Jan 19, 2026
Vàng lập đỉnh lịch sử mới khi căng thẳng địa chính trị và bất ổn về nhân sự tại Fed thúc đẩy nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn. Xu hướng giá ngắn hạn vẫn đi lên, nhưng các vị thế mua quá đông, rủi ro TACO và các diễn biến chính sách có thể làm gia tăng biến động.
Trong tuần qua, vàng dao động quanh vùng cao trước khi bứt phá lên mức đỉnh lịch sử mới. Các yếu tố chính thúc đẩy đà tăng này gồm: căng thẳng địa chính trị kéo dài, các đe dọa áp thuế quan của Trump nhắm vào các nước châu Âu, và tình trạng chưa rõ ràng về người kế nhiệm ghế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Tuần này, thị trường tập trung chú ý vào hai sự kiện lớn: thứ nhất, bài phát biểu sắp tới của Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, có khả năng định hình lại cách thị trường định giá rủi ro địa chính trị và thương mại; thứ hai, phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ trong vụ án Lisa Cook, sẽ tác động trực tiếp đến kỳ vọng về tính độc lập của Fed cũng như định hướng chính sách trong tương lai.
Cả hai sự kiện này đều có tiềm năng ảnh hưởng đáng kể đến vị thế giao dịch vàng ngắn hạn.
Quan sát kỹ thuật: Mốc $4.700 là mục tiêu then chốt, nhưng áp lực bán vẫn tồn tại
Trên biểu đồ ngày XAU/USD, lần đầu tiên vàng duy trì vững chắc trên ngưỡng $4.600 không tạo ra đà tăng mạnh ngay lập tức, mà thay vào đó là vài ngày củng cố ở vùng cao. Điều này phản ánh sự tái cân bằng giữa lực mua và lực bán, với các vị thế bán dần xuất hiện. Vào thứ Sáu tuần trước, giá thậm chí đã giảm nhẹ về gần mức đỉnh tháng Mười quanh $4.550.
Tuy nhiên, vào thứ Hai, vàng đã mở cửa tăng vọt gần 40 USD, với mức tăng trong ngày tiến sát 1,8%, đẩy giá lên mức 4.690 USD và lập đỉnh lịch sử mới. Nếu đà tăng tiếp diễn, mốc 4.700 USD sẽ là ngưỡng tham chiếu quan trọng đầu tiên trước khi hướng tới các mục tiêu cao hơn.
Tuy vậy, đà tăng nhanh chóng đã khiến vị thế mua trở nên quá tải, đồng thời chỉ báo RSI bước vào vùng quá mua. Điều này làm cho thị trường trở nên nhạy cảm hơn trước bất kỳ tin tức tiêu cực dù nhỏ nhất. Trong trường hợp xảy ra điều chỉnh, các ngưỡng hỗ trợ khả dĩ nằm tại 4.600 USD và sau đó là 4.550 USD.
Đe dọa áp thuế Greenland: Chất xúc tác trực tiếp
Chất xúc tác trực tiếp cho đợt tăng giá này đến từ lời đe dọa áp thuế của Trump cuối tuần liên quan đến Greenland.
Trump tuyên bố rằng nếu các nước châu Âu không ủng hộ việc Mỹ “kiểm soát Greenland”, Mỹ có thể áp mức thuế quan 10% kể từ ngày 1 tháng Hai, và mức này có thể tăng lên 25% trong tương lai. Động thái này đang được xem là nguồn gây bất ổn nghiêm trọng xuyên Đại Tây Dương, làm gia tăng căng thẳng thương mại và nâng cao rủi ro đuôi (tail-risk) về khả năng xảy ra xung đột địa chính trị rộng hơn.
Lo ngại leo thang địa chính trị, kết hợp với những nghi ngại về sự ổn định của chính phủ Mỹ và uy tín của đồng đô la, đã củng cố logic trú ẩn an toàn truyền thống: “mua vàng, bán USD”.
