Ngày: 14/10/2025
Tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng trong thị trường việc làm
Báo cáo việc làm mới nhất của Anh cho thấy thị trường lao động đang chậm lại rõ rệt, khi tác động của lãi suất cao kéo dài bắt đầu lan tỏa mạnh hơn đến các doanh nghiệp.
Tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng tính đến tháng 8 đã tăng lên 4,8%, mức cao nhất kể từ giữa năm 2021. Con số này phản ánh một mức độ dư thừa nhân lực (labour slack) ngày càng rõ nét – dấu hiệu cho thấy nhu cầu tuyển dụng đang yếu đi sau hai năm tăng trưởng nóng hậu đại dịch.
Tuy nhiên, giới chuyên gia lưu ý rằng độ chính xác của dữ liệu lao động Anh vẫn đang bị nghi ngờ, do các thay đổi trong phương pháp khảo sát. Vì vậy, các nhà hoạch định chính sách vẫn tỏ ra thận trọng trong việc diễn giải con số này.
Tuyển dụng yếu, doanh nghiệp dè chừng
Chỉ báo PAYE – phản ánh số lượng lao động hưởng lương – cho thấy giảm thêm 10.000 người trong tháng 9, đánh dấu tháng sụt giảm thứ tám liên tiếp.
Dù tốc độ cắt giảm việc làm đã chậm lại so với nửa đầu năm, thị trường lao động vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu phục hồi rõ rệt.
Theo ông Michael Brown, điều này cho thấy nhiều doanh nghiệp vẫn đang trì hoãn kế hoạch tuyển dụng mới, chủ yếu do bất định về chính sách thuế và ngân sách trước thềm công bố của chính phủ.
“Đợt điều chỉnh liên quan đến việc tăng thuế bảo hiểm xã hội năm ngoái dường như đã hoàn tất, nhưng giờ đây, chính sự mơ hồ về định hướng tài khóa lại đang kéo chậm hoạt động kinh tế,” – ông Brown nhận định.
Tiền lương “cứng đầu” – mối lo lớn nhất của BoE
Dù thị trường việc làm nguội dần, mức tăng lương vẫn ở mức cao bất thường.
Thu nhập bình quân (bao gồm thưởng) tăng 5,0% so với cùng kỳ, còn lương cơ bản tăng 4,7%. Cả hai đều cao hơn gấp đôi mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).
Mức tăng tháng 8 phần nào được thúc đẩy bởi khoản thưởng hàng năm cho nhân viên y tế, nhưng xu hướng tiền lương duy trì ở mức cao cho thấy áp lực chi phí vẫn ăn sâu trong nền kinh tế.
Điều này khiến BoE khó lòng nới lỏng chính sách tiền tệ, dù tăng trưởng đã có dấu hiệu chậm lại.
“Lạm phát tiền lương dai dẳng chính là rào cản lớn nhất ngăn BoE hành động sớm,” ông Brown cho biết.
“Nếu mức tăng thu nhập này không giảm nhanh, việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% sẽ còn kéo dài hơn dự kiến.”
BoE nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất đến đầu năm 2026
Báo cáo việc làm tháng 8 không mang lại bất kỳ động lực mới nào để BoE thay đổi hướng đi.
Theo ông Brown, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vẫn tập trung gần như hoàn toàn vào dữ liệu lạm phát, trong khi các vấn đề về chất lượng số liệu lao động tiếp tục hạn chế giá trị tham khảo của nhóm dữ liệu việc làm.
“Tôi không còn kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 11,” ông Brown nói.
“Thiếu vắng các tín hiệu ôn hòa từ các thành viên MPC, cùng với khả năng CPI không đạt đỉnh ở mức 4% trong tháng 9, khiến kịch bản hạ lãi suất sớm trở nên khó xảy ra.”
Ông dự báo BoE sẽ giữ nguyên lãi suất đến tháng 2/2026, sau đó bắt đầu chu kỳ cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi quý, đưa lãi suất cơ bản về mức 3,25% vào cuối năm 2026.
Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng rủi ro nghiêng về hướng nới lỏng sớm hơn, nếu giá cả và tiền lương hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến.
Triển vọng: “Nóng” và “nguội” cùng tồn tại
Bức tranh hiện tại của kinh tế Anh cho thấy sự mâu thuẫn rõ ràng:
-
Thị trường lao động đang nguội dần, thất nghiệp tăng, tuyển dụng giảm;
-
Nhưng tiền lương và giá cả vẫn “nóng” – phản ánh mức cầu nội địa chưa thật sự suy yếu.
Điều này đặt Ngân hàng Trung ương Anh vào thế khó: nếu hành động quá sớm, họ có thể khiến lạm phát quay lại; nếu quá chậm, tăng trưởng có nguy cơ đình trệ.
“BoE đang phải đi trên dây – giữa mong muốn ổn định giá cả và nỗi lo bóp nghẹt nền kinh tế,” ông Brown kết luận.
Tóm tắt nhanh
-
Tỷ lệ thất nghiệp Anh tăng lên 4,8%, cao nhất từ 2021.
-
Lương bình quân tăng 5%, tiếp tục vượt xa mục tiêu lạm phát.
-
Tuyển dụng giảm tháng thứ 8 liên tiếp.
-
BoE nhiều khả năng giữ lãi suất đến đầu 2026, trước khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm dần.
-
Rủi ro nghiêng về nới lỏng sớm hơn, nếu áp lực giá giảm nhanh.
💬 “Thị trường việc làm Anh đang nguội đi, nhưng lương vẫn nóng – buộc BoE phải kiên nhẫn thêm vài tháng nữa trước khi hành động.” – Michael Brown