Nov 5, 2025
Đồng USD đang có chuỗi tăng mạnh, vượt trội hơn tất cả các đồng tiền trong nhóm G10 trong tháng qua. Chỉ số DXY đã tăng 4,2% so với mức thấp 96,21 điểm ghi nhận ngày 17/9, tương đương với mức thể hiện tốt nhất của năm 2025.
Phân tích kỹ thuật USD vẫn mạnh – Theo dõi đường trung bình động 200 ngày
Sau khi vượt lên trên mức đỉnh phạm vi ngày 9/10 tại 99,563, chỉ số USD (DXY) đã lấy lại mốc 100 và dường như chuẩn bị kiểm định – thậm chí có thể bứt phá – lên trên đường trung bình động 200 ngày, hiện ở mức 100,339.
Hiện tại, USD đang giao dịch vững chắc trên các đường trung bình động trung và dài hạn so với GBP, NZD, CAD và JPY. Nếu giá duy trì trên 100,339, đà tăng có thể mở rộng lên vùng 101,648 (mức thoái lui Fibonacci 38,2% của biên độ cao–thấp 12 tháng) và 101,945 (mức giá trung bình 12 tháng).
Biểu đồ ngày DXY
Một đợt biến động có kiểm soát của biên độ mở rộng gần đây cho thấy chỉ số DXY có thể hướng tới mốc 104,00 — hàm ý rằng EURUSD có thể giảm về mức giá trung bình 12 tháng là 1,1129, USDJPY có thể đạt 155, và GBPUSD có thể trượt xuống dưới 1,2800.
Động lực hỗ trợ đồng USD: Các yếu tố thúc đẩy xu hướng tăng
Không chỉ vì đồng USD có những yếu tố tích cực riêng — mà nhiều yếu tố khác đang tạo áp lực lên các đồng tiền chủ chốt trong nhóm G10, càng củng cố lợi thế của USD.
Các yếu tố riêng biệt của USD
Đóng vị thế bán khống và tái cơ cấu danh mục:
Khi bước vào tháng 9, thị trường nắm giữ lượng lớn vị thế bán ròng đồng USD. Trong tháng vừa qua, phần lớn vị thế này đã được cắt giảm đáng kể, dù các quỹ đầu tư dài hạn (quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, và các nhà quản lý tài sản) vẫn còn giữ lượng bán ròng đáng kể.
Tăng trưởng kinh tế Mỹ bền bỉ:
Bất chấp lo ngại về thị trường lao động và nhóm hộ gia đình thu nhập thấp, mô hình dự báo GDP Nowcast của Fed Atlanta cho thấy tăng trưởng GDP quý 4 của Mỹ đạt 3,9%.
Cải thiện quan hệ Mỹ–Trung:
Thỏa thuận thương mại mới đây đã giúp xóa bỏ một phần phần bù rủi ro tiêu cực từng được định giá vào USD.
Lập trường “diều hâu” của FOMC:
Cuộc họp FOMC gần đây mang tính diều hâu hơn dự kiến, khi Chủ tịch Jerome Powell tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn còn xa mới là “chuyện đã rồi”. Dù thị trường hoán đổi lãi suất USD vẫn phản ánh xác suất cao cho đợt cắt giảm tháng 12, phát biểu của Powell đã mở lại dư địa linh hoạt trong chính sách cho Fed.
Mức lãi suất cuối chu kỳ (terminal rate) tăng:
Định giá của thị trường cho thấy mức lãi suất cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng đã tăng từ 2,82% lên 3,07%, tương đương với việc loại bỏ một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khỏi kỳ vọng, qua đó tạo thêm áp lực tăng cho USD.
Diễn biến chính trị:
Có thông tin cho rằng Donald Trump đang vận động các Thượng nghị sĩ Cộng hòa bỏ phiếu để chấm dứt cơ chế filibuster. Nếu thành công, điều này có thể đẩy nhanh tiến trình mở cửa lại chính phủ Mỹ và tạo điều kiện thuận lợi cho việc thông qua các cải cách lập pháp khác.
Các yếu tố tiêu cực làm giảm sức hấp dẫn của G10 FX (ngoại trừ USD)
Vương quốc Anh:
Ngân sách sắp tới của Anh được dự báo sẽ tăng thuế, đặc biệt đối với nhóm thu nhập cao, làm dấy lên lo ngại về dòng vốn chảy ra ngoài và suy yếu chi tiêu tiêu dùng. Xác suất để Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tuần này hoặc ngày 18 tháng 12 cũng đang tăng lên. GBPUSD đang giảm nhanh và hướng tới khả năng phá mốc 1,3000.
Khu vực đồng euro (Eurozone): Mặc dù ECB vẫn duy trì lập trường diều hâu và kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn ở mức thấp, những vấn đề chính trị kéo dài tại Pháp đã làm suy giảm tâm lý thị trường. Các nhà giao dịch cho rằng chưa có lộ trình rõ ràng để cắt giảm thâm hụt ngân sách một cách bền vững.
Canada: Lo ngại đang gia tăng xung quanh quan hệ thương mại Mỹ–Canada và khoảng cách sản lượng ngày càng mở rộng. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, và có thể phải tiếp tục trong quý I/2026.
New Zealand: Đồng NZD chịu áp lực mạnh do dữ liệu kinh tế suy yếu. Sau báo cáo việc làm hôm nay, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) thậm chí có thể xem xét cắt giảm 50 điểm cơ bản, mặc dù thị trường hiện chỉ định giá xác suất khoảng 8%.
Nhật Bản: Đồng JPY tiếp tục suy yếu sau khi Thủ tướng mới Sanae Takaichi và Thống đốc BoJ Ueda khẳng định chính sách tiền tệ sẽ không thay đổi, và không có kế hoạch thắt chặt trong ngắn hạn.
Tóm tắt:
Sức mạnh của đồng USD đang được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các yếu tố tích cực trong nước và tiêu cực từ bên ngoài — một “cơn bão hoàn hảo” khiến nhu cầu nắm giữ USD tăng mạnh.
Những động lực này có khả năng tiếp tục duy trì trong thời gian tới. Và dù chính phủ Mỹ vẫn đang đối mặt với nguy cơ đóng cửa cùng áp lực thanh khoản trên thị trường tài trợ, việc chỉ số DXY vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày có thể thúc đẩy thêm các vị thế mua USD khi động lượng tăng tiếp tục lan rộng trong tháng 11.