Feb 16, 2026
Vàng giao dịch trong vùng cao, bị giới hạn ở mức 5.100 USD. Lạm phát giảm, rủi ro địa chính trị và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương hỗ trợ giá, trong khi thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ và dòng tiền rút khỏi tài sản rủi ro kìm hãm đà tăng. Các sự kiện trọng tâm tuần này: Biên bản FOMC, diễn biến địa chính trị và phán quyết về thuế quan của Trump.
Trong tuần qua, vàng tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp, với đà tăng liên tục bị chặn lại gần mức kháng cự then chốt 5.100 USD. Lạm phát Mỹ suy giảm, bất ổn địa chính trị và hoạt động mua vàng bền bỉ từ các ngân hàng trung ương đã tạo nền tảng hỗ trợ trung hạn; tuy nhiên, số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) tích cực, dòng tiền rút khỏi các tài sản rủi ro và hành vi chốt lời tập trung tại các vùng đỉnh kỹ thuật đã hạn chế đà tăng thêm.
Thị trường hiện đang trong giai đoạn tái cân bằng giữa lực mua và bán, thiếu các chất xúc tác rõ ràng để phá vỡ vùng giá hiện tại. Ngoài dữ liệu kinh tế Mỹ, những diễn biến mới liên quan đến căng thẳng địa chính trị và khả năng ra phán quyết về thuế quan sẽ là yếu tố định hướng bước đi tiếp theo của vàng.
Triển vọng kỹ thuật: 5.100 USD – Mức kháng cự then chốt
Trên biểu đồ ngày XAU/USD, vàng đã hình thành một kênh tăng sau khi bật lên từ vùng 4.400 USD, với các đáy dần cao hơn duy trì cấu trúc tăng giá. Tuy nhiên, tại mốc 5.100 USD, nhiều lần giá cố gắng vượt lên đều thất bại do áp lực chốt lời khiến lực bán gia tăng, cho thấy nguy cơ điều chỉnh giảm trở lại.
Trên biểu đồ ngày XAU/USD, vàng đã hình thành một kênh tăng sau khi bật lên từ vùng 4.400 USD, với các đáy dần cao hơn duy trì cấu trúc tăng giá. Tuy nhiên, tại mốc 5.100 USD, nhiều lần giá cố gắng vượt lên đều thất bại do áp lực chốt lời khiến lực bán gia tăng, cho thấy nguy cơ điều chỉnh giảm trở lại.
Nếu phe gấu ngắn hạn chiếm ưu thế, vùng hỗ trợ gần biên dưới của kênh tăng giá tháng Hai quanh mức 4.900 USD, và xa hơn nữa là 4.640 USD, có thể đóng vai trò hỗ trợ. Ngược lại, nếu giá duy trì đà phá vỡ bền vững trên mốc 5.100 USD, đà tăng có thể hướng tới vùng kháng cự then chốt 5.180–5.200 USD trước khi thách thức các đỉnh cao mới.
Hỗ trợ cơ bản: Lạm phát giảm, rủi ro địa chính trị và nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương
Mặc dù liên tục gặp kháng cự tại 5.100 USD, vàng không thiếu lực đỡ; thay vào đó, thị trường đang trong giai đoạn tái cân bằng — đà tăng bị giới hạn nhưng rủi ro giảm sâu cũng được kiểm soát. Ba yếu tố chính đang nâng đỡ giá:
Thứ nhất, lạm phát suy giảm củng cố kỳ vọng nới lỏng. Lạm phát Mỹ đã hạ nhiệt toàn diện trong tháng Một, với CPI lõi tăng chỉ 2,5% so với cùng kỳ năm trước — mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm 2021. Dữ liệu này đã đẩy mạnh kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu, với xác suất hiện vượt quá 80%. Điều này làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản phi sinh lời như vàng, đồng thời hạn chế khả năng phục hồi của đồng USD, qua đó hỗ trợ giá vàng.
Tuy nhiên, tác động tích cực từ lạm phát đang dần suy yếu. Vàng từng bật tăng ngắn hạn sau khi dữ liệu được công bố, nhưng nhanh chóng quay trở lại trong phạm vi giao dịch hiện tại, cho thấy dữ liệu việc làm vẫn chi phối kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Khi nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc, Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì lập trường “chờ xem”, khiến mức độ bất định chính sách vẫn cao và biến động giá vàng vẫn lớn.
Thứ hai, bất ổn địa chính trị đang tạo “đệm” cho rủi ro giảm giá. Mỹ đã xác nhận đang xem xét điều động thêm một tàu sân bay thứ hai đến Trung Đông, trong khi vòng đàm phán gián tiếp thứ hai giữa Mỹ và Iran sẽ diễn ra tại Geneva vào ngày 17 tháng Hai, thảo luận về thỏa thuận hạt nhân, đầu tư năng lượng và khoáng sản. Sự kết hợp giữa đàm phán và gây sức ép khiến tình hình vẫn rất khó lường.
