giai đoạn tích lũy. Tuần này, giới đầu tư sẽ theo dõi sát diễn biến về việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại và biến động thanh khoản, hai yếu tố có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho hướng đi tiếp theo của vàng.
Trong tuần qua, vàng dao động trong biên độ hẹp, và trong phiên đầu tuần, giá đã lấy lại mốc 4.000 USD/oz. Hiện tại, vàng đang được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính:
- Nguy cơ đóng cửa chính phủ Mỹ làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn,
- Sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu khiến khẩu vị rủi ro giảm,
- Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ ổn định.
Tuy nhiên, sự thay đổi trong kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang hạn chế đà tăng của vàng.
Với triển vọng chính phủ Mỹ sắp mở cửa trở lại, các nhà giao dịch nên theo dõi sát tiến triển trong tuần này, vì đây có thể là chất xúc tác quyết định hướng đi của vàng.
Quan sát kỹ thuật: Phe mua và phe bán giằng co – mốc 4.050 USD là điểm cần chú ý
Trên biểu đồ ngày của XAUUSD, vàng đã giao dịch trong biên độ 3.930–4.030 USD suốt tuần qua. Dù phe mua đang nắm lợi thế nhẹ, thị trường vẫn trong trạng thái tích lũy cân bằng — đà tăng bị giới hạn, đà giảm được kiềm chế. Khi thiếu vắng các dữ liệu lớn như bảng lương phi nông nghiệp (NFP), thị trường chưa có tín hiệu định hướng rõ ràng, khiến nhà giao dịch tiếp tục duy trì chiến lược thận trọng.
Vàng đang tích cực kiểm định vùng kháng cự 4.050 USD. Nếu phe mua duy trì được áp lực và đóng cửa trên mốc này, 4.100 USD sẽ trở thành ngưỡng kháng cự tiếp theo quan trọng, và vượt qua mức này có thể mở đường cho đà tăng mới. Ngược lại, đóng cửa dưới 4.000 USD có thể kéo vàng về vùng 3.880–3.900 USD (gần đường trung bình động 50 ngày) — vùng hỗ trợ chính.
Dòng tiền trú ẩn + mua ròng từ ngân hàng trung ương tiếp sức cho vàng
Một trong những động lực chính gần đây là dòng tiền trú ẩn an toàn. Lo ngại về định giá cổ phiếu công nghệ và nhóm AI đã khiến chứng khoán toàn cầu điều chỉnh, với Nasdaq ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong 7 tháng. Tâm lý rủi ro giảm sút khiến nhiều quỹ chuyển hướng sang tài sản phòng thủ như vàng.
Trong khi đó, chính phủ Mỹ đã đóng cửa sang ngày thứ 40, kéo dài kỷ lục lịch sử. Sự bế tắc giữa hai đảng khiến nhiều báo cáo kinh tế quan trọng bị hoãn, buộc thị trường phải dựa vào dữ liệu khu vực tư nhân để đánh giá tình hình.
Dấu hiệu thị trường lao động hạ nhiệt ngày càng rõ: báo cáo từ Challenger cho thấy số lượng sa thải tháng 10 đạt 153.000, cao nhất trong 20 năm, tập trung ở ngành công nghệ và kho vận do cắt giảm chi phí và áp dụng AI. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan tháng 11 giảm xuống 50,3, thấp nhất trong 3 năm, trong khi chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 10 ở mức 48,7, duy trì dưới ngưỡng 50 suốt 8 tháng liên tiếp.
Những tín hiệu yếu kém này củng cố sức hấp dẫn trú ẩn của vàng, trong khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm và đồng USD suy yếu càng hỗ trợ vàng — tài sản phi lợi suất được định giá bằng USD, đồng thời rẻ hơn cho nhà đầu tư ngoài Mỹ như khu vực Eurozone và Nhật Bản.
Ngoài ra, mua ròng từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là lực đỡ mang tính cấu trúc: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng dự trữ tháng thứ 12 liên tiếp, trong khi Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và một số thị trường mới nổi khác cũng gia tăng nắm giữ vàng. Các nỗ lực “phi đô la hóa” này song hành cùng dòng tiền trú ẩn, tạo nền tảng vững chắc cho phe mua vàng.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất dao động – vàng vẫn chịu áp lực
Dù được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố, vàng vẫn đối mặt với trở ngại để bứt phá cao hơn, khi thị trường đánh giá lại triển vọng chính sách của Fed.
Dù dữ liệu gần đây cho thấy kinh tế Mỹ suy yếu, các quan chức Fed vẫn chia rẽ về thời điểm cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng “cắt giảm vào tháng 12 chưa phải điều chắc chắn”, đồng thời cho biết chính sách sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới.
Tuần trước, Phó Chủ tịch Jefferson và Chủ tịch Fed New York Williams đều cho rằng lạm phát vẫn dai dẳng, thể hiện lập trường diều hâu, trong khi các tín hiệu lao động và niềm tin tiêu dùng yếu lại ủng hộ phe ôn hòa.
Hiện tại, thị trường chỉ định giá chưa tới 70% khả năng Fed cắt 25bps trong tháng 12, khiến vàng thiếu động lực hình thành xu hướng rõ ràng. Trong ngắn hạn, giá có thể dao động trong biên độ hẹp, và một cú bứt phá thực sự sẽ cần tín hiệu chính sách rõ hơn hoặc thay đổi tâm lý rủi ro toàn cầu.
Theo dõi tiến triển về việc mở cửa lại chính phủ Mỹ
Tuần trước, vàng duy trì dao động trong biên độ rộng, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn tăng trong bối cảnh chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài, thị trường lao động hạ nhiệt, và định giá cổ phiếu AI sụt giảm, khiến tâm lý rủi ro suy yếu. Tuy nhiên, việc thiếu dữ liệu chính thức khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn bị kìm hãm, hạn chế đà tăng ngắn hạn của vàng.
Hiện tại, vàng nhiều khả năng vẫn dao động trong vùng tích lũy rộng, cho tới khi xuất hiện chất xúc tác mới giúp xác lập hướng đi rõ ràng.
Theo Axios, một số thượng nghị sĩ Dân chủ cho biết hôm Chủ nhật rằng họ sẵn sàng thúc đẩy gói dự luật mở cửa lại chính phủ, có thể là bước đột phá sau hơn một tháng bế tắc.
Tình trạng đóng cửa đã khiến kho bạc Mỹ tích trữ khoảng 700 tỷ USD, thực tế là rút thanh khoản khỏi hệ thống, làm giảm khẩu vị rủi ro. Khi chính phủ mở cửa trở lại, lượng thanh khoản này nhiều khả năng sẽ quay lại thị trường, hỗ trợ chứng khoán phục hồi — và cũng có thể gián tiếp có lợi cho vàng.