Bất định nhân sự tại Fed: Yếu tố định giá lại rủi ro
Bên cạnh yếu tố địa chính trị, sự bất định nội bộ tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng đang hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng.
Với việc Powell đang bị điều tra, những phát biểu gần đây của Trump được diễn giải là làm giảm khả năng Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Fed kế nhiệm, đồng thời gia tăng kỳ vọng vào các ứng viên như Kevin Warsh hoặc Rick Rieder từ BlackRock.
Ngoài ra, phán quyết sắp tới của Tòa án Tối cao Mỹ về vụ việc liên quan đến Thống đốc Fed Lisa Cook cũng đang tạo ra biến động trong định giá liên quan đến tính độc lập và tính liên tục trong chính sách của Fed. Sự bất định về nhân sự làm suy yếu độ tin cậy của các tín hiệu chính sách tương lai (forward guidance), thúc đẩy một số quỹ chuyển sang nắm giữ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro.
Xu hướng cơ bản vẫn tăng, nhưng cần đề phòng biến động ngắn hạn
Nhìn chung, việc vàng lập đỉnh mới là kết quả của cả hai yếu tố: leo thang địa chính trị và bất định tại Fed. Kết hợp với các động lực dài hạn như nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương, xu hướng đi lên vẫn là kịch bản có xác suất cao nhất. Tuy nhiên, do lượng vị thế mua đã quá đông, bất kỳ tín hiệu nào về nới lỏng chính sách hay hạ nhiệt rủi ro đều có thể gây ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn.
Trong phần còn lại của tuần này, có hai rủi ro chính cần theo dõi. Thứ nhất, Trump sẽ phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos với chủ đề “Hợp tác trong một thế giới ngày càng cạnh tranh”, trong đó chính sách thuế quan và lập trường địa chính trị của ông sẽ là tâm điểm chú ý.
Về vấn đề Greenland, dù Nhà Trắng đang giữ lập trường cứng rắn và EU đang chuẩn bị các biện pháp đáp trả, hiện cả hai bên dường như đều tập trung vào việc xây dựng đòn bẩy đàm phán hơn là thực thi hành động cụ thể. Nếu một lần nữa xuất hiện “khoảnh khắc TACO” (Trump Against Conventional Orthodoxy – Trump đảo ngược quan điểm) và Trump dịu giọng, khoản phí an toàn (safe-haven premium) của vàng có thể nhanh chóng thu hẹp.
Thứ hai, vào ngày 22 tháng Một, Tòa án Tối cao Mỹ sẽ xem xét vụ kiện về tính hợp pháp trong việc Trump sa thải Thống đốc Fed Cook—vụ việc được xem rộng rãi như một phép thử đối với tính độc lập của Fed. Xét đến những động thái gần đây của Trump trên các mặt trận thuế quan, địa chính trị và gây sức ép lên Fed, khả năng tòa án ủng hộ hành động của ông dường như khá thấp.
Đồng thời, cơ sở pháp lý cho cuộc điều tra nhắm vào Powell vẫn yếu, và với sự ủng hộ rộng rãi từ các ngân hàng trung ương lớn khác, thị trường ngày càng coi những sự kiện này là áp lực chính trị hơn là cú sốc mang tính thể chế. Nếu Cook được giữ lại ghế, lo ngại về tính độc lập của Fed có thể giảm bớt, gây áp lực giảm ngắn hạn lên giá vàng.
Cuối cùng, việc COMEX chuyển sang áp dụng yêu cầu ký quỹ linh hoạt (dynamic margin requirements) có thể kiềm chế các vị thế đầu cơ mua ngắn hạn, qua đó khuếch đại biến động giá. Thay vì đặt cược đơn phương theo xu hướng, nhà giao dịch nên chủ động quản lý vị thế và luôn sẵn sàng ứng phó với những biến động bất ngờ.