Ngày 29/09/2025
Đỉnh mới – bước ngoặt lịch sử
Giá vàng vừa chính thức vượt ngưỡng 3.800 USD/oz, thiết lập mức kỷ lục mới và đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hành trình tăng giá. Đây không chỉ đơn thuần là một mốc kỹ thuật, mà còn phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố: kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất, nguy cơ Chính phủ Mỹ đóng cửa, dòng vốn ETF kỷ lục, cùng với căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng. Tất cả đã hợp lực tạo nên “cơn sóng vàng” mạnh mẽ nhất trong nhiều năm trở lại đây.
Đà tăng bền bỉ – vàng khẳng định vị thế trung tâm
Diễn biến tuần qua cho thấy, mỗi khi giá vàng điều chỉnh về quanh 3.700 USD, lực mua bắt đáy lại nhanh chóng xuất hiện, kéo giá bật tăng trở lại. Hành vi “buy-the-dip” lặp đi lặp lại này cho thấy niềm tin vững chắc của giới đầu tư rằng bất kỳ nhịp giảm nào cũng chỉ là cơ hội để tích lũy thêm.
Việc bứt phá qua mốc 3.800 USD càng củng cố kịch bản tăng giá, mở ra các mục tiêu mới: 3.900 USD trong ngắn hạn và 4.000 USD – một mốc biểu tượng, được nhiều định chế tài chính dự báo có thể đạt ngay trong năm nay. Mặc dù chỉ báo RSI đã vượt ngưỡng 70, cho thấy trạng thái quá mua, nhưng trong một xu hướng mạnh, đây thường chỉ là tín hiệu điều chỉnh kỹ thuật nông chứ không đủ để đảo chiều xu thế.
Đáng chú ý, đà tăng không dừng ở vàng mà lan tỏa sang cả bạc, bạch kim và palladium, khi tất cả đều đồng loạt lập đỉnh nhiều năm. Điều này chứng minh rằng cả nhóm kim loại quý đang bước vào một giai đoạn định giá lại mới.
Bốn trụ cột chính nâng đỡ giá vàng
1. Chính sách tiền tệ: Fed “mềm mỏng”, vàng hưởng lợi
Lạm phát PCE lõi tháng 8 tăng 2,9% so với cùng kỳ, đúng bằng kỳ vọng, vừa đủ cao để không xóa đi nhu cầu phòng hộ, nhưng cũng không quá nóng để buộc Fed phải trở lại lập trường diều hâu. Trong khi đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng Michigan suy yếu càng làm gia tăng khả năng Fed sẽ sớm hành động. Thị trường hiện định giá tới 88% khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 10 và 65% khả năng cho tháng 12, tạo bệ phóng vững chắc cho một tài sản không sinh lợi tức như vàng.
2. Chính trị Mỹ: Shutdown trở thành “chất xúc tác”
Nguy cơ Chính phủ Mỹ đóng cửa từ ngày 1/10 không chỉ tạo ra sự mơ hồ ngắn hạn – khi các báo cáo trọng yếu như NFP hay CPI có thể bị trì hoãn – mà còn gây sức ép trung hạn lên các ngành phụ thuộc ngân sách liên bang, từ quốc phòng, nghiên cứu đến y tế. Tác động kép này làm gia tăng tâm lý phòng thủ, củng cố vị thế trú ẩn của vàng.
3. Địa chính trị: Từ bất ổn cục bộ đến rủi ro hệ thống
Các động thái cứng rắn của Nhà Trắng, như việc triển khai quân đội tới Portland hay các tranh cãi về chính sách nhập cư, đã thổi bùng tâm lý bất an. Ngắn hạn, đây là động lực rõ ràng cho dòng vốn trú ẩn; dài hạn, nếu bất ổn lan sang chuỗi cung ứng và logistics, rủi ro hệ thống có thể biến vàng thành “hàng rào chiến lược” không thể thiếu trong danh mục toàn cầu.
