Ngày 29 tháng 9 năm 2025
Tuần giao dịch mới mở ra với một tâm thế đặc biệt: nhà đầu tư toàn cầu vừa trải qua quý 3 đầy thành công, nhưng phía trước lại là bóng mây bất định từ Washington – nơi Chính phủ Mỹ đứng trước nguy cơ phải tạm thời đóng cửa. Trong bối cảnh đó, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục thay đổi, kéo theo những xáo trộn trong thị trường trái phiếu, ngoại hối và chứng khoán.
Fed, lãi suất và đồng USD: “quả cân” của thị trường
Trong suốt chu kỳ gần đây, kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất đã dần yếu đi. Lãi suất cuối kỳ ngầm định hiện tăng từ 2,8% lên 3,11%, kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm lên 3,64%, cao hơn 7 điểm cơ bản so với tuần trước. Động thái này cho thấy giới đầu tư bắt đầu tin rằng Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn thay vì nới lỏng sớm.
Diễn biến này ngay lập tức phản ánh lên thị trường ngoại hối. Chỉ số USD (DXY) bật tăng lên 98,60 – vùng kháng cự quan trọng tương ứng với đỉnh tháng 8 và đường trung bình 100 ngày. Nếu vượt được mốc 98,80, đồng bạc xanh có thể bước vào chu kỳ tăng mới, đặc biệt khi EURUSD xuyên thủng ngưỡng 1,1660. Tuy nhiên, để kịch bản này thành hiện thực, thị trường cần thêm một chất xúc tác mạnh – đó là việc kỳ vọng Fed cắt lãi suất vào tháng 10 bị rút lại. Hiện tại, theo định giá trên thị trường, khả năng Fed hạ lãi suất tại cuộc họp tới vẫn được đặt ở mức xác suất 88%.
Chính phủ Mỹ có nguy cơ đóng cửa: “ngòi nổ” của biến động
Mối lo lớn nhất tuần này chính là kịch bản Chính phủ Mỹ phải tạm thời đóng cửa từ ngày 1/10 nếu Quốc hội không đạt thỏa thuận ngân sách. Trong lịch sử, các đợt “shutdown” thường không tác động quá trực tiếp tới thị trường tài chính, nhưng chúng lại gây ra một hệ quả đặc biệt: nhiều cơ quan liên bang bị ngưng hoạt động, trong đó có Cục Thống kê Lao động (BLS). Điều này đồng nghĩa với việc báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls – NFP) tháng 9 – vốn được công bố vào thứ Sáu – có khả năng bị trì hoãn cho đến khi chính phủ mở cửa trở lại.
Nếu kịch bản này xảy ra, nhà đầu tư sẽ mất đi một trong những dữ liệu quan trọng nhất để đánh giá sức khỏe thị trường lao động và triển vọng chính sách Fed. Thay vào đó, sự chú ý sẽ chuyển sang các báo cáo khác như JOLTS (số việc làm còn trống), ADP (việc làm khu vực tư nhân), hay các thành phần liên quan đến lao động trong báo cáo ISM Dịch vụ. Điều này có thể làm gia tăng biến động, bởi các dữ liệu thay thế thường kém nhất quán hơn so với NFP.
Thị trường chứng khoán toàn cầu: quý 3 bùng nổ
Dù nhiều rủi ro chính trị và kinh tế bủa vây, thị trường chứng khoán toàn cầu vừa khép lại quý 3 với sắc xanh rực rỡ. Dẫn đầu là Trung Quốc với chỉ số CSI300 tăng tới 15,6%, Nhật Bản với Nikkei 225 tăng 12%, Mỹ với Nasdaq 100 tăng 10,4%, và Tây Ban Nha với IBEX tăng 9,7%. Ngược lại, chỉ số DAX của Đức lại chìm trong sắc đỏ, cho thấy sự phân hóa giữa các khu vực.
Điểm thú vị là dù định giá cổ phiếu được cho là cao, nhà đầu tư vẫn không rời bỏ thị trường. Thay vì bán tháo theo tin tức tiêu cực, họ chủ động luân chuyển danh mục giữa các ngành, các phong cách đầu tư và các yếu tố tăng trưởng. Mỗi khi có biến động ngắn hạn, dòng tiền lại nhanh chóng quay trở lại. Đây là dấu hiệu cho thấy niềm tin cơ bản vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn được duy trì.