Mặc dù căng thẳng Nga–Ukraine tạm lắng dịu, các cuộc đàm phán ba bên về lệnh ngừng bắn dự kiến diễn ra vào ngày 17–18 tháng Hai, nên rủi ro tiềm ẩn vẫn còn hiện hữu.
Nhìn chung, nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn mạnh mẽ, và các nhà đầu tư tiếp tục duy trì tỷ trọng vàng trong danh mục. Ngay cả những đợt điều chỉnh kỹ thuật cũng khó dẫn đến xu hướng giảm sâu.
Một yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc quan trọng là hoạt động mua vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng dự trữ vàng trong 15 tháng liên tiếp, và Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) dự báo tổng lượng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu năm 2026 sẽ vượt 755 tấn — cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử. Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng cũng đang quay trở lại, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn thiên về phân bổ chiến lược trong các đợt điều chỉnh.
Hoạt động mua dài hạn này không chạy theo biến động ngắn hạn, nhưng tạo ra “sàn giá” hiệu quả mỗi khi giá vàng điều chỉnh, từ đó nâng cao “đáy thực sự” của thị trường.
Bên cạnh đó, mùa Tết Nguyên đán năm nay cũng hỗ trợ nhu cầu vàng vật chất mạnh mẽ. Dù thanh khoản giao dịch tạm thời suy giảm, nhu cầu từ người dùng cuối vẫn ngầm hỗ trợ giá.
Áp lực giảm giá: Căng thẳng thanh khoản và đợt bán tháo tài sản rủi ro
Dù có nhiều yếu tố tích cực, vàng vẫn chưa thể bứt phá lên cao, không chỉ do báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ mà còn vì sự suy yếu kéo dài của thị trường chứng khoán Mỹ.
Biến động gần đây ở nhóm cổ phiếu liên quan đến AI đã làm giảm khẩu vị rủi ro, dẫn đến đợt bán tháo lan rộng sang nhiều loại tài sản. Một số quỹ sử dụng đòn bẩy đang đối mặt với yêu cầu ký quỹ bổ sung (margin calls), và các đợt thanh lý bắt buộc đã khuếch đại thêm áp lực giảm giá đối với vàng.
Hiện tại, tâm lý thận trọng của phe bò phản ánh sự tương tác giữa thanh khoản co hẹp và kỳ vọng lãi suất thay đổi. Dữ liệu việc làm đã kích hoạt đợt điều chỉnh, trong khi giao dịch định lượng và cơ chế ký quỹ đã khuếch đại phản ứng thị trường.
Những rủi ro địa chính trị và chính sách cần theo dõi
Nhìn chung, vàng đang tích lũy ở vùng giá cao. Mặc dù để bứt phá lên cao cần thêm chất xúc tác mới, nhưng sự kết hợp giữa lạm phát giảm, bất ổn địa chính trị và nhu cầu mua vàng bền vững từ ngân hàng trung ương giúp giới hạn rủi ro giảm sâu. Các nhà giao dịch ngắn hạn hiện ưa chuộng chiến lược giao dịch trong biên độ hơn là đặt cược vào xu hướng một chiều.
Tuần này, các thị trường châu Á nghỉ lễ Tết Nguyên đán, trong khi Mỹ nghỉ dịp Ngày Tổng thống (Presidents’ Day), khả năng làm giảm tổng thể thanh khoản và khuếch đại biến động giá.
Các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố gồm đơn đặt hàng hàng lâu bền, GDP sơ bộ quý IV và chỉ số giá PCE lõi. Tuy nhiên, xét bối cảnh NFP và CPI vừa được công bố gần đây, các dữ liệu này có thể chỉ đóng vai trò bổ trợ chứ không đủ sức “làm rung chuyển” thị trường.
Quan trọng hơn, Fed sẽ công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng Một vào sáng sớm thứ Năm (giờ AEDT). Thị trường sẽ tìm kiếm manh mối về thời điểm cắt giảm lãi suất và tốc độ thu hẹp bảng cân đối. Nếu tín hiệu thiên về nới lỏng (dovish), vàng có thể có thêm cơ hội thử thách mốc 5.100 USD; ngược lại, giọng điệu diều hâu (hawkish) hơn có thể gây ra đợt điều chỉnh ngắn hạn.
Ngoài dữ liệu, các rủi ro tiềm ẩn khác cũng cần lưu ý:
- Một mặt, diễn biến bất lợi trong đàm phán Mỹ–Iran hoặc Nga–Ukraine có thể tạo chất xúc tác mới cho phe mua vàng.
- Mặt khác, Tòa án Tối cao Mỹ dự kiến đưa ra phán quyết về các biện pháp thuế quan của Trump vào ngày 20 tháng Hai. Nếu phán quyết bác bỏ các mức thuế này, vàng có thể chịu áp lực ngắn hạn; nhưng nếu phán quyết ủng hộ, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể được củng cố trở lại.