4. Dòng vốn ETF: Bằng chứng của dòng tiền lớn
Tháng 9 vừa qua, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn ròng 11 tỷ USD, tương đương khoảng 89 tấn, đưa mức nắm giữ lên cao nhất kể từ năm 2022. Không giống những đợt sóng tăng do đầu cơ ngắn hạn, lần này dòng tiền thể chế đang trở lại mạnh mẽ, biến vàng thành một cấu phần chiến lược trong danh mục của các quỹ lớn.
Yếu tố kỹ thuật: Điều chỉnh chỉ để mua thêm
Các mốc hỗ trợ quan trọng nằm tại 3.700 USD và sâu hơn là 3.630 USD, trong khi các ngưỡng kháng cự lần lượt ở 3.900 USD và 4.000 USD. Dù các chỉ báo kỹ thuật cảnh báo tình trạng quá mua, nhưng trong bối cảnh dòng tiền mạnh và nền tảng cơ bản vững, điều chỉnh – nếu có – sẽ chủ yếu được coi là cơ hội gom hàng. Đặc biệt, việc bạc, bạch kim và palladium đồng loạt bứt phá càng củng cố luận điểm rằng thị trường kim loại quý đang được tái định vị toàn diện.
Triển vọng ngắn hạn: Dữ liệu lao động làm “kim chỉ nam”
Trong tuần tới, tâm điểm sẽ là báo cáo Nonfarm Payrolls (NFP) ngày 3/10. Dự báo hiện tại cho thấy số việc làm mới tăng 39.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%.
-
Nếu số liệu dưới 50.000, Fed càng có lý do để cắt giảm lãi suất, và vàng nhiều khả năng sẽ tăng mạnh.
-
Ngược lại, nếu thị trường lao động bất ngờ cải thiện, vàng có thể chịu áp lực chốt lời ngắn hạn, song xu hướng dài hạn khó bị đảo ngược.
Bên cạnh đó, các dữ liệu dẫn dắt như JOLTS, ADP, ISM Services PMI sẽ được giới đầu tư theo dõi sát để tìm gợi ý trước khi NFP được công bố.
Triển vọng dài hạn: Vàng bước vào chu kỳ mới
Khi quý 4/2025 mở ra, vàng không chỉ được hỗ trợ bởi yếu tố chu kỳ, mà còn bởi những trụ cột cấu trúc:
-
Chi tiêu công bùng nổ ở Mỹ và châu Âu, làm tăng rủi ro lạm phát tiềm ẩn.
-
Ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng cường dự trữ vàng, tạo nền cầu dài hạn.
-
Bất ổn địa chính trị chưa có dấu hiệu lắng dịu, khiến vàng trở thành công cụ phòng vệ hệ thống.
Với những yếu tố này, nhiều chuyên gia tin rằng mốc 4.000 USD/oz chỉ là trạm dừng, chứ chưa phải đích đến cuối cùng.
Việc giá vàng vượt ngưỡng 3.800 USD không chỉ là một tín hiệu kỹ thuật, mà là minh chứng cho sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu:
-
Từ tài sản rủi ro sang trú ẩn.
-
Từ đầu cơ ngắn hạn sang chiến lược dài hạn.
-
Từ dòng vốn cá nhân sang sức mạnh của dòng tiền thể chế.
Trong ngắn hạn, các nhịp điều chỉnh có thể xảy ra, nhưng tổng thể bức tranh vẫn rõ ràng: con đường ít kháng cự nhất của vàng là đi lên. Với bệ phóng từ chính sách, chính trị và dòng tiền, mục tiêu 3.900 – 4.000 USD/oz trong năm 2025 hoàn toàn khả thi.
Trong một thế giới đầy bất định, vàng không chỉ đơn thuần là tài sản trú ẩn, mà đang trở thành ngọn hải đăng dẫn đường cho dòng vốn toàn cầu.