Biến động thấp: đặc sản của quý 3
Một trong những chủ đề ấn tượng nhất quý 3 chính là chế độ biến động thấp kỷ lục – không chỉ với cổ phiếu, mà cả với lãi suất, trái phiếu kho bạc và ngoại hối. Sự “êm đềm” này khiến các chiến lược phòng ngừa rủi ro trở nên kém hiệu quả và tốn kém. Với mức tăng trưởng kinh tế Mỹ duy trì quanh 3%, Fed vẫn nắm thế chủ động, và các định chế tài chính lớn vẫn tích cực khai thác lợi nhuận từ bán khống, thị trường dường như cần một “cú hích” mạnh mới có thể chuyển sang chế độ biến động cao hơn.
Cơ hội giao dịch: kim loại quý, FX chéo và crypto
Trong khi cổ phiếu và trái phiếu tạm yên ả, cơ hội giao dịch lại nổi bật ở các thị trường khác. Nhóm kim loại quý, đặc biệt là bạch kim và bạc, đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư, trong khi vàng ổn định quanh mức 3.770 USD/ounce. Trên thị trường ngoại hối, các cặp chéo như NZDCHF đang trở thành tâm điểm cho những ai tìm kiếm xu hướng.
Tiền điện tử tiếp tục là sân chơi giàu biến động. Sau đợt bán tháo mạnh gần đây, Bitcoin và Ethereum đang nỗ lực phục hồi. Nếu Bitcoin giữ được trên 108.650 USD và Ethereum trên 3.823 USD, thị trường có thể hình thành một sóng tăng ngắn hạn. Ngược lại, việc phá vỡ các mốc này sẽ mở ra nguy cơ sụt giảm tiếp theo.
Dữ liệu và sự kiện cần chú ý
Ngoài rủi ro từ Washington, tuần này nhà đầu tư còn cần dõi theo hàng loạt dữ liệu và sự kiện quan trọng:
-
Mỹ: NFP (dự báo +50.000 việc làm, thất nghiệp 4,3%); JOLTS (7,17 triệu vị trí); ISM Dịch vụ (51,7 điểm).
-
Fed: ít bài phát biểu, nhưng Phó Chủ tịch Philip Jefferson dự kiến sẽ lên tiếng ngay sau khi NFP được công bố (nếu có), giúp thị trường định hướng rõ hơn.
-
Úc: RBA gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất 3,60%, nhưng vẫn để ngỏ khả năng hạ lãi suất vào tháng 11, tùy theo số liệu CPI quý 3 và việc làm tháng 9.
-
Trung Quốc: PMI sản xuất (49,6) và dịch vụ (50,2) sẽ được công bố, trong khi kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng từ 1–8/10 có thể tác động mạnh đến chi tiêu và du lịch nội địa.
-
EU: CPI dự kiến tăng lên 2,2%, trong khi lạm phát lõi giữ ở mức 2,3%. Dữ liệu này sẽ định hình lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB.
-
Nhật Bản: Báo cáo Tankan, cùng với kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất trong tháng 10 (xác suất 59%), sẽ chi phối diễn biến đồng Yên.
Ngoài ra, hoạt động tái cân bằng danh mục cuối tháng/quý cũng sẽ khiến dòng tiền trên thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối biến động, dù đây không phải yếu tố quyết định xu hướng dài hạn.
Một tuần nhiều ẩn số
Bức tranh tài chính toàn cầu tuần này là sự giao thoa giữa thành công rực rỡ của quý 3 và những bất định chính trị từ Washington. Nếu Chính phủ Mỹ thực sự đóng cửa và báo cáo NFP bị hoãn, thị trường sẽ bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn bao giờ hết. Trong khi đó, sự ổn định bất thường của quý vừa qua đặt ra câu hỏi: liệu quý 4 sẽ tiếp tục “êm ả” hay sắp sửa có một đợt sóng biến động mới?
Với bối cảnh này, nhà giao dịch cần duy trì sự kỷ luật và linh hoạt, sẵn sàng chuyển hướng chiến lược khi dữ liệu hoặc sự kiện bất ngờ xuất hiện. Cơ hội không thiếu – từ kim loại quý, FX chéo cho tới crypto – nhưng chỉ những ai kiên nhẫn và quản trị rủi ro tốt mới có thể tận dụng hiệu quả.
Chúc nhà đầu tư một tuần giao dịch thành công và tỉnh